美聯儲2018年的記錄顯示渴望鞏固政治支持 - 彭博社

華盛頓的美聯儲大樓。

攝影師：Valerie Plesch/Bloomberg美聯儲官員在新冠疫情關閉經濟之前就已經意識到，特別是在危機時期，他們需要獲得政治和公眾支持，根據美聯儲2018年會議記錄顯示。

“美聯儲的獨立性至關重要，但毫無疑問，我們在下一次經濟衰退中需要政治上對我們行動的支持，特別是如果涉及利用資產負債表，” 當時的達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭在2018年聯邦公開市場委員會會議記錄中説道。

“因此，我認為現在在危機之前，由各地區聯邦儲備銀行行長、理事和主席在國會山建立我們的關係的工作是至關重要的，” 他説。

儘管與當時的唐納德·特朗普總統對美聯儲的批評沒有直接關聯，但會議記錄表明決策者意識到他們的應對措施的有效性最終可能會受到選舉官員的限制。

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決策者已經將基準利率從接近零的水平上調高，但由於美國經濟結構性轉變，利率預計將在相當長的時間內保持低位。這將限制中央銀行在未來經濟衰退中的火力，需要增加對債券購買和其他類似2008年及其後幾年使用的非常規措施的依賴。

“資產購買的使用在未來可能會面臨一些限制，”克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特説道。“我們選擇的操作程序將決定我們資產負債表的正常規模。如果資產負債表增長過快，我們可能會在使用這一工具時遇到政治和運營方面的限制。”

決策者們還表達了對持有大量銀行準備金並對這些資金在聯邦儲備銀行存放時支付利息的看法。在2018年11月的討論時，銀行可以通過將資金存放在中央銀行來賺取約2.2%的利息。

與大銀行支付準備金利息可能被視為對大銀行的補貼的看法有關，與此相關的擔憂甚至涉及到隨着利率上升它們會顯得多麼具有爭議性。他們甚至討論了類似於挪威銀行和新西蘭儲備銀行採用的配額制度，限制對準備金支付的利息。

“與資產負債表相關的一切都充滿了政治色彩，”波托馬克河資本首席投資官馬克·斯平德爾説道。“它的外觀，它將會被接受的程度，他們可以得到什麼。”

對資產負債表規模、向銀行支付的利息和準備金的擔憂如今再次變得相關，因為決策者在疫情期間迅速擴大了其投資組合，現在繼續縮減其投資組合。這一次，利率處於20多年來的最高水平。

總統的反擊

在聯邦儲備系統面臨特朗普對其加息舉措的嚴厲批評之際，圍繞潛在政治摩擦的討論正在進行。決策者們當年將聯邦基金利率提高了四次，提高到2.25%至2.5%的範圍。

儘管美聯儲官員避免直接提及總統經常通過Twitter發表的批評，但他們強調美聯儲需要在外部壓力面前保持堅定。

“在我看來最重要的是要堅守信念；要試圖預見而不是反應；在需要時做出積極選擇——這意味着行動而不是等待；並且願意不顧短期政治後果，做出符合國家長遠利益的事情，”紐約聯邦儲備銀行行長比爾·達德利在他任內的最後一次會議上説。

美聯儲會在五年後延遲發佈每年會議的記錄。