中國收益將加深表現最差股市的困境 - 彭博社

越來越擔心中國上市公司將在未來幾周宣佈令人失望的收益，這將加劇全球表現最差的主要股票市場面臨的下行壓力。

根據摩根士丹利的説法，上市公司的收益預計將連續第10個季度未能達到預期，這將推低估值。Forsyth Barr Asia Ltd.表示，有大量負面因素將特別嚴重地拖累銀行和以消費者為重點的公司的利潤。

“即將到來的2023年年度報告/2023年第四季度業績季將再次令人失望，”摩根士丹利香港的策略師Laura Wang和Catherine Chen本週在一份研究報告中寫道。“很可能會出現重大的下行盈利預期修訂，這將限制估值再評級的機會。”

隨着經濟復甦陷入困境，中國企業的利潤受到壓力，長期存在的房地產危機和通縮跡象日益增多。一系列與房價和房地產相關支出有關的指標今年都令人失望，即使總體國內生產總值達到了官方目標。

根據彭博編制的數據，MSCI中國指數成員的盈利預期自今年年初以來已經下降了近1%。而標普500指數成員的盈利預期則增長了0.2%。

新東方教育科技集團和好未來教育集團將在本週發佈業績報告，而華虹半導體股份有限公司的業績將於2月6日公佈。

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編制中國公司的利潤預測相對困難，因為缺乏透明度，企業不願提供準確的盈利指引。根據中國招商證券對滬深300指數的分析，預計該國上市企業將公佈第四季度盈利同比增長5.8%，當時該國大部分時間處於封鎖狀態。

在經歷了創紀錄的連續三年下跌之後，2024年該基準指數已經下跌了4.5%。香港上市的內地企業恒生中國企業指數自1月初以來已經下跌了超過7%，成為全球主要股票指數中表現最差的。

中國盈利可能會上升，但基數較低

來源：中國招商證券

注：4Q23、1Q24、2Q24、3Q24和4Q24的數據為估計值

本週有報道稱，當局正在準備一攬子措施來穩定疲軟的股市。據彭博社週二援引知情人士的話報道，決策者正尋求動用約2萬億元人民幣（2780億美元）來購買內地股票，這一舉措緩解了悲觀情緒。一攬子措施。摩根士丹利分析師寫道，據報道，這一攬子措施的規模大於2015年的前一攬子措施，但可能單靠這一舉措無法振興陷入困境的股市。

中國人民銀行行長潘功勝週三在新聞發佈會上表示，中國將於2月5日將存款準備金率下調半個百分點，以向經濟注入流動性。

更廣泛的懷疑

儘管市場救助計劃是積極的，但人們擔心它將無法解決正在傷害收益的基礎疲弱經濟。

“有太多負面原因，”香港富時巴爾亞洲的分析師陳偉樂説。

由於淨利差收窄和資本市場疲弱，金融業的收益將保持低迷，而房地產肯定會“非常疲弱”，陳説。考慮到情緒和宏觀前景，消費品公司的表現也可能不佳，他説。