達沃斯的氛圍充滿了對2024年的樂觀，但這種共識往往是錯誤的 - 彭博社

瑞士警察攜帶突擊武器巡邏，這是對達沃斯泡泡外危險世界的冷靜提醒。

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泡泡外潛藏危險

如果達沃斯的集體情緒總是錯誤的，我們應該感到擔憂。

在結束今年的世界經濟論壇會議並撤除安全屏障時，值得反思主要收穫。金融和商業的每個角落都充滿了無限樂觀情緒。從Stifel Financial Corp.到JPMorgan Chase & Co.的銀行家們提出了在首次公開募股、併購和風險債務銷售乾旱後的大膽夢想。來自可口可樂公司、陶氏化學公司、高通公司和中國的攜程網等公司的CEO們也發表了樂觀看法。

這讓我感到擔憂，因為如果你私下與高管交談，他們會認同達沃斯是特權和短視思維的泡泡，幾乎每年的共識最終都與發生的事情完全相反。（回想一下2023年，當時每個人都預測美國會陷入衰退。）

就C級高管們所能看到的情況來看，似乎一切都很好。畢竟，本週的美國零售銷售數據顯示出更強勁的支出。昨天的失業救濟索賠數據顯示為2022年9月以來的最低水平。問題在於市場被定價得過於完美，正如布里奇沃特的格雷格·詹森本週在一個專題討論會上告訴喬恩的那樣。

首先，存在着降息的問題。華爾街的許多樂觀情緒——尤其是在銀行業方面——都取決於借款變得更便宜的想法。如果經濟看起來如此出色，那麼很難理解為什麼美聯儲會大幅降息。美聯儲過早降息然後再收回將會帶來巨大問題。

其次，與所有這些商業狂喜形成鮮明對比的是，與會的將軍、外交部長和政策專家們之間存在着一種沮喪的情緒。烏克蘭的持續戰爭對許多人來説都是一個巨大的問題。以色列與哈馬斯的戰爭也是如此。胡塞武裝對紅海航運的襲擊正在引發人們對中東衝突可能會失控的擔憂。

在私下討論中，官員們表示很難看到在短期內解決這些衝突的途徑。與此同時，他們正在設法控制局勢。布雷爾資本的吉姆·布雷爾談到了與軍事領導人討論人工智能以及在戰鬥中部署人工智能的方式。歡迎來到新的軍備競賽。

雖然對於唐納德·特朗普可能重返白宮的擔憂很大，但人們承認，在喬·拜登總統任內，貿易政策並沒有與特朗普有太大不同。事實上，許多不同國家政府都在進一步推動支持國家利益，而不是考慮擴大多邊影響力。

因此，儘管頂級商業領袖預見增長和繁榮，但你可以在達沃斯大道上游行的警察隊伍和屋頂上的狙擊手中找到現實的檢驗，他們在保護處於戰爭狀態的國家領導人。市場上存在許多潛在風險。投資者不知道如何定價，因此他們大多選擇忽視它。

一切都關乎收益

因此，隨着達沃斯三天的節目結束——我們與彭博的安瑪麗·霍登一起參與其中——今天的監控由曼努斯·克蘭尼和斯嘉麗·付在紐約主持。收益是一個主導主題，特別是在我們進入最繁忙的兩週季報季之際。

“股票投資者有一套特定的預期。人們期望看到一個具有韌性的經濟，具有韌性的消費支出和盈利增長的回升，” 瑞銀全球財富管理的大衞·萊夫科維茨説。“如果這一切實現，市場就可以繼續上漲。”

標普500季報季逐周收益

以下是報告季度業績的公司的市值

來源：彭博社

法國巴黎銀行資產管理公司的丹尼爾·莫里斯表示，股票投資者關注的是他們正在聽到的，或者即將聽到的CEO講話，而不是擔心最近美國國債收益率的上漲。

他説：“盈利樂觀情緒可以暫時抵消較高折現率的影響。”他表示，科技股可能再次成為焦點，納斯達克100指數的盈利增長至少達到10%。“這就是為什麼人們如此熱情。”

Allspring Global Investments的瑪吉·帕特爾表示，這七大科技股可能再次表現出色。“它們之所以如此出色，是因為它們的盈利增長優於其他行業，”她説。

與此同時，瑞士銀行的萊夫科維茨和彭博情報的吉娜·馬丁·亞當斯表示，除了這七大科技股外，其他科技股的利潤改善將在2024年終於開始趕上。特斯拉公司將在下週開始發佈科技巨頭的財報。

特朗普在國會的影響

唐納德·特朗普在愛荷華州黨內初選中的成功增加了他在華盛頓共和黨人中的影響力。這對於初選在眾議院議長邁克·約翰遜領導下的分裂共和黨團體的背景下進行是一個重要的動態，即使有了最新的短期支出法案，根據布朗大學陶布曼美國政治與政策中心的温迪·席勒的説法。

“特朗普不希望共和黨看起來無法治理國家。如果他成為提名人，他希望有一個強大的共和黨支持他，”席勒説。“你可以想象特朗普會每天都在和約翰遜通電話，告訴他不要讓我難堪。”

2024年競選和華盛頓預算僵局之間的相互作用並不是一個好兆頭。新的支出預算的最後期限是3月1日和3月8日——可能是初選最激烈的時候。

負責聯邦預算的委員會的瑪雅·麥克吉尼斯表示，美國人只能因為避免了政府關門而稍微安心。畢竟，臨時協議是必要的，因為截至10月1日的財政年度仍然沒有預算。

“當你管理一個兩黨更願意互相殘殺而不是真正治理國家的國家時，你會遇到很多問題，”她説。

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