被動基金在一月份拋售了中國和香港股票，摩根士丹利表示 - 彭博社

全球被動基金加劇了全球表現最差的股市的壓力，因為它們加入了主動管理同行在一月份拋售中國和香港股票的行列。

根據摩根士丹利的分析，跟蹤基準指數的基金經理本月已經淨賣出了在中國內地和香港交易的股票總額達3億美元。這是自2023年下半年股指下跌的情況下，它們淨買入了7億美元以來的逆轉。

“他們最近的拋售加劇了下行壓力，”吳偉和王麗穎等分析師週四在一份報告中寫道。

在一系列令人失望的經濟數據加強了熊市情緒之後，中國股市的暴跌今年進一步加劇。香港恒生指數本月下跌了近10%，成為全球主要股指中表現最差的。

與此同時，1月份下跌了約4.6%的滬深300指數在週三出現了一年多以來的最大資金外流，全球基金淨賣出了130億元人民幣（18億美元）的股票。週四該指數上漲，一些主要交易所交易基金的成交量激增，引發了國家基金可能在背後買入的猜測。

週四反彈

週四中國股市的反彈伴隨着ETF交易量的激增，引發了國家基金可能干預支撐疲軟市場的猜測。然而，歷史上，政府支持的基金，即“國家隊”，很少能阻止市場的下跌。

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中國股市在新年幾乎每天都在下跌，週四的開盤似乎預示着又一個糟糕的交易日，滬深300指數跌至五年低點。但是，一個下午的急劇反彈幫助基準指數收盤上漲了1.4%，在一度下跌了1.8%之後。自2005年以來，這類急劇逆轉只發生了七次，其中三次發生在2008年金融危機期間。

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結構化產品

據幾位交易員和分析師稱，週三香港股市的下跌可能受到結構化產品自動賣出訂單的加劇影響。

他們表示，隨着一些零售結構化產品在技術水平被觸及後觸發了敲出，週三的惡化中國經濟數據導致恒生指數從開盤就下滑，一度暴跌4.2%。

“市場一開盤，香港股市就跌破了15800點的支撐水平，導致衍生品市場中的許多產品被撤回，”香港券商光大證券的首席執行官Edmond Hui説。“現貨市場觸發了清算訂單和止損訂單，從而加劇了下跌。”

銷售放緩

根據摩根士丹利援引EPFR數據，本月美國和歐盟的主動基金已經出售了價值5.6億美元的中國和香港股票，但這個速度比去年12月的9.2億美元下降要慢。

中國的增長和科技股遭受了特別嚴重的打擊。摩根士丹利分析師表示，科技巨頭騰訊控股有限公司、阿里巴巴集團控股有限公司、百度公司、美團在本月的淨銷售中受到了23億美元的衝擊。

與此同時，據該銀行稱，對沖基金正在為增長和科技板塊的進一步下跌做準備。分析師估計，本月已經增加了總值17億美元的空頭頭寸，主要集中在阿里巴巴、比亞迪股份有限公司、NIO公司和Jd.com公司。