摩根大通表示退出五年期國債投注，銀行焦慮過度-彭博報道

德國議會即將通過2024年的艱難預算，但這可能對已經成為一場拖延的全國性財政爭論提供很少的喘息。

週五將批准的法案將解決由11月中旬的一項法律裁決引發的最緊迫的爭端，該裁決涉及政府借款。儘管這是總理奧拉夫·肖爾茨領導的聯合政府迄今為止最艱難的考驗，但明年預算還將面臨更加艱鉅的挑戰。

據熟悉計算的人士稱，三黨聯盟面臨的問題是2025年財政計劃約200億歐元（217億美元）的赤字。解決這個問題將需要政治夥伴之間的妥協，而這些政治夥伴剛剛花了數月時間在私下達成一致，而在公開場合則面臨街頭抗議的背景。

這種對峙説明了憲法法院對離岸資金使用提出質疑的裁決是如何讓肖爾茨政府陷入困境。這意味着支撐聯合政府協議的鉅額支出承諾突然受到了各方認為已經繞過的借款限制的約束。

今年同意的預算使德國重新回到了自2020年以來一直被擱置的債務憲法限制之下 —— 首先是因為疫情，然後是在俄羅斯對烏克蘭的襲擊後的後果。

這一協議的達成使政府付出了巨大的代價。預算危機進一步削弱了財政部長克里斯蒂安·林德納領導的自由民主黨、肖爾茨領導的社會民主黨和羅伯特·哈貝克領導的綠黨的聲望，而他們在過去一年中不斷的內訌已經導致了支持率的下降。

達成新協議花了一個多月的時間。他們談判的結果之一是削減社會福利和補貼，主要針對農業部門，導致農民們連續幾周走上街頭。與他們一起的還有成千上萬受挫的市民，以及極右翼AfD黨的代表，這個政治力量威脅要在今年的歐洲議會選舉和在其東部核心地區舉行的州選舉中進一步取得勝利。

施爾茨、林德納和哈貝克為今年達成的妥協需要在一些農民預算削減和逾60億歐元的儲備撤回方面做出讓步。

但由於這場爭吵造成的惡劣影響，柏林的議員們現在不知道聯合政府將如何推進2025年的財政計劃。

一位不願透露姓名的高級官員表示，如果不讓人們感受到痛苦，就不可能達成對此的一致意見，因為討論仍然是私下進行的。

考慮到林德納的自由民主黨視税收增加為底線，削減支出和補貼是唯一的選擇。另一個僵局是有必要現代化德國武裝部隊並遵守北約2%的產出指導原則。國防支出。

德國根據法院裁決調整了預算外資金

消息來源：德國財政部，聯邦審計法院

注意：離預算外資金是多年期的。政府仍在評估一些“其他資金”，以確保它們是合法的。

改革借貸的緊箍咒並不具備政治可行性，需要議會三分之二多數通過。德國最大反對黨基民盟領袖弗里德里希·默茲已經排除了這種可能性。自由民主黨也反對。

隨着注意力轉向新一輪預算談判，政府的獨立經濟顧問小組本週發表了一份提案，試圖打破僵局。提案包含三個主要元素：

• 在緊急暫停債務限制後的幾年內引入過渡階段，在此期間允許結構性赤字超過正常限制，但必須逐年減少
• 使年度結構性赤字限制取決於債務比率，並在債務比率較低時提高
• 使週期性調整不太容易受到修訂，以實現更充分的週期性財政政策

根據慕尼黑大學路德維希-馬克西米利安大學比較經濟學教授、該小組主席莫妮卡·施尼策的説法，這一提案“增加了財政政策的靈活性”。

她説：“它使得公共支出具有前瞻性，並在緊急情況後調節過渡，而不會損害公共財政的可持續性。”

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在區域銀行擔憂和數據顯示可能出現週五就業報告疲軟的情況下，投資者應該在五年期國債上獲利，這是根據摩根大通公司分析師的觀點。數據顯示，本週五年期國債大幅上漲，摩根大通最近建議購買五年期國債，因為一月份收益率達到一個月來的高點。隨着摩根大通預測週五一月份就業數據將出現上行驚喜，現在是投資者賣出債券的好時機，包括該公司美國利率策略聯席主管傑伊·巴里在內的分析師在週四的一份報告中寫道。