Die Signa-Arie尚未開始：彭博社的五個當天主題
Boris Groendahl, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
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Signa-警報器
在Signa集團的破產問題中，人們一度以為情況可能不會那麼糟糕。這裏稍微貸款一點，那裏小規模破產，拍賣一些辦公椅，然後拖延時間，等利率轉變並且估值再次上升，損失就不會那麼大了。但在最近幾天，人們清楚地意識到這些警報器的歌聲為何會誤導人。
Signa在漢堡港的Elbtower建築工地。照片：瑪麗亞·費克/彭博社首先，債權人只是逐步在他們的資產負債表中處理破產。在瑞士私人銀行Julius Bär那裏，很快就會明確，所謂的擔保並不像最初所説的那麼好。這可能會引發其他債權人的質疑。而據説安全和成功的Nobelsparte KaDeWe的破產則顯示了Signa投資者之間的利益衝突：這可能主要對泰國合作伙伴Central Group有利，通過這樣做，他們可能更便宜地獲得高級百貨商店的全部所有權和房地產。
FT上週披露的公司內資金流動對於彭博新聞讀者和Signa債券持有人來説並不新鮮，因為這些情況從去年11月就已經開始出現；這些情況也是Signa難以吸引救助貸款的資助者的原因之一。破產管理人可能很快就會帶來Signa一直缺乏的透明度。總的來説，這些事件表明在破產和歌劇中都適用一條規則：“胖女人唱歌之前，一切都還沒結束。”
今天可能會影響市場參與者的事情，Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Boris Groendahl會向您報告：兩個冠軍，鳥籠中的振翅聲，罰款威脅股息，“VdL”不是自動贏家，以及New Work不可避免？
兩個冠軍
瑞士Holcim將其北美業務在紐約證券交易所上市。作為估值，全球最大的水泥生產商瞄準其快速增長的部門，希望獲得超過260億瑞士法郎。股票在交易所上漲了高達6.7%，最近仍然上漲了4.0%。去年，股票上漲了38%，並且在12月達到了2015年以來的最高水平。“我們正在創造兩個獨立的冠軍”，CEO Jenisch解釋道。這次股票上市將作為一次分拆進行，Holcim股東將成為新公司的持有人。這一計劃可能會“提高能見度和流動性，並創造價值，因為決定在紐約證券交易所上市的建築材料公司可以接觸到更廣泛的投資者羣體，而且平均估值倍數是原來的兩倍”，BI分析師寫道。Holcim的企業價值為484億瑞士法郎。自10月以來，隨着抵押貸款利率的下降，美國建築商最近變得更加樂觀，並且申請更多的許可。因此，上個月新購買的美國單户住宅的數量增加了8%，11月的數字也有所上調。新的美國單户住宅的購買數量。
鳥籠中的平坦
“在我們接下來的會議上，一切都將公開。”法國央行行長維勒羅伊·德·加洛預言了中央銀行的利率政策。這樣做是向歐洲央行理事會的鷹派投下了挑戰。荷蘭人諾特首先希望看到工資發展的趨勢反轉。這將意味着6月是實施貨幣政策寬鬆的最早時間點。“我們不需要等到5月的工資數據出來才能對通貨膨脹發展有所瞭解”，葡萄牙人森特諾據路透社稱。歐洲央行副行長德·金多斯也在南歐鴿派的調子上演奏，並淡化了與中東局勢相關的地緣政治通貨膨脹壓力的可能性。市場已經在四月就對降息打賭。歐洲央行行長拉加德上週表示，“現在討論降息還為時過早”。斯洛伐克人卡齊米爾認為，6月比4月更有可能邁出第一步。“在沒有更多關於中期發展的清晰信息之前，盲目行動是有風險的”，他在一篇觀點文章中説。
歐元區通貨膨脹放緩
來源：歐洲統計局，彭博社對經濟學家的調查
罰款威脅股息
拜耳股票暴跌了將近6%，這是對消息做出的反應，即孟山都這家除草劑生產商的母公司在美國被判處另一筆數十億美元的罰款。雖然這筆超過22億美元的金額可能會在上訴過程中減少，但摩根士丹利提醒説，關於致癌除草劑的法庭敗訴數量正在以一種程度增加，以至於在3月的資本市場日上可能會宣佈更為保守的資本支出。不僅排除了股息的下調，還有可能暫停派息。拜耳的金融風險不僅來自除草劑。上週五，美國銀行警告説，關於自幾十年前就被禁止的多氯聯苯(PCB)的訴訟風險可能會超過除草劑的負擔。
‘VdL’ 不是一帆風順
五年前，烏爾蘇拉·馮·德萊恩被任命為歐洲委員會主席時就已經引起了不滿。她在任期內面對從大流行病到烏克蘭戰爭等多重危機時，有時過於果斷的做法也讓她並非人人喜歡。在“VdL”正式宣佈是否再次競逐該職位之前，人們就私下裏談論着兩位有力的潛在競爭對手：克里斯汀“特朗普？我需要咖啡”拉加德和馬里奧“無論付出何代價”德拉吉。更不用説六月的歐洲議會選舉可能會帶來的動態，那時歐盟批評派政黨可能會明顯增加。然而，這位聯盟政治家也被認為在政治陣營中有着不少良好的人際關係，從西班牙社會主義者桑切斯到意大利後法西斯分子梅洛尼。而她果斷而有權力意識的作風的反面可能就是猶豫不決，而這又不見得就是正確的。
新工作不可避免？
目前德國勞動力市場上存在着嚴重的摩擦。熟練工人稀缺，與此同時，對於更高工資和更靈活性的要求也在增加。罷工事件頻發。為了應對這一問題，從2月1日起，45家德國公司將進行一項不尋常的實踐：減少工作時間。在為期6個月的試點項目中，他們將每週工作一天少，但工資不變。員工將因此更加幸福、更有生產力，而且病假也會減少。2022年，德國人因壓力和疾病平均缺勤了21.3天，導致了約2070億歐元的價值損失。除了英國和比利時等國家，這裏也有——在銀行業——對四天工作周的實際經驗。總結：積極的。不滿意的員工會付出多大的代價，數據顯示，低工作投入導致去年全球經濟損失了8.1萬億歐元，佔全球經濟總量的9%。然而，這種實踐是否適用於所有行業是不太可能的。