ETFs比特幣為Coinbase加密貨幣交易所帶來收益和風險-彭博社

在美國推出比特幣ETF使得加密貨幣交易所Coinbase成為傳統金融行業中數字代幣採用最重要的時刻。然而，這種看似令人羨慕的地位也為該平台及其合作伙伴帶來了一系列風險。

美國證券交易委員會（SEC）最終批准了包括BlackRock和Franklin Templeton在內的多家投資公司的申請後，上週開始交易直接投資比特幣的首批交易所交易基金。這些發行被認為是比特幣更廣泛採用的重要一步。

大多數ETF發行商將在某種程度上依賴Coinbase來運作他們的基金，數字資產交易所為BlackRock和其他公司提供託管、交易和借貸服務。

然而，即使Coinbase在比特幣進入傳統市場方面有所收益，一些人認為該交易所面臨潛在的危險風險集中。此外，這些基金與希望投資比特幣的人們競爭，提供了對Coinbase交易平台收入的威脅。

“根據定義，我們金融市場的基礎設施被分為不同的功能”，區塊鏈安全公司Halborn的首席運營官David Schwed説道。“當你有一個實體負責交易的整個生命週期時，我認為這會引起擔憂。”

Coinbase的多重功能是SEC自身的一個關注重點，在6月份指控其未註冊管理交易所、經紀商和結算所後，與該公司陷入了法律糾紛。Coinbase對這些指控提出了異議，聲稱SEC正在越權。

上週三宣佈批准ETF時，SEC主席Gary Gensler明確表示，監管機構不會認可任何基金協議，也不會“批准或認可大多數不遵守聯邦證券法律並經常存在利益衝突的加密貨幣交易平台或中介。”

BlackRock的ETF和指數投資總監Samara Cohen（中）和Coinbase的總裁兼首席運營官Emilie Choi（中右）在紐約納斯達克市場開市時敲響了開市鍾。照片：邁克爾·納格爾/彭博社作為全球最大的加密貨幣託管機構，Coinbase已成為新比特幣ETF服務的最受歡迎選擇。

“顯然，由於許多公司都將Coinbase作為加密貨幣的託管方，存在着集中風險”，ETF諮詢公司Dabner Capital Partners的董事戴夫·阿布納表示。“即使這對於證券交易委員會來説不是問題，對我來説，這似乎是對投資者不必要的風險，我對發行人不要求多重託管設置以防範意外問題感到驚訝。”

Coinbase的首席財務官阿莉西婭·哈斯表示，公司正在“勤勉地避免利益衝突”，並且傳統債券市場結構可能不適用於加密貨幣。一位發言人補充説，Coinbase的託管業務“在我們與證券交易委員會的案例中並不成問題。”

目前，Coinbase是BlackRock唯一的商業代理，後者將通過Coinbase Prime購買和出售比特幣以供其ETF使用。而其貸款業務，作為組織的一個較小部分，對於比特幣ETF來説也是一個至關重要的環節。像BlackRock這樣的發行人可以向Coinbase借入比特幣或現金進行短期交易。

但Coinbase的融資能力可能會造成瓶頸。

Coinbase機構業務負責人佈雷特·泰普爾表示，Coinbase提供捆綁的託管、交易和融資服務，以提供無縫的流程。使用不同供應商的客户可能會引入更多風險，他補充道。

一些現有客户可能會選擇通過ETF而不是通過Coinbase購買比特幣，因為Coinbase收取更高的交易費。即使他們不這樣做，瑞穗銀行的金融科技高級分析師丹·多列夫表示，ETF的低管理費可能會導致整個加密貨幣市場的費用壓縮，包括Coinbase。

Coinbase的Haas表示，他不希望在比特幣ETF上市後立即看到交易費用的壓力，儘管該公司可能會在長期內面臨費用壓縮。“我們相信現貨ETF將為加密貨幣市場和Coinbase增添活力，”Coinbase機構產品主管格雷格·圖薩爾説。

託管費比交易費要低得多，隨着競爭的加劇，這些費用還可能進一步下降。

Grayscale Investments的首席執行官邁克爾·索嫩謝因討論了比特幣ETF的批准。

對於一些人來説，Coinbase是一家上市公司，比許多其他公司受到更嚴格的監管，這是一個優勢，可能會在長期內吸引更多業務。Bitwise的首席投資官馬特·豪根表示，他的公司選擇了Coinbase作為託管方，因為該公司是“最大和最成熟的”。

“他們希望他們的客户在Coinbase交易時感到與在納斯達克交易一樣舒適和自信，”杜克大學金融教授坎貝爾·哈維説。

目前，Coinbase正在享受勝利的時刻。比特幣ETF上市的那一天，該公司在位於曼哈頓西區哈德遜城的時尚辦公室裏充滿了興奮的氣氛。“我們沒有人睡覺，”Coinbase首席運營官艾米麗·崔説。“我們非常興奮。”

剩下的是要知道這種喧鬧是否會繼續。