《彭博社》：華爾街對加里·根斯勒的反擊打擊了證監會的基礎

蓋斯勒在2021年到任證監會時，幾乎接手了所有事務。他的信息是：讓陽光照進來。

攝影師：T.J. Kirkpatrick/Bloomberg這則 假新聞，據説是來自證監會，準時在下午4:11到達。真正的消息，來自蓋瑞·蓋斯勒，在15分鐘後到達。

官方賬號 證券交易委員會竟然被黑了，證監會主席 在他的個人賬號上平靜地發推文。@SECGov上的早前帖子聲稱委員會已經批准了幾種比特幣投資產品，這是假的 —— 可能是操縱加密貨幣的一種策略。

“我的兄弟，當你連自己的Twitter賬號都保護不了，你怎麼保護加密貨幣投資者呢？”有人在@GaryGensler下回複道。

這並不是蓋斯勒，一個長期持懷疑態度的加密貨幣人士，希望的結果。但是，加密貨幣和網絡安全只是他目前處理的眾多棘手問題中的兩個。

蓋斯勒在2021年到任證監會時， 他接手了幾乎所有事務。他的信息是：讓陽光照進來。股市交易規則、國債結算、高管薪酬披露、私募股權、加密貨幣、賣空交易、氣候變化風險，甚至人工智能：似乎沒有什麼是禁區。

那是過去的事了。將近三年後，華爾街的反擊以訴訟的形式挑戰着委員會及其權力，正在動搖證券交易委員會的根基。

對於大型金融機構來説，判決是明確的：加里·根斯勒做得過火了。現在，強大的證券交易委員會，他的批評者們説，不是不友好地，將為他的野心付出代價。

其他聯邦機構有時感到被根斯勒強硬的證券交易委員會輕視。或者許很多共和黨人已經對他感到厭倦。甚至最近離職的委員會工作人員也懷疑，幾個月甚至幾年制定的規則最終會被法院廢除，使委員會比根斯勒接手時更加脆弱。證券交易委員會在一份聲明中表示，根斯勒的議程是使美國資本市場更加高效、競爭力強、有韌性，並提升其誠信度。委員會補充説，它與政府各部門的監管夥伴保持着“牢固的關係”，並受益於與幾個部門合作制定了新的國債清算規則。委員會表示，根斯勒任內通過的監管已經“使投資者和發行人受益”。

1月9日的黑客攻擊和主席的請忽略此推文 -- 隨後的第二天，官方消息稱證券交易委員會實際上將批准比特幣交易基金 —— 只是火上澆油。（證券交易委員會一直在推動公開公司改善其網絡安全。）

“我確實認為SEC主席加里·根斯勒在美國是一個政治負擔，”加密公司Ripple的負責人布拉德·加林豪斯1月16日告訴CNBC。“我認為他不符合公民利益，也不符合經濟長期增長的利益，我不明白。”（Ripple和SEC自2020年底以來一直在就加密產品進行爭論，早在根斯勒任職之前。）加林豪斯的譴責突顯了根斯勒作為一個機構負責人所進行的鬥爭。他是一個機構，認為加密行業明顯違反其規定。“加密公司應該在法律範圍內開展業務，否則就不應該這樣做，”該機構在聲明中説。2022年底加密巨頭FTX的崩潰加強了根斯勒的觀點，即數字資產行業需要更多的監管。美國金融改革倡議組織（一個消費者倡導組織）的高級政策分析師安德魯·帕克説，對主席議程的攻擊是意料之中的。“在許多情況下，你有很多長期存在的漏洞正在得到解決，”他説。“許多人一直非常有利可圖。”

坐在他的日光燦爛的華盛頓辦公室裏，牆上裝飾着黑白照片和家庭藝術品，66歲的根斯勒仍然擁有馬拉松選手的身材，他對批評者和對未來的質疑不屑一顧。自擔任拜登時代華爾街監管的代表以來，他一再強調：保護投資者對國家有好處。

“最終，我們在這裏是為了投資者和發行人，試圖在市場中間推動更大的競爭和效率，”根斯勒説。

根斯勒的任期——如果拜登總統成功連任——將持續到2026年。攝影師：T.J. Kirkpatrick/Bloomberg幾乎所有關注根斯勒的人都説，他希望成為自約瑟夫·肯尼迪以來最具影響力的證券交易委員會主席。這可不是一般的説法，因為肯尼迪是約翰·肯尼迪的父親，也是證券交易委員會的第一任主席，他是在大蕭條的黑暗時期被任命，以根除欺詐者和投機致富者，恢復美國人對華爾街的信心。

根斯勒一再堅稱，他並不在賽跑。但在華爾街的一個職業之後，又在華盛頓度過了第二個職業，時間已經不多了。

其他著名的高盛集團校友——如漢克·保爾森、勞埃德·布蘭克費恩、加里·科恩等——已經離開，退休後更加富有。但根斯勒仍然希望有機會創造歷史。

如果前總統唐納德·特朗普或其他共和黨人在11月贏得白宮，根斯勒和許多民主黨人一樣，可能會被迫離開。如果喬·拜登總統獲勝，根斯勒可能會在任期內一直服務到2026年，屆時他將接近70歲。

無論如何，根斯勒幾乎肯定會在華盛頓離開，而且永遠不會得到許多人懷疑他一直渴望的工作：美國財政部長。

這並不是因為缺乏雄心或經驗。他在高盛度過了近20年。然後作為財政部副部長、商品期貨交易委員會主席，現在又是證券交易委員會主席，根斯勒在華爾街和華盛頓的交匯處蓬勃發展，他一直負責制定金融服務行業的規則。證券交易委員會表示，有人暗示根斯勒秘密地想成為財政部長，是在利用這一點攻擊他的政策議程。“正如根斯勒主席多次表示的那樣，他對擔任證券交易委員會主席感到非常榮幸，”該機構補充道。

前員工描述Gensler是一位強勢的領導者，推動人們更快地行動，關閉了向金融業遊説者（其中許多是前美國證券交易委員會工作人員）的後門渠道，並且 découraging gossip，這是華盛頓寶貴的貨幣。

事實上，SEC總檢察長在2022年的一份報告中表示，Gensler的緊張節奏加劇了整個機構的倦怠感。報告得出結論稱，這，再加上員工流失，可能會使SEC的規定面臨法律挑戰。隨後的一份IG報告指出，2023年是外部招聘明顯超過離職的一年。一家外部非營利組織還 排名 SEC為最適合工作的第三家中型聯邦機構。

Gensler堅稱委員會必須迅速行動。自新冠疫情爆發以來，金融行業面臨着“重大的、存在性的問題”，他在最近的一次採訪中表示。他補充説，任何SEC主席都有義務做出回應。

而Gensler已經做出了回應，他提出了 一項制定規則的議程，其中包括50多項內容。這些計劃中超過一半已經完成，而大多數尚未在法庭上受到挑戰。

未來，委員會將遵守法院設定的“粉筆線”，根特勒在採訪中表示，同時指出國會已經授予證監會“強大的權力”。該機構在聲明中補充説，證監會進行規則制定“與其權力和管理程序法律一致”。“我們將在法庭上積極捍衞受到質疑的規則。”

華爾街傾向於抱怨規則只會妨礙，至少在其利潤受到影響時是這樣。行業遊説者警告説，監管將扼殺資本主義的動物精神。

“當所有這些規則上線時，市場將會是什麼樣子？”管理基金協會（一家對沖基金行業團體）的首席執行官布萊恩·科貝特問道。管理基金協會有史以來首次起訴證監會，以阻止提出的規定，包括要求賣空者更多地披露其頭寸的規定。

管理基金協會並不是唯一一家抱怨繁重監管的機構。如今，美國企業得到了對聯邦過度干預持謹慎態度的保守派法官的同情。關於漁業監管的一起最高法院案件可能對證監會等聯邦機構以及它們監管金融、醫療保健、消費者安全等方面的權力產生重大影響。

賓夕法尼亞大學法學院的教授吉爾·菲什表示，如今證監會面臨着更廣泛的反彈風險。

“我們有一個對管理國家表達關切的法院，”菲什説道。她表示，最高法院已經發出信號，可能會削減聯邦機構的自由裁量權和權力。

如果法院限制證監會保護投資者的權力，要求披露信息並促進透明度，Fisch表示，對美國資本市場的影響可能是巨大的。

例如，根斯勒希望要求從沃爾瑪到石油巨頭都披露更多關於碳排放的信息 —— 這可能會帶來巨大的法律麻煩。他還提出了關於股票交易方式的問題。證監會已經提出了旨在確保華爾街公司不會利用個人投資者的規則。這些規則將要求交易被路由到交易所進行公開拍賣，而不是交易給像Citadel Securities這樣的批發商，後者是由Ken Griffin領導的金融帝國的一部分。

根斯勒的盟友表示，市場改革早就應該進行了。

“最好的監管方法是在問題成為危機之前識別並解決問題，”華盛頓倡導團體Better Markets的法律總監史蒂芬·霍爾説，該團體經常支持根斯勒的倡議。

可預見的是，格里芬和他的同行持有不同觀點。

“這是一個尋找問題的解決方案的絕佳例子 —— 在這種情況下，這是一種反解決方案，”格里芬在去年11月的一次行業會議上談到了這項提議。

在華盛頓和華爾街，一些人已經在猜測根斯勒的未來，以及沒有他的情況下委員會可能會是什麼樣子。

在擔任擁有5000名員工的證監會主席期間以及之前，根斯勒有時會選擇與他分享改革和市場透明願景的初入職律師和人員，曾與他共事的人説。這為這些人帶來了巨大的機會。然而，有時這種策略是以犧牲那些在實施政策和應對法律挑戰方面擁有更多經驗的員工為代價的，這些人説。

考慮到法律風向和11月選舉前面臨的政治風險，根斯勒將不得不努力保持他制定的路線。

關於比特幣ETF的假新聞令人尷尬。很少有人對根斯勒處理加密貨幣或其他任何問題的方式完全滿意。

但根斯勒認為，他已經在他的變革議程中取得了幾次勝利。“我對我們取得的進展感到非常滿意，”他説。