股票基金和多元化基金在2024年開始時對持續的漲勢持樂觀態度 - 彭博社

Felipe Saturnino

2024-01-12

巴西獨立資產管理人在2024年初開始時期望延續去年年底風險資產上漲的態勢，押注美聯儲政策的轉變，但目前這一展望受到了外部謹慎情緒的挫敗。

一些主要的本土基金正尋求把握國內資產的最佳情景。 Adam Capital 在去年12月的投資者信函中表示，增加了對巴西雷亞爾對美元的樂觀押注，而 Absolute Investimentos 則稱，其對巴西貨幣的多頭頭寸是其貨幣簿中最大的。

像 Bahia Asset 和 Ibiuna Investimentos 這樣的資產管理公司押注市場上的利率將下降，併購買股票。 Genoa Capital 和 Legacy Capital 預計巴西央行基準利率今年至少將下降至8.5%。

樂觀情緒在去年12月帶來了成果，當時“美聯儲轉變”的説法佔據了上風。但新年伊始，隨着全球美元的走強和美國國債收益率的上漲，美國交易員減少了對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在3月份之前還會降息的押注，這也幫助遏制了巴西資產的勢頭。

“去年，鮑威爾有點‘鴿派’，市場迅速做出了反應，”富國銀行外匯策略師布倫丹·麥肯納説。“今年，事情正在迴歸現實。”

“市場可能會在未來曲線上定價過多的降息，以及風險資產的某種狂熱，這些主題可能會主導年初的走勢，” Verde Asset Management 在管理信中表示。

在12月份，Anbima的對沖基金指數，捕捉到一籃子多元化基金的表現，上漲了2.65%，是自2022年3月以來的最大月度漲幅。而CDI的基準利率在該期間內回報了0.90%。Anbima指數在2023年收盤時上漲了9.31%，而CDI上漲了13.05%。

在年初的頭幾天，基金的表現從穩定到負面不等，全球漲勢的減緩導致了12月份的收益。

看看獨立基金管理公司在他們的12月月度報告中説了什麼：

Absolute表示，對抗美元升值的多頭頭寸是他們貨幣頭寸簿中的主要頭寸之一。他們繼續押注巴西、墨西哥和智利的利率下降（做空頭寸）。該基金表示，他們在美國股市保持了高度的多頭頭寸，其中一部分是通過期權結構實現的。

Adam Capital表示，他們增加了對抗美元升值的多頭頭寸，並繼續押注巴西和美國名義利率上漲的頭寸。該基金還投資於國內實際利率，從低利率中受益。Adam在美國股市建立了“小規模的多頭頭寸”。

巴伊亞表示在巴西股市上應用了名義利率，並且做多頭。該基金還持有做空頭倉位（在貨幣貶值時獲利）歐洲貨幣和美元對墨西哥比索和巴西雷亞爾。

該基金減少了在名義利率上的頭寸，並持有做多頭倉位巴西雷亞爾對美元以及一攬子貨幣。在巴西和美國的股市上淨做多，同時在美國也押注利率曲線的上升。

伊比烏納在巴西的名義利率和實際利率上有投資，並且做空美元，做多拉丁美洲的貨幣，比如巴西雷亞爾。在海外，該基金在發達國家和新興市場有頭寸，因為預計2024年上半年將提前或加劇降息週期。

基金的主要收益來自於在美國的利率交易、對沖巴西雷亞爾兑美元的交易、在巴西股市的多頭頭寸以及對Ibovespa的積極交易，JGP表示。

該基金減少了在巴西和墨西哥的利率頭寸，以及在日本的利率頭寸。增加了對巴西雷亞爾的多頭頭寸和相對價值的股票頭寸，同時清倉了在全球指數的空頭頭寸。

Legacy Capital仍持有巴西的名義和實際利率頭寸。還持有在墨西哥受益於較低利率的頭寸，以及更多的美國和歐洲戰術。對巴西雷亞爾兑墨西哥比索持有空頭頭寸。

Verde在巴西股市的倉位略微減少，而在全球範圍內，一些對沖頭寸到期，倉位再次淨買入。該基金增加了對墨西哥比索的頭寸，以歐元和人民幣進行資金支持。

Vinland繼續在國內短期利率曲線上持有頭寸。該基金還在墨西哥利率曲線的中期持有頭寸。在國際股市持有淨多頭倉位。