索尼-Zee：印度廣告商在合併被取消後陷入困境-彭博社

打開電視。

攝影師：triloks/E+/Getty Images

索尼集團決定退出價值100億美元的印度媒體合併交易，將使聯合利華和寶潔等大型廣告客户陷入困境。為了觸及印度14億人口，他們可能別無選擇，只能通過一個潛在的競爭對手。

這家日本媒體巨頭的印度子公司已經向Zee娛樂企業有限公司發送了終止信函。導致交易破裂的可能原因是Zee首席執行官普尼特·戈恩卡堅持自己應該領導合併後的實體。

儘管戈恩卡是這家印度網絡73歲創始人蘇巴什·錢德拉的兒子，最初確實是合併實體的首席執行官人選，但印度證券市場監管機構此後指控父子二人挪用資金，而調查仍在進行中，索尼不想因為一起公司治理醜聞而蒙受污名。索尼在信函中稱合併協議的條件未能滿足是終止交易的原因。Zee表示，戈恩卡同意為了合併的利益下台。

與此同時，一位新的傳媒大亨已經崛起。穆克什·安巴尼正在與華特·迪士尼公司首席執行官鮑勃·艾格交談，後者希望通過專注於流媒體、主題公園、影視工作室和體育網絡來穩定這個龐大的巨頭。如果安巴尼的Viacom18媒體與迪士尼的星際特許經營權聯手，印度最大的電信公司及最大的零售商的所有者將控制北部城市三分之一的印地語綜藝市場，以及南部泰米爾市場超過四分之一的市場份額。他還將壟斷三分之一的視頻流媒體市場。

儘管流媒體變得越來越受歡迎，但印度仍然是一個龐大的電視市場。近9億人（2.1億個家庭）可以觀看電視，其中超過60%的人每24小時至少打開一次電視。由於有關觸達和參與度的第三方數據，電視廣告的效果更容易衡量。電視廣告比數字廣告更具優勢，後者必須信任應用程序對觀眾數量的宣稱。

安巴尼真正的優勢將在體育領域，他在這方面投入了大量資金。Viacom18+迪士尼星際將擁有幾乎每場比賽的廣播和流媒體許可證，這將吸引一個狂熱於板球的國家的目光。印度Zee和索尼的合併本可以為尋求全國覆蓋的品牌提供一個競爭平台。但其失敗將使廣告商沒有可行的替代方案。更加棘手的是，從食品到時尚，這位大亨正計劃擴大消費品業務。對他來説，宣傳將是免費的，但對競爭對手來説可能會很昂貴。

然而，媒體領導地位的爭奪戰還沒有結束。索尼仍有機會收購Zee。印度公司董事會幾乎從不違抗創始人，但錢德拉的家族不得不削減其持股比例，以支付他在基礎設施項目上的錯誤投注，現在只剩下3.99%的股份。股東最近否決了幾名董事會成員的連任，現在索尼的交易取消後，他們肯定會變得更加不安。他們可以聯合起來趕走創始人並出售公司。

2021年，由Invesco Ltd.管理的基金確實試圖為Zee找到一個買家，並驅逐Goenka。但他們沒有成功。索尼成為了一位白衣騎士，承諾注入資金並控股成為印度最大的媒體網絡。這個提議對Zee的創始人過於慷慨，他被給予了重建其部分被削弱股份的選擇。但在這兩年的交易中，許多事情發生了變化。

首先，Zee的年利潤已經減少到僅有600萬美元，一年下降了95%。該媒體集團在9月份有6800萬美元的現金。本月早些時候，它因流動性緊縮而跳過了向迪士尼支付2億美元的款項，這筆款項是Zee同意在2022年8月支付的14億美元中的一部分，用於電視轉播權。當時的假設是與索尼的合併將會進行。現在交易已經失敗，Zee可能會發現在流行的板球比賽季節難以提高廣告收入。

機構投資者可能有機會嘗試安裝新的領導團隊，並與索尼（和其他公司）達成新的交易。但他們必須趕緊。沒有立即的援助，債權人可能會試圖讓公司破產。一個分心的Zee，為了生存而苦苦掙扎，可能會進一步增強安巴尼的競爭優勢。但媒體選擇的減少也可能削弱品牌在重要的消費市場上的議價能力。

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