美聯儲將保持利率不變，這是美國抵抗通貨膨脹的最後一擊 - 彭博社

人們在紐約布魯克林的一家家居裝修商店購物。

攝影師：Spencer Platt/Getty Images

通貨膨脹朝着美聯儲的目標下降，對就業的成本很小，這讓許多人相信中央銀行已經贏得了這場戰鬥。然而，要取得勝利，就需要説服像史蒂夫·德爾吉奧諾這樣的人，讓他相信價格上漲已經成為過去。

儘管從紙杯到雞蛋的一切成本都在上漲，但德爾吉奧諾在過去兩年裏一直試圖保持菜單價格穩定。但他認為自己堅持不了多久。

“火雞肉、肉類、烤牛肉、火腿——太瘋狂了。我們已經儘可能地降低了利潤，”德爾吉奧諾説。“政府發佈的數據並不是我們所經歷的，”他提到了政府的通貨膨脹統計數據。

史蒂夫·德爾吉奧諾攝影師：Cornell Watson/Bloomberg預計美聯儲官員在本週會議上將維持利率不變，但近幾個月來通貨膨脹的顯著進展讓一些人預測，官員們將在隨後的三月會議上開始降低借貸成本。

美聯儲關注的通貨膨脹指標12月份同比上漲了2.6%，較2022年的四十年高點7.1%有了很大改善。決策者們偏好的核心通脹率指標已降至近三年來的最低年度增速，廣泛關注的通貨膨脹預期指標也因此下降。

通貨膨脹急劇下降

一個衡量基礎通貨膨脹的指標已經跌破了2%以下

來源：美國經濟分析局，彭博社

但價格衝擊可能會在消費者和企業的記憶中產生長期影響。

儘管通貨膨脹有所緩解，但價格並沒有下降。美國人努力趕上通貨膨脹（無論是真實的還是感知的）的努力，可能會使美國幾十年來享受的價格穩定性變得遙不可及。這也是美聯儲官員表示他們不急於降低基準利率的原因之一。

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前美聯儲主席艾倫·格林斯潘將價格穩定描述為通貨膨脹非常低，以至於企業和家庭都不會將價格變化納入他們的日常決策中的世界。但很明顯，過去四年中消費品價格上漲超過19%的情況仍在影響美國人對通貨膨脹的看法。

每週，民意調查公司Morning Consult 詢問 家庭，為了購買明年同樣的商品和服務，他們的收入需要增加多少。儘管這一指標在2022年11月曾略高於8%，消費者仍表示他們需要他們的收入增加5.8% 來支付同樣的開支。

思考通貨膨脹

基礎通脹正在下降，但價格觀念仍然穩定在較高水平

來源：晨間諮詢，經濟分析局，CEBRA

注：個人消費支出價格指數（PCE）數據每月發佈一次

“隨着通脹的改善，消費者對通脹的態度也有所改善，”晨間諮詢的高級經濟學家凱拉·布倫表示。“但總體而言，人們仍然非常關注價格。”

“消費者對價格和通脹的心態還沒有恢復正常，”她説。

邁克爾·韋伯，芝加哥大學布斯商學院的副教授，稱之為“價格懷舊”。消費者記得他們過去購買雞蛋或換油的價格。當他們今天購買同樣的商品或服務時，更高的價格重新點燃了通脹水平較高的認知。

許多價格持續上漲也沒有幫助。

儘管有跡象表明企業正面臨更多消費者對價格上漲的抵制，但根據全國獨立企業聯合會12月的調查，淨有25%的小企業報告最近提高了價格。三分之一的業主預計未來三個月將進一步提高價格。

“人們仍在努力將價格提高至新冠疫情前的水平以上，”列治文聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金表示，他今年將對貨幣政策進行投票。他本月早些時候告訴記者，他將在第一季度仔細觀察企業和消費者的行為，以瞭解他們對價格上漲的反應。

成本壓力

布魯克林茶葉的聯合創始人阿方索·賴特表示，他寧願不提高顧客的價格。但是，他購買的一些中國茶葉的成本翻了一番，龍舌蘭糖漿的價格在兩年內上漲了約30%。

“在二月份，我們將首次在五年內提高一些價格，”賴特説。

在他看來，通貨膨脹遠未結束。賴特認為，租金或設備維修成本上漲的障礙很少。

布魯克林茶葉的聯合創始人阿方索和賈米拉·賴特。布魯克林茶葉提供然而，工資增長是一項公司開始感到一些喘息的領域。小型企業排班和工資軟件公司Homebase的創始人兼首席執行官約翰·沃爾德曼表示，其數據庫中的10萬多家公司在2023年結束時工資率上漲了17%，但在去年十二月保持穩定。

這只是通向價格穩定的一塊磚，但這是聯邦官員一直在尋找的關鍵之一。“事情開始平穩下來，”沃爾德曼説。“勞動力市場正在恢復正常。”

判斷在經濟緩慢迴歸穩定價格時何時降息是棘手的，MacroPolicy Perspectives LLC的創始人朱莉婭·科羅納多表示。聯邦官員可能不得不在這種條件尚未成熟之前降息，否則會損害經濟。

她表示，官員們可能不得不等待價格懷舊情緒消退，但他們不需要停留在目前的水平上。