美國工人在經濟學家之間的貝弗裏奇曲線衝突中獲勝-彭博社

插圖：傑克·泰勒為彭博商業週刊繪製經濟學家在街頭鬥爭時會帶什麼武器？當然是曲線。

作為經濟模型的基本要素，曲線也可以被重新用作棍棒。在過去的18個月裏，兩組傑出的經濟學家公開辯論了貝弗裏奇曲線的形狀，引起了旁觀者的評論。貝弗裏奇曲線以威廉·貝弗裏奇的名字命名，他被譽為英國福利國家之父，該曲線將經濟中的職位空缺水平與就業水平進行了映射。這種關係很簡單，兩者通常是齊頭並進或齊頭並落。

在過去的一年半里，貝弗裏奇的經濟模型一直是一場辯論的中心，這場辯論在講堂上、政府辦公室內和社交媒體上進行，討論的焦點是美國經濟是否能夠順利實現罕見的軟着陸。在2022年7月的一篇論文中，前美國財政部長拉里·薩默斯、國際貨幣基金組織前首席經濟學家奧利維爾·布蘭查德和哈佛大學的亞歷克斯·多馬什認為，為了降低通貨膨脹，失業率需要大幅上升。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和美聯儲工作人員安德魯·菲格拉在中央銀行網站上發表了一篇文章，稱他們自己的研究顯示，職位空缺的顯著下降——而不伴隨着失業激增——將起到作用。

布蘭查德攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg現在宣佈獲勝還為時過早，但是18個月過去了，沃勒陣營看起來很強大。自2022年初超過1200萬的疫情高峯以來，職位空缺數量幾乎下降了27%，而就業人數並沒有相應下降。與此同時，根據消費者價格指數衡量的通貨膨脹率已經從2022年6月的9.1%下降到了3.4%。已經放緩。

“我們還沒有完全達到目標，但我想説，用橄欖球的比喻來説，到了第三節末，沃勒團隊明顯領先，”布蘭查德在一封電子郵件中承認。哈佛教授、彭博電視台的付費撰稿人薩默斯也沒有放棄，但他公開表示他的立場已經明顯軟化。“我一直説軟着陸是希望戰勝經驗的勝利，但偶爾希望可能戰勝經驗，”他在12月29日出現在彭博電視台上時説道。

沃勒攝影師：貝絲·阿德勒/Bloomberg在華爾街銀行的更廣泛的預測師羣體中，這種轉變也得到了反映，其中大多數人已經取消了他們對衰退的預測，因為數據一直表現堅挺。最新取消預測的是富國銀行，該行分析師在1月12日發佈了一份報告，稱“事實已經迫使我們改變了主意。”

這些事實表明，面對20多年來最高利率，美國家庭和企業的表現仍然好於預期。實際國內生產總值在第四季度以3.3%的年度增長率擴張，低於上一季度，但遠高於預期。密歇根大學的消費者信心指數在一月份上漲了9.1個點，是自2005年以來最大的月度增長。亞馬遜、谷歌和梅西百貨等大型僱主宣佈裁員，然而小企業主在由全國獨立商業聯合會編制的指數中列出了員工短缺作為他們的主要關注之一。

蘭迪·卡爾（Randy Carr）是世界上最大的徽章和補丁製造商之一，為需要為員工提供製服的客户提供服務。他表示，他的訂單簿沒有顯示出就業市場的任何疲軟跡象。“我們根本看不到任何下降，”卡爾説道，他是世界徽章的首席執行官，該公司的客户包括阿拉瑪克、李維斯和NFL。“當工裝訂單進來並且他們開始給新員工穿衣服時，我們知道人們正在招聘。這給了我們信心。”

即使衰退擔憂減輕，經濟學家們仍在努力理解過去幾年的情況。那些認為價格壓力會在大流行時期對供應鏈和就業市場造成的干擾消退後會減輕的人，被同行嘲笑地稱為“短期團隊”，而那些認為通貨膨脹將更加具有害性，因為它是經濟結構轉變的表現，將繼續推動工資上漲的人則持不同意見。

由於通貨膨脹迅速降温，一些短期團隊的成員現在自豪地佩戴着這個標籤。“我們在過去幾年中經歷的通貨膨脹是供應驅動的通貨膨脹，而不是上世紀70年代的需求驅動通貨膨脹，”亞利桑那州立大學的戴爾·羅傑斯説道，他已經研究供應鏈數十年。

畢馬威有限責任合夥公司的首席經濟學家戴安·斯旺克承認，宏觀經濟學家在過去幾年中經受了聲譽的考驗，但那些做出正確判斷的人應該避免自鳴得意。“我不知道有誰預期到美國經濟會在自上世紀80年代以來最激進的信貸緊縮之後加速增長—這是令人感到謙卑的，也是一件美好的事情，”她説。“看到通貨膨脹以一種最快速度之一的速度下降，這些都是美好的事情。取得勝利，但也要懷着謙卑之心，因為傲慢是問題的根源。”

沃勒在1月16日的講話中似乎有點自我表揚。他提到了他和菲格拉在2022年中提出的貝弗裏奇曲線研究，説道：“我們的預測表現如何？自那時以來收到的數據支持了我們的論點。”在美聯儲圈子裏，這可能是最接近於放下麥克風的表現了。閲讀下一篇：2024年特朗普勝選對貿易、中國政策、税率意味着什麼