保時捷投資者失去了與法拉利匹敵的超級跑車股票的希望 - 彭博社

2024年的前景也不容樂觀，保時捷上週告訴分析師，銷量可能會持平。

攝影師：Paul Yeung/Bloomberg2022年底，大眾汽車公司將保時捷公司剝離出去時，投資界曾夢想着打造一支能與法拉利媲美的超級跑車股票。然而這個夢想尚未成真，一些投資者開始懷疑它是否會實現。

自去年年初以來，法拉利股價飆升了50%以上，而保時捷的股價下跌了約五分之一，使其市值逼近其前母公司的水平——這與曾經高達400億歐元（430億美元）的差距形成了鮮明對比。

與此同時，受中國市場的低迷和影響保時捷最大市場的生產問題的拖累，保時捷的市盈率已經跌至法拉利的四分之一以下，其中包括關鍵車型的電動版本Macan SUV的推出受到了影響。

2024年的前景也不容樂觀，保時捷上週告訴分析師，銷量可能會持平。

傑富瑞分析師菲利普·胡瓦認為：“你以為你在投資一個穩定並且在改善的企業，結果事實並非如此。問題是，我們何時開始提高預期？”

保時捷將在2024年“專注於價值導向的增長和穩定的銷售水平”，該公司在回答問題的電子郵件中表示。“我們正在為未來奠定基礎，並正在更新六個車型系列中的四個。”

保時捷首次公開募股後不久，其估值定價為前PE比約20，與路威酩軒等奢侈品牌相似，但遠低於法拉利的40。它仍然遠高於大眾汽車的PE比低於5。

股價定價和股票的初期上漲部分是由“大眾股東賣出大眾股票併購買保時捷，以及汽車投資者尋求與他們在法拉利看到的類似成功”推動的，RBC資本市場分析師湯姆·納拉揚説。隨後的下跌“更多地與保時捷本身有關”，他説。

投資者失望的核心是保時捷在應對中國經濟放緩和推出新車型的執行風險方面的選擇有多少，彭博智庫分析師邁克爾·迪恩説。

與法拉利不同，法拉利的稀缺商業模式使其訂單簿售罄，時間跨度長達數年，而保時捷更受宏觀經濟力量的影響，來自中國的收入份額在2023年上半年下降到26%，而前一年幾乎是三分之一。

此外，大眾軟件部門的困難導致電動Macan的推出延遲了兩年，現在計劃於週四在新加坡推出。與此同時，電動汽車的短期未來看起來不那麼樂觀，銷售陷入停滯。

“中國沒有恢復，因此暫時不可能重新轉向中國，”伯恩斯坦汽車分析師丹尼爾·羅斯卡説。“保時捷正在成為一個依賴車型週期的週期性股票，這與你對奢侈品公司的期望相反。”

保時捷投資者並非一無是處。股價的下跌為其提供了在未來12個月內超越法拉利的空間，彭博跟蹤的分析師平均價格目標顯示，保時捷有望上漲34%，而其意大利對手大約為8%，大眾汽車為32%。

然而，Artemis投資管理基金經理Swetha Ramachandran表示，投資者仍將尋找證據，以確定保時捷能否重拾其上市初期的樂觀情緒。

她説：“市場對一系列不幸的挫折感到擔憂，正在等待對前景的保證，這使得該股處於‘等我看看’類股票的行列。”

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