230億美元電力公司的命運對布隆博格證券交易所的生存至關重要

多年來觀察捷克股市萎縮，該市場的命運現在取決於政客們對該國最珍貴資產的干預程度。

作為歐盟東部地區最大的上市公司，市值達到230億美元的電力生產商CEZ AS捲入了政府加強對能源行業控制的努力中。儘管政府對其計劃模稜兩可，但風險在於最終可能會將該公用事業公司拆分並將部分股份摘出市場。

布拉格證券交易所首席執行官彼得·科布利奇在接受採訪時表示，國家在能源危機緩解後“沒有理由”將CEZ或其部分公司退市。他呼籲政府停止尋求對發電廠的更多所有權，甚至敦促其出售該公用事業公司70%的股份，以幫助控制預算赤字並重新點燃交易。

捷克股權市場萎縮

2007年至2023年間PX指數的交易量縮水了87%

來源：布拉格證券交易所

科布利奇警告稱，如果沒有CEZ，該交易所可能會被踢出新興市場指數，並重新分類為邊疆市場，引發數百億歐元的資金外流。根據首席執行官的説法，這將意味着“捷克資本市場的終結”，政客們現在似乎正在遠離這種選擇。

“目前市場面臨的最壞情況是某種形式的拆分，其中CEZ的一部分可能會繼續上市，可能會有更高的自由流通股，而另一部分將被退市，”52歲的科布利奇説道。

CEZ股票自2022年中期以來一直比同行更加波動，人們對各種重組選項及其對投資者和交易所的潛在影響進行了猜測。國家可能會完全擁有整個公司或其發電廠，接管其核反應堆項目，甚至什麼都不做。

為了減少對俄羅斯能源進口的依賴，捷克人大多已轉向通過西歐進行的液化天然氣運輸，由CEZ公司委託進行，同時政府還購買了天然氣儲存設施和管道。

但是，增加對發電廠的所有權已經證明是困難的。限制國家債務的計劃使政府不太可能支付投資者在任何收購中要求的溢價，而一項允許國家在未經少數股東同意的情況下強行不均勻分割CEZ資產的草案法律在議會中遠未獲批准。

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在他的職位上工作了20年，Koblic不得不應對捷克公司更傾向於貸款而不是出售股份，這使首次公開募股最少。交易所還經歷了一些備受關注的離開，包括製藥公司Zentiva、電信集團O2捷克共和國、煤礦公司New World Resources和廣播公司中歐傳媒企業。

因此，主要PX指數的成交量在2007年的高峯和去年之間下降了87%。相比之下，標普500指數增長了24%，鄰國波蘭增長了76%。

該地區最大股票市場的命運背道而馳

捷克藍籌股的交易額從2007年的峯值下降，而波蘭的交易額上升

來源：布拉格證券交易所，華沙證券交易所

注：交易額已轉換為歐元

為了減緩下降，Koblic推出了面向小公司的START平台，自2018年以來已舉辦了15次IPO，但總市值僅為5億美元。其中一家成員公司最近已轉至主板市場，另一家公司可能很快也會跟進，CEO希望這一趨勢能鼓勵更多初創企業上市。

他表示，政府還應考慮布拉格國際機場的IPO，但出於戰略原因仍需保留大部分股權。

“人們一直説政府可以通過更多資產上市來推動資本市場，”Koblic説道。“但除了剩下的CEZ和機場，幾乎沒有更多可以上市的了。”