DeFi的“再質押”賭注帶來了一些層層疊加的風險-彭博社

DeFi自開發者試圖創建一個沒有銀行或其他中介的市場以來，一直是加密貨幣的前沿。

攝影師：傑克·泰勒/蓋蒂圖片社去中心化金融再次證明了它仍然是加密貨幣的狂野西部。

投機者將價值近20億美元的以太坊和該代幣的衍生版本投入到一個試驗性協議中，該協議旨在使區塊鏈開發者更容易在項目上設置賭注，一旦項目上線，他們將獲得超額回報。此外，價值數億美元的加密貨幣已被存入DeFi平台，例如Pendle Finance，這些平台提供30%或更高的回報，預期平台的激勵支付將更高。

DeFi自開發者試圖通過軟件自動化各種區塊鏈上的流程來創建一個沒有銀行或其他中介的市場以來，一直是加密貨幣的前沿。該行業在2018年是加密貨幣中最熱門的領域，然後在2022年隨着整個市場的崩潰而崩潰，並且在高比率的黑客攻擊和可疑項目的困擾下，自那時以來一直難以復甦。

“隨着人們追逐更高的收益，它將鼓勵以太坊的再抵押到更高風險的網絡中以追求更高的收益，”加密研究公司Delphi Digital的聯合創始人Anil Lulla説。

第二大加密貨幣正在流入EigenLayer平台，用於所謂的“重新抵押”。這是對以太坊運行的過程的一種延伸，其中代幣被存入或“抵押”到網絡上，以幫助驗證區塊鏈上的交易。這在以太坊在2022年進行改革後成為權益證明網絡後變得可能。

數十億美元湧入重新抵押賭注

來源：DeFiLlama

重新抵押的基本原理是，大多數新網絡由於其區塊鏈上的活動不足而難以建立抵押支持。這意味着它們被迫在沒有與成熟網絡一樣的資源或強大安全性的情況下開發產品。因此，通過補償持有者重新抵押他們的代幣，這些項目可能更快地實現目標。

這也使以太坊持有者有更多機會獲得比在以太坊網絡上抵押獲得的固定回報更高的回報。該項目的發展進展緩慢，因為該初創公司正在“採取很多預防措施”來減輕潛在風險，EigenLabs的投資者Tarun Chitra表示。

包括聯合創始人Vitalik Buterin在內的以太坊社區已經警告過利用以太坊的安全性可能存在的潛在風險。重新抵押的最大風險之一是減持，當抵押者使用的軟件違反某些規則並因此受到懲罰，部分抵押的以太幣代幣將被收回。

即便如此，新平台已經成為EigenLayer增長的最大推動力之一，通過提供重新抵押以太幣代幣的衍生版本。這個想法類似於Lido Finance，該平台自以太坊轉換之前就一直提供抵押以太幣的衍生版本。這些所謂的流動抵押代幣隨後可以用於其他DeFi應用，無論是通過在貨幣市場協議中提供流動性來賺取獎勵，還是在借貸市場中借款以獲取更多以太幣以增加抵押獎勵。液體重新抵押的新項目類型，即KelpDAO、ether.fi和Renzo，已經吸引了超過8億美元的存款，根據數字資產基金Hashed的分析師Subin An編制的數據。

比特幣ETF之後最大的加密貨幣賭注

投機資金湧入流動抵押

來源：Hashed的Subin An

“DeFi用户總是在尋求更高的收益，”數字資產風險基金Electric Capital的合夥人兼聯合創始人Curtis Spencer説。“如果他們已經在鏈上操作並且對流動抵押代幣感到滿意，那麼轉向流動重新抵押代幣就不是太大的飛躍。”

投機交易者也在湧入Pendle Finance等平台，該平台允許他們對重新抵押的潛在獎勵進行槓桿投注。儘管實際的重新抵押獎勵仍然未知，但Pendle提供了超過30%的存款流動抵押以太幣代幣的回報。這些收益是根據市場對未來獎勵的預期計算的，根據加密基金Split Capital的創始人Zaheer Ebtikar。

但隨着資金湧入這個項目仍未啓動的領域，分析師們表示擔憂，DeFi投機者甚至在資金支付之前就已經回到了追逐最高回報的老路。EigenLayer的官方啓動的下一階段預計將在今年上半年進行，根據一篇博文。

DeFi機構資產管理公司Hashnote的創始人兼首席執行官Leo Mizuhara表示：“再抵押作為一項技術非常有趣，但在安全方面尚未得到驗證。”“每個再抵押協議都需要進行深入研究，這使得投資變得困難且耗時。”