任天堂創紀錄的盈利在等待“Switch 2”時受到考驗：科技觀察 - 彭博社

任天堂最近股價飆升至創紀錄高位，投資者們在等待關於其老化Switch遊戲主機繼任者的消息時，這種上漲越發顯得牽強。

這家馬里奧和塞爾達創造者的股價在過去一年飆升了47%，而Topix指數僅上漲了28%。一些人已經給新機器起了“Switch 2”的外號，對新機器的期待推動了股價上漲，儘管公司尚未正式宣佈。對於更多以任天堂角色為主題的熱門電影的期望以及日本股市持續繁榮也起到了推動作用。

這支股票在過去幾個月內超過了遊戲競爭對手微軟公司和索尼集團的漲幅。它的市盈率首次超過了遊戲同行業指數，且至少在過去20年中，它的市盈率相對分析師目標的溢價也是最大的。

“股價看起來被高估了，”高盛集團分析師宗像南在一份報告中寫道。“在我們的五年盈利預測中，我們認為在下一代硬件週期中的利潤不會超過任天堂Switch週期的最高利潤。”

任天堂股票通常依賴於每五到六年的新硬件發佈，因此在Switch現在接近七年的情況下，它們看起來異常強勁。儘管熱門遊戲和The**超級馬里奧兄弟電影有助於支撐盈利，但利潤水平在三年前的主機銷售高峯時期達到了頂峯。

索尼的PlayStation 5在美國去年的銷量和收入上均名列第一，這是根據Circana的數據顯示的。微軟的Xbox策略由Xbox Game Pass訂閲引領，該訂閲服務也在不斷增長，給競爭對手施加了壓力，要求他們提供類似的服務。

儘管存在競爭擔憂，任天堂的估值已經飆升，目前交易估值為未來盈利預期的25倍，而其五年平均值為18倍。這使得它比Solactive視頻遊戲與電子競技指數更昂貴，這是自2019年該指數創建以來的首次。

詳情關於備受期待的遊戲機是今年股票的關鍵因素，市場普遍預計在9月至11月之間推出。關鍵點包括確定最佳價格點和所謂的反向兼容性，即能夠玩老款遊戲機的遊戲。Omdia預計任天堂將在今年推出一款配備8英寸液晶屏的新遊戲機。

“我們認為新遊戲機不會像Switch那樣成功，並且預計在宣佈後可能會出現利潤回吐，”麥格理集團有限公司分析師Yijia Zhai在最近的一份報告中寫道，將任天堂股票評級下調至中性。

高盛的Munakata認為Switch的後續產品不會增加任天堂的總可尋址市場，但表示如果這款遊戲機“最終被證明是新概念硬件，而不是與任天堂Switch沿用相同路線的繼任者，情況可能會改變。”

與此同時，根據CLSA證券日本有限公司分析師Jay Defibaugh的説法，任天堂可能會在2月6日或隨後的5月發佈財報時面臨賣壓。他持有賣出評級，指出股價可能已經被沙特阿拉伯公共投資基金或其他基金增加投資的預期所推高。投資，或者資金從中國轉移出來。轉移。