埃塞俄比亞的貨幣困境使得國際貨幣基金組織的協議處於“懸在刀刃上”的境地 - 彭博社

國際貨幣基金組織官員正前往埃塞俄比亞，當地政府面臨一個艱難的決定，這個決定對於獲得一攬子救助以重組國債至關重要：是否允許本國貨幣貶值，從而面臨引發通貨膨脹和社會不穩定的風險。

總部位於華盛頓的貨幣基金組織在回覆問題的電子郵件中表示，預計將在“未來幾周”派遣代表團前往亞的斯亞貝巴進行訪問。該組織表示，此次訪問是在去年十月的會議之後進行的，當時貨幣基金組織在如何支持該國經濟計劃方面取得了“良好進展”。

在埃塞俄比亞官方債權人在去年十一月設定了政府與基金達成初步協議的四個月期限後，最新的訪問備受投資者關注。如果未能達成協議，官方債權人威脅取消債務償付暫緩協議。這就對與貨幣基金組織的談判和其融資所依賴的貨幣改革提出了時間要求。

政府數十年來一直維持着比爾對美元的固定匯率，而讓比爾貶值將推高燃料、化肥和其他進口商品的價格。據路透社上月報道，埃塞俄比亞政府正在與貨幣基金組織就借款約35億美元以及與世界銀行借款類似的金額進行談判。

埃塞俄比亞人已經面臨生活成本飆升的挑戰，十月份消費品價格上漲了29.2%。比爾的官方匯率約為56比爾兑換1美元，幾乎是平行市場上的兩倍，平行市場上1美元可以兑換113比爾。

牛津經濟學院非洲經濟學家Irmgard Erasmus表示，政府需要考慮分階段貶值貨幣，以避免急劇的通貨膨脹衝擊。

“這真的是一個刀鋒般的局面，”她在電話中説道，並補充説外匯改革將成為國際貨幣基金組織和總理阿比·艾哈邁德政府之間談判的關鍵部分。“雙方都需要做出讓步。這是一個非常政治敏感的挑戰。”

Erasmus表示，本季度允許比爾貶值12%至13%將向國際貨幣基金組織表明政府是出於誠意行事，而在接下來的三個月內可能允許更大幅度的貶值。雖然Erasmus認為埃塞俄比亞本季度更有可能與基金達成工作層面協議，但惠譽評級公司於12月27日表示，這可能會被證明是“樂觀的”。

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自政府上月表示提出了一項重組計劃以避免債券持有人出現資本損失並延長債券的到期期限以來，埃塞俄比亞到期的美元債券已經上漲。2024年到期債券的價格已上升至自8月7日以來的最高點，達到每美元68.83美分。

使用IMF的5%貼現率進行淨現值調整將在該計劃下保持在個位數。而贊比亞與其債券持有人達成的初步協議最終未能實現，債券持有人同意削減約40%。

“如果IMF協議在合理的時間範圍內達成，我們顯然需要看看官方債權人採取什麼立場，然後看看政府已經提出的關於歐元債券的指導方針將得到改進或保持到什麼程度，”先鋒新興市場主動固定收益聯席主管Nick Eisinger説道。“目前，該國並沒有償付能力方面的挑戰，而是流動性方面的挑戰 - 債券可能價值在高60億到70億之間。這種拖延時間越長，這些回收率就會越低。”

埃塞俄比亞需要IMF方案才能在二十國集團所謂的共同框架下進行主權債務重組。政府於12月25日未能支付10億美元的歐元債券利息，尚未透露希望重組多少債務。

根據財政部的數據，該國公共部門外債截至9月底總計278億美元。根據波士頓大學全球發展政策中心的數據，政府從中國貸款人那裏獲得了約141億美元的債務。

埃塞俄比亞並不是唯一一家受到貨幣貶值影響的非洲國家。馬拉維在11月將其克瓦查貶值了44%，以獲得IMF的緊急援助，而尼日利亞已經讓奈拉更加自由地交易，這導致了其價值的暴跌。

在埃及，埃塞俄比亞的北鄰，IMF呼籲政府引入靈活的匯率制度，因為2022年達成的30億美元援助計劃的進一步撥款被推遲。在之前的貨幣貶值輪次之後，埃及的通貨膨脹率已經達到了約33.7%，有預期認為當局將允許進一步貶值本季度。