銀行股的上漲提高了對摩根大通、花旗、富國和美國銀行盈利的要求 - 彭博社

剛剛度過自2021年以來最佳季度的銀行股，即將迎來一場高風險的收益對決，因為華爾街最具影響力的高管們將向投資者們介紹他們對美國經濟的最新看法。

摩根大通公司，美國銀行公司，花旗集團公司和富國銀行公司將在週五開啓美國企業的財報季，此前美國銀行股指上漲了23%，超過了更廣泛的市場。

銀行股在2023年大部分時間都承受着壓力，然後從10月下旬開始大幅上漲，因為人們相信美聯儲將結束加息行動而不會引發衰退。現在焦點是政策寬鬆的時機，投資者將仔細研究這對銀行業務的各個方面意味着什麼，從貸款組合的健康狀況到存款利率的前景。

“顯然，銀行現在不像以前那樣便宜，但與此同時，我認為人們並不認為銀行的估值被誇大了，”高盛集團分析師理查德·蘭姆斯登説。

如果銀行對淨利息收入、貸款增長、資本市場和存款定價的前景比預期更樂觀，“所有這些顯然都將轉化為更大的收益，可能會進一步推動一些銀行的相對錶現，”蘭姆斯登説。

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週二，人們將關注摩根士丹利和高盛的收益。那一天還將迎來地區銀行的首次業績公佈，其中包括PNC金融服務集團的報告，這將成為地區銀行的風向標。

在更高的資金成本的影響下，大型銀行普遍預計將公佈第四季度的疲軟業績。該行業的淨利息收入預計將下降，而高昂的費用和疲弱的交易收入也可能對收益構成壓力，高盛的拉姆斯登在一份報告中表示。他説，貸款增長可能會很温和。

預計這些公司還將詳細説明向美國聯邦存款保險公司支付的款項，這些款項是由去年初地區銀行倒閉引發的。花旗集團週三表示，預計將承擔17億美元的費用來補充聯邦存款保險基金。與此同時，美國銀行表示將因Libor過渡而承擔16億美元的費用。

風向轉變

隨着2024年美聯儲降息預期減弱，上季度銀行股的走勢發生了變化，緩解了對淨利息差等領域的擔憂。

“大多數大型銀行股在年末看到了強勁的反彈，這是樂觀情緒推動的，人們認為它們不會因為衰退風險大大降低而遭受重大利潤損失，” DWS集團美洲地區首席投資官大衞·比安科表示。“現在大型銀行面臨較低的大額貸款損失準備金或被迫減記證券的風險。”

有充分理由要謹慎。通貨膨脹率仍遠高於美聯儲的目標，市場正在押注利率下調的路徑比美聯儲所暗示的更為激進。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙本週表示，他仍然懷疑美聯儲的加息是否能成功遏制通貨膨脹，而不會最終對經濟造成衝擊。

一些分析師建議投資者保持理性。

在BMO資本市場，詹姆斯·福瑟林漢姆基於市場的漲勢下調了一些美國銀行和專業金融公司的評級，警告它們似乎容易受到“即將到來”的信貸週期的影響。而瑞銀集團分析師則指出了“情緒出現劇烈波動”的風險。

“1月份的盈利季可能對該行業最近的勢頭構成阻礙，” 瑞銀的埃裏卡·納賈裏安本週在一份報告中寫道。

不過，更廣泛地看，根據花旗銀行的數據，過去一個月金融公司是唯一一個大多數分析師盈利預期上調的行業。

DWS的比安科表示，由於它們的盈利能力強勁，他仍然對摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行等大型銀行保持超配頭寸。他説，信貸一直穩定，抵消了全球交易費用的下滑，而首次公開募股的增加提振了前景。