土耳其突然更換央行行長讓投資者感到樂觀-彭博社
Kerim Karakaya, Tugce Ozsoy
2024年2月4日，Fatih Karahan在土耳其安卡拉。
攝影師：Emin Sansar/Anadolu Agency/Getty Images購買土耳其轉型故事的投資者在央行行長Hafize Gaye Erkan突然離職後異常樂觀，他們預計她的繼任者將加大對這個近1萬億美元新興市場的正統推動。
過去，土耳其央行的突然深夜變動曾引發金融壓力時期。投資者表示，這一次情況似乎不同，這在很大程度上要歸功於新行長的資歷，包括作為紐約聯邦儲備銀行經濟學家的工作，自去年加入改組後的貨幣政策委員會以來的聲譽，以及市場友好的財政部長梅赫梅特·西姆舍克的支持。
“用前聯邦儲備銀行經濟學家取代聲譽因個人問題受損的Erkan，將在中期內對里拉產生積極影響，” Orca Macro創始人Evren Kirikoglu説。“我認為現在更有可能進行更多的利率上調以維護央行的信譽，這對里拉也是有利的。”
土耳其首位女央行行長Erkan在週五晚間因個人原因和當地媒體對她的抹黑活動宣佈辭職，任職僅8個月。幾小時後，總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安任命副行長Fatih Karahan為新行長。
在週日發表的首次公開聲明中，卡拉漢（Karahan）表示，他擁有賓夕法尼亞大學的博士學位，並曾在亞馬遜擔任經濟學家，他試圖安撫投資者，表示控制通貨膨脹是頭等大事，央行將隨時準備採取行動以防發生任何惡化情況。
持續通貨膨脹和新行長的到來為2024年更多利率上調鋪平了道路——這與埃爾坎最近的跡象相左，上個月他表示收緊的結束，據德意志銀行AG稱。
“鑑於我們對短期內通貨膨脹壓力持續存在的看法，再加上新行長的任命，我們認為有可能進行另外250個基點甚至500個基點的前期收緊。後者尚未被定價，”包括克里斯蒂安·維托斯卡（Christian Wietoska）在內的策略師在一份備忘錄中表示。
截至上週五收盤前，土耳其掉期市場在消息公佈前幾乎沒有對利率變動進行定價。但在公告發布後的較薄交易中，里拉兑美元匯率貶值了近0.6%。
2021年，時任行長納吉·阿格巴爾（Naci Agbal）的解職，也是在一個週五晚上，導致里拉在隨後兩週內下跌了13%，同時土耳其政府債務違約違約風險保險成本上漲了約60%。
“市場不太可能將這視為阿格巴爾被免職的重演，”伊斯坦布爾Ata Portfoy的首席投資官巴圖漢·奧茲薩欣説。“市場參與者將關注有關繼續實行緊縮貨幣政策的信息。”
土耳其央行行長任期
過去五位行長未能完成任期
來源：彭博社
自去年埃爾坎和西姆舍克這兩位前華爾街銀行家上任以來，土耳其里拉兑美元匯率已經下跌了近30%。這一貶值是在他們決定放棄一項成本高昂的干預政策後出現的，該政策使土耳其外匯儲備大幅負增長，嚇跑了外國投資者，最終幾乎沒有幫助支撐貨幣。
與此同時，使用五年期信用違約掉期來對沖土耳其主權債務違約風險的成本已經從去年5月的700個基點以上下降到不到300個基點。根據摩根大通指數，投資者要求持有該國債券相對於美國國債的額外收益率也下降了近乎相同的幅度。
與此同時，外國投資者增加了對當地股市的持有，增加了約100億美元，達到了320億美元以上。外國投資者持有的本幣債券也增加到了適度的28億美元，而在埃爾坎和西姆舍克成為決策者之前幾乎為零。這仍然遠遠不及十年前非居民持有的超過700億美元。
2024年貿易
外國投資者不願進入當地債券市場，原因是埃爾坎的前任施加了一系列臨時限制措施，包括貨幣互換、匯率對沖和其他衍生品，土耳其當局發現很難解除這些限制。官員在十月份告訴彭博社，他們只會考慮在土耳其的利率緩衝超過通貨膨脹率之後才會放寬這些限制。
這並沒有阻止德意志銀行和摩根大通公司押注土耳其里拉債券今年會出現大逆轉，德意志銀行表示土耳其里拉債券可能成為2024年新興市場的交易。
“在更廣泛的背景下，埃爾坎的辭職和卡拉漢的任命都不應被視為一個重大的意外，考慮到最近的事件和土耳其頻繁更換央行行長的歷史，” 迪拜東方資本的高級顧問埃姆雷·阿克查克馬克説。“希姆舍克是土耳其經濟管理的負責人，政策預計會保持一致，即使涉及央行行長的人事變動。”
從這裏開始，關注焦點將放在卡拉漢的行動和言論上，以及去年開始的政策轉變是否得到埃爾多安的支持。
“埃爾多安仍然是最終的決策者，”特尼奧情報公司的聯合負責人沃爾法戈·皮科利説。“只要總統繼續支持他在2023年選舉後所認可的漸進正統轉變，央行行長的身份幾乎無關緊要。”