Kura Sushi USA（KRUS）股票大漲，現在面臨增長壓力-彭博社

Kura Sushi在紐約納斯達克市場舉行的IPO。

攝影師：Michael Nagle/BloombergKura Sushi USA Inc. 在股市和社交媒體上引起轟動，在其餐廳使用機器人服務員和玩具獎品，市值飆升至十億美元，並贏得了一大批忠實粉絲。

然而，股價最近的波動表明投資者開始懷疑Kura是否能夠達到期望。

在Kura Sushi的分店，比如在皇后區法拉盛，壽司是放在旋轉的傳送帶上供應的。攝影師：Rachel Phua/Bloomberg這家總部位於美國的日本著名連鎖店使用觸摸屏菜單、機器人和其他技術來提供低價菜餚，Kura的股價自2019年首次公開募股以來已經猛漲了六倍多，從14美元的首次公開發行價上漲到截至週四收盤價的88.78美元。

該公司在7月曾一度以超過10.892億美元的市值短暫引以為傲。目前，它的市盈率為680倍，是羅素2000指數中排名第11的最高倍數，遠高於小盤指數的29.6的平均值。

投資者大多對Kura持有耐心，該公司在過去18個季度中有12個季度虧損，包括最近的季度。在新冠疫情期間，該連鎖店押注餐廳限制員工和顧客之間接觸的做法會受到食客的歡迎，並抓住機會在競爭對手苦苦掙扎時獲得廉價的長期租約。

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首席執行官Hajime“Jimmy”Uba在東京的一次採訪中表示，在這樣不確定的時期開設新餐廳面臨着Kura母公司的懷疑，他不得不為高昂的成本和鉅額損失向高管們道歉，但他想抓住他所看到的機會。

“我只是想，這是我們的機會，”他説。自2020年初以來，Kura的門店數量已經翻了一番，並引進了有管理快速增長連鎖店經驗的高管，比如Shake Shack Inc.和非上市公司Panda Express Inc.的管理人員。

Hajime Uba攝影師：Michael Nagle/Bloomberg現在，有跡象表明，一些市場參與者希望看到更多證據證明Kura的冒險會取得成功。在達到7月的高點後，Kura被更廣泛的市場下跌所擊倒，到11月中旬已經蒸發了一半以上的價值。然後股價再次起飛，從低點暴漲70%——儘管仍比7月的峯值低18.5%。

不同的經歷

Kura總部位於加利福尼亞州爾灣，2009年首次在美國開設了一家壽司餐廳，現在在16個州和華盛頓特區設有門店，並計劃在至少30個州設立門店，Uba表示。

美國人喜歡壽司，但對許多人來説在家裏做壽司很難，”Ranger Investment Management的高級分析師Devin Holland表示，該公司持有Kura Sushi 1.68%的股份。他説，Kura正在填補市場上充斥着漢堡和墨西哥捲餅連鎖店的空白。

隨着Kura的發展，炒作也與之同步增長，有時顧客不得不忍受長達七小時的等待，才能嘗試其自動提供壽司的機器和放置在旋轉傳送帶上的蓋着塑料圓頂的菜餚。當顧客吃完一盤壽司後，他們會把盤子滑過一個槽，然後盤子就會被帶走清洗。斯蒂芬斯分析師喬舒亞·朗説，這是“吃-娛樂”，他給這家公司的股票評級相當於買入。

朗説，Kura的價格大約是典型美國壽司餐廳的一半。以每份3.20到3.85美元的價格，顧客可以選擇盤子上有兩片壽司、一片海膽或帝王蟹等稀有食材，或者帶有醬汁和炸碎的色彩繽紛的卷物。

作為至少吃完15盤壽司的獎勵，有花生主題的禮物。攝影師：Rachel Phua/Bloomberg除了食物，一台機器在一桌顧客吃完15盤壽司後會發放一個玩具獎勵，這也讓顧客不斷光顧，並在網上發佈有關他們的訪問的帖子。這些玩具的視頻，比如來自《花生漫畫》等卡通系列的小玩意，已經導致了抖音和YouTube上的帖子，從而提高了一些店鋪的銷售額，烏巴説。這些玩具在eBay上可以高價銷售。

花生漫畫的合作非常受歡迎，久久壽司的首席財務官傑夫·烏茨在最近的財報電話會議上表示，史努比的模型“會神秘地失蹤”，裝飾壽司圓頂。

“你真的不能得到比這更高的讚美了，”他説道，同時補充説他並不鼓勵客人偷東西。

梅蘭妮·馬丁內斯最近一個星期五晚上去了法拉盛皇后區的久久壽司，她説這種像遊戲一樣的體驗讓她一直回頭。馬丁內斯和三個朋友每個月從紐約到新澤西的福特李郊區的一家分店。

久久壽司的估值超過羅素2000指數上的同行

壽司連鎖店的市盈率在指數中排名第11

來源：彭博社

注：截至2023年1月11日

未來增長

儘管公司已經獲得了聲譽，但一些分析師表示，久久壽司的估值對於上一財年僅實現150萬美元利潤的公司來説過高。

消費者支出的減弱和經濟放緩可能會對股價施加壓力，花旗分析師喬恩·塔爾上週在一份報告中寫道。威廉·布萊爾分析師表示，加利福尼亞州和德克薩斯州的門店集中也是一個風險。

隨着越來越多的投資者開始押注該股，對其高企的盈利倍數感到警惕。根據納斯達克數據，去年12月大約有11%的久久壽司股票被借出給做空者，而去年1月這一比例約為3%。

斯蒂芬斯的長期抵消了空頭交易，他表示，雖然股票價格昂貴，但庫拉正在將收入投入到其增長計劃中。

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庫拉在最新季度實現了19.5%的營業餐廳利潤率，而行政成本佔營業收入的比例已連續11個季度同比下降，“對於一個擁有如此少單位的初創公司來説，這是罕見的，”巴克萊分析師在一份報告中寫道。

顧客可以隨時從觸摸屏菜單上點餐，而不必等待服務員。攝影師：Rachel Phua/Bloomberg預計在春季推出自動洗碗機後，將會有更多的節省，從而解放工人們不喜歡的任務。勞動力成本在最新季度佔銷售額的31.6%，並且佔據了營業成本的最大份額。“在勞動力成本更高的環境中，這使公司免受餐飲行業普遍面臨的通貨膨脹壓力的一部分影響，”Holland説。

烏巴表示，投資者更頻繁地詢問他關於庫拉壽司能夠多快開設新店，而不是關於增加近期利潤的問題。

“在美國的前10年更像是一個熱身期，為爆炸性增長做準備，”他説。“過去四年，我們一直在向所有人證明這確實是一個行之有效的模式。”