私人信貸提升其競爭力，銀行加大爭奪交易的力度-彭博社

私人信貸放貸方正在採取措施提高其吸引力，因為低利率的承諾使銀行得以東山再起。

在巴克萊銀行和花旗集團等銀行尋求奪回槓桿融資交易的時候，該行業在本週在法國戛納舉行的IPEM私人市場會議上展示了其推動更大交易和推廣定製融資選項的努力。

直接放貸方大談更大的收購前景，Permira信貸部門聯席主管David Hirschman預測，該行業今年或明年將簽署一筆100億美元的貸款。目前的記錄是為了支持Adevinta ASA的收購而在去年底完成的45億歐元（49億美元）交易。

“在私人信貸市場，公司尋求的規模沒有上限，” 高盛資產管理公司歐洲直接放貸部門聯席主管Amit Bahri在融資市場專題討論會上告訴聽眾。“這在大約五年前是不可能的。”

在經歷了18個月的繁榮後，1.6萬億美元的私人信貸市場在利率飆升和懸而未決的債務之後面臨着新的競爭，這使得新的槓桿收購的承銷對於傳統放貸方來説太過風險。隨着借貸成本下降，投資銀行現在有機會提供更便宜的交易和更少的契約。

觀看：較高的利率已經削弱了私人信貸交易。一些人希望今年能夠出現復甦。

為了應對這一情況，參加IPEM的直接放貸人指出他們有能力提供靈活的條件，比如允許借款人更容易地從信用額度中提取資金，而不像傳統貸款那樣困難。

DB投資合夥人的投資組合經理Appu Mundassery表示：“私人信貸中的靈活性因素是為了尋求更長期、更永久的資本解決方案。” 他説：“我們引入了諸如優先要素和參與性回報之類的東西，使其更具吸引力。”

DB是由德意志銀行股份公司建立的私人資本投資公司，Mundassery表示，該公司正在為企業擴展其產品套件。

這包括提供淨資產價值融資，這是私募股權公司越來越受歡迎的選擇，允許投資者根據其在基金中的股權借款，以及以抵押品擔保的資產負債表貸款。

Mundassery表示，淨資產價值額度和結構化信貸機會“在定價上相當具有吸引力，相對於直接交易而言。” 他説：“基於資產的融資具有強大的抵押品和回收特性，以及資本收益，大致相當於我們在企業領域看到的情況。”

參加IPEM的人士表示，風險較高的次級債務將會變得更加普遍，次級債務位於其他貸款之下，優先於股權，當借款人無法履行義務時，次級債務將優先償還。

儘管該行業雄心勃勃，但高利率和經濟惡化的風險正在迫使許多直接放貸人收緊腰帶，尋找減少風險的方法。

併購活動低迷

過去兩年併購活動的低迷意味着私募股權公司面臨着巨大的退出積壓，使得直接放貸人的資本部署機會減少。未來籌資可能會變得更加困難，需要更長時間，尤其會給該行業的一些較小參與者帶來壓力。

此外，直接放貸人預計隨着借款人在制定業務計劃時低估了利率和經濟預測的影響而陷入困境，因此預計困境將會加劇。

疫情後幾年私人信貸交易量激增

來源：德勤私人債務交易追蹤器

“我們看到我們的目標行業，通常更傾向於面向企業和服務，不得不應對低增長環境中工資上漲的問題，這導致管理團隊需要非常專注於成本控制，” Alcentra歐洲私人信貸團隊董事總經理霍華德·夏普説。

儘管如此，流動性緊縮為信用二級市場中的折價股權提供了機會，當基金投資者決定提前出售其股權時。直接放貸人表示他們預計這一業務將在未來有所增長。

私人信貸並不打算放棄其在債務包中的主導地位，Oaktree資本管理董事總經理Nael Khatoun在IPEM舞台上表示。

“大約10年前，歐洲80%由銀行主導，20%由另類貸款人主導，現在情況已經完全顛倒了，” Khatoun説道。“私人信貸和其他貸款人將不得不找到一種合作方式，但他們將在同一個市場上長期共存。”