標普500指數（SPX）兩年來首次創紀錄，因為市場對降息的預期增加-彭博社

標普500指數週五首次在兩年內創下歷史新高，標誌着美國股市復甦的一個關鍵里程碑。

這對股票來説是一個令人眼花繚亂的時期，由通貨膨脹下降和美聯儲可能在2024年降息的可能性引發。在過去的兩年裏，投資者面臨着自二戰以來歐洲最大的地面戰爭、自上世紀80年代以來最快的通貨膨脹以及自千禧年以來最高的借貸成本，這三股力量將美國股市基準推入了2022年6月的熊市。

然而，股票在2023年蔑視了衰退的擔憂，飆升，並在2024年初繼續攀升，儘管速度更為温和。標普500週五創下了新的盤中和收盤紀錄。週五，標普500上漲了1.2%，收於4839.81點，超過了其2022年1月3日創下的收盤高點。它還觸及了4842.07點的新盤中紀錄，超過了2022年1月4日創下的4818.62點的盤中高點。

“股票投資者經歷了兩年的極端情況，高通貨膨脹和利率上升，但現在看起來經濟準備迎接軟着陸，”加拿大蒙特利爾銀行財富管理首席投資官馬永宇説。“通貨膨脹正在降温，對於美聯儲政策未來路徑更加可預測。”

標普500是三大美國指數中最後一個刷新高點的，加入了納斯達克100指數和道瓊斯工業平均指數，它們在去年12月刷新了紀錄。在將近兩年前達到峯值後，標普500在2022年10月12日收盤時跌至3577.03點，損失了將近四分之一的價值。但隨後該指數反彈，在2023年實現了兩位數的回報，這是過去五年中的第四次。

當然，來自所謂的七大科技公司——Alphabet Inc.，Amazon.com Inc.，Apple Inc.，Meta Platforms Inc.，Microsoft Corp.，Nvidia Corp.和Tesla Inc.——的股權收益推動了指數重返紀錄高位。例如，蘋果公司去年年底股價上漲近50%，市值再次突破3萬億美元。

歷史表明未來還有進一步的收益。根據Ned Davis Research的首席美國策略師Ed Clissold的數據，標普500指數在上週四之前連續512個交易日沒有創紀錄，這是自1928年以來第六長的連續期。在創下新高一年後，該指數已經有14次中有13次上漲，中位數漲幅為13%。

來源：Ned Davis Research然而，基金經理們正在討論美聯儲何時可能收緊其鷹派政策。投資者面臨的一個關鍵挑戰是評估加息週期的滯後影響。交易員正在迅速重新定價其降息預期，目前第一季度聯邦基金利率目標僅有約50%的概率下調一個百分點，而僅僅幾周前幾乎已經完全定價。

根據The Leuthold Group的數據，自1957年以來，標普500指數已經出現了16次重大上漲，上漲的長度在很大程度上取決於前一次是否出現了經濟衰退。在八次上漲始於經濟衰退時，指數平均上漲了135%，持續時間為45個月。但當前一次下跌與經濟衰退無關時，隨後的上漲就不那麼強勁，標普500指數平均上漲約75%，回升持續時間略短於三年。

儘管消費支出強勁，但有跡象表明關鍵的假日季度增長正在減弱，但仍然強勁。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預計第四季度實際GDP增速將從三季度的4.9%放緩至2.4%的年率。

來源：The Leuthold Group目前，股票樂觀主義者佔據主導地位。他們認為，大型科技公司將推動新一波利潤增長，通貨膨脹最終正在減緩，經濟仍然表現出韌性。華爾街的股票預測師們有歷史數據支持，如果美聯儲的緊縮行動即將結束，因為歷史上利率暫停通常會為股票帶來兩位數的回報。

“美國經濟仍在以良好、可持續的速度增長，”Globalt Investments的高級投資組合經理托馬斯·馬丁説道。“那些較長期的股票很可能會繼續保持高於其他股票的一致增長，並且它們不會依賴於經濟週期的繁榮。”