英國通脹飆升是對市場的警告，市場一心要求英國央行降息-彭博社

英國債券在今年出現了最大的下跌，這是在意料之外的通貨膨脹激增之後，投資者重新考慮了英國央行能夠降息的幅度。

彭博英鎊綜合債券指數本月下跌超過3%，超過了任何其他主權市場，也是該指數有史以來最糟糕的開局。在英國消費者價格報告發布後，掉期交易商放棄了本週早些時候對全季度降息幅度的押注。

英國並不是唯一一個投資者重新考慮對降息的激進押注的地方。美國和歐洲的交易商也調整了他們的預期。但市場的動盪讓人們意識到市場是多麼脆弱。

ING全球市場主管克里斯·特納表示，這種反應“將成為本季度全球市場的一個警示”，並補充説投資者可能會希望等到美國1月通貨膨脹報告發布之前再部署他們的資金。他説：“他們將警惕美國可能遭受類似的情況。”

英國的焦點將轉向預計週二的30年期英國政府債券的聯席銷售，以及預計週三公佈的1月初的採購經理人指數。數據的任何疲軟可能會導致交易商重新建立對更多政策寬鬆的押注。週五零售銷售的預期之外的下滑已經讓市場朝着這個方向傾斜。

“總的來説，這讓英國央行陷入了進退兩難的境地，”倫敦Equiti Capital首席宏觀經濟學家斯圖爾特·科爾説道。“最好的情況是，市場一直在描繪今年利率穩步下降的清晰路徑可能需要重新審視。”

關注利率曲線平坦化

對於一些債券交易員來説，這意味着押注利率曲線變得更加平坦開始再次獲利，因為他們預期利率削減的啓動時間將推遲。五年期和30年期收益率之間的利差自本週早些時候飆升至81個基點以上後已經收窄，這是自2022年8月以來曲線的最陡峭之處。

“我們一直在告訴客户，在英國市場上要通過平坦化來定位更晚的利率削減，”瑞銀投資銀行歐洲利率策略師Emmanouil Karimalis説道。他認為市場對2024年的削減定價過多，認為英國央行大部分的寬鬆政策將在2025年實施。

預選政策舉措也可能影響他們的計算。三月預算中潛在的財政慷慨，如減税，可能會説服決策者將利率維持更長時間。

隨着交易周接近尾聲，市場預計年底前將有117個基點的削減，相當於四次以上的25個基點的削減，賠率看好最早在五月實施第一次削減。年初時，市場已經充分定價了六次25個基點的削減。

基準10年期收益率在本週早些時候觸及4%後交投在約3.9%，遠低於去年12月中旬觸及的3.4%的低點。

“市場目前定價的最被低估的風險可能是通貨膨脹的重新出現，”摩根大通私人銀行全球投資策略負責人格雷斯·彼得斯説。