ASML和SAP引領科技在歐洲的崛起，藍籌指數達到23年來的高點-彭博社

Michael Msika

2024-01-27

在創紀錄的華爾街股票陰影下度過幾十年後，歐元區藍籌公司指數的轉變似乎終於讓基準指數朝着新高的方向發展。

歐洲可能沒有自己的“壯麗七人組”科技集團，但這種現象的簡化版本已經出現。歐洲斯托克斯50指數剛剛達到了自2001年以來的最高水平，最新的漲勢得益於該地區兩家最大科技股——ASML控股有限公司和SAP SE的業績暴漲。

儘管歐洲斯托克斯50指數距離最高點還有約15%的差距，但ASML和SAP的崛起是該指數如何發生根本性變化的最新跡象，該指數曾一度被石油巨頭和銀行主導。

該指數的最低點出現在2009年3月。自那時起，超過156%的漲幅中有超過一半可以歸因於五家公司：ASML、LVMH、SAP、西門子和TotalEnergies。僅ASML和LVMH就貢獻了近27%的基準指數回報。

回顧一下2000年3月，可以看到像德國電信公司和法國電信公司（後來更名為Orange SA）以及諾基亞公司這樣的電信股票是投資者的最愛，佔據了指數約28%的份額。

當互聯網泡沫破裂並將這些公司從榜首衝出時，石油和銀行股票接過了市場主導權的接力棒。到了2007年7月，該指數已經高度多元化，沒有一家股票的權重超過6%。

全球金融危機推動了基準的漸進性變革，但金融業基本上倖存下來，如今佔據了近20%的市場份額。

基準的前五大權重現在偏向科技行業

來源：Qontigo，彭博社

歐洲斯托克斯50指數涵蓋了像路威酩軒、SAP和ASML這樣的全球最佳企業，能夠產生吸引投資者的盈利增長和魅力。不過，通往創紀錄的道路可能會有一些波折。首先，歐洲過度依賴中國，使其命運與世界第二大經濟體緊密相連。

花旗集團股份有限公司的策略師貝亞塔·曼塞等表示：“我們認為歐洲是在發達市場中玩轉中國故事的首選，提供了廣泛的週期性敞口。”投資者可能更傾向於將歐洲股票作為中國的替代品，而不是直接持有，即使政府採取措施刺激經濟，改善了市場情緒。

歐元區基準指數仍然具有高度的國際化特徵，其成員企業收入不到三分之一來自歐元區。根據高盛集團的策略師，其對更廣泛的歐洲的敞口為37%，對北美的敞口為22%，對亞洲的敞口為25%，對新興市場的敞口為16%。

歐洲斯托克斯50指數看起來與歐洲同行持平，但落後於美國的收益

來源：彭博社

歐洲斯托克斯50指數仍然相對便宜，其前瞻市盈率近13倍，比標普500指數便宜35%。更重要的是，最近的漲勢幾乎沒有提高估值，這表明收益增長是推動漲勢的主要因素。

緩解的價格壓力和即將到來的降息也應該有所幫助。

“歐洲股票的估值仍然非常有吸引力，”Indosuez財富管理投資組合經理Laura Corrieras説道。“儘管失業率保持穩定，但通貨緊縮的速度比預期更快，越來越多的投資者現在預計歐洲央行將在2024年降息。”

歐洲斯托克50指數可能即將受益於其構成的一些有利因素。首先，科技在投資者中日益重要，該行業尚未突破2000年的歷史最高水平，還有很大的上漲空間。軟着陸和利率達到峯值應該會支持這一羣體。

其次，隨着盈利能力的改善，銀行正在復甦。然而，它們的交易仍然比2000年水平低約60%，比全球金融危機前的峯值低75%。

“歐洲仍然是從美國股票集中估值風險中分散風險的良好來源，即使不考慮Mag 7，美國股票也沒有反映出更高持續時間的環境，” Bernstein策略師Sarah McCarthy和Mark Diver説。