韓國延長韓元交易時間，以吸引資金流入：快訊-彭博社
Hooyeon Kim, Daedo Kim
外匯交易員在韓國首爾工作。
攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg
新澤西州東盧瑟福的美利堅大都會體育場。攝影師：Gabby Jones/Bloomberg韓國將於2月6日開始進行外匯交易時間的試運行，以提高市場的可訪問性，最終吸引更多資金流入。這一舉措是朝着使投資者能夠全天候交易韓元的方向邁出的一步，可能最終增加該國股票和債券被納入全球指數的可能性。通過延長交易時間，首爾也在表明對資本流動和波動性更加開放，這是亞洲金融危機後曾試圖保護其經濟免受影響的信號。
以下是關於即將發生的變化以及轉變可能帶來的潛在影響：
1. 全球基金目前如何交易韓元？
截至今年，符合當局設定條件的外國實體被允許直接在本地銀行間系統上岸交易韓元和外匯掉期。香港的道富銀行是首家海外銀行，於1月2日參與了本地銀行間市場。韓元只能直接與美元和人民幣進行掉期交易，對於後者，交易可以在首爾或上海進行。在岸貨幣市場交易時間為當地時間上午9點至下午3點30分。當岸上市場關閉時，外國投資者必須依賴非交割遠期合約來管理其在岸外的韓元敞口。不符合政府要求的外國公司必須在韓國設立分支機構或向當地銀行支付佣金代其交易。
2. 有什麼新動態？
七月份，在岸韓元和外匯掉期市場的交易時間將延長至凌晨2點，此舉將在本週開始測試運行。大多數韓國銀行計劃開始或已經安裝了夜班，以適應新的營業時間，而一些較大的參與者則計劃將員工調往倫敦和紐約。
3. 什麼將保持不變？
根據新的框架，韓元的離岸交易仍將受限，該貨幣仍只能直接與美元和人民幣進行兑換。對於希望參與本地銀行間市場的外國參與者，規則將繼續存在：申請者必須與至少10家韓國金融機構簽訂信貸額度合同，其中至少包括四家所謂的“外匯領先銀行”，或者被指定幫助增強韓元交易以換取一定激勵的銀行。此外，獲得本地銀行間市場準入的外國參與者仍須通過授權經紀商進行交易，而對沖基金無資格申請註冊。
4. 為什麼政府不願放鬆控制？
韓國當局打算嚴格控制該國的金融市場，以避免重蹈之前市場波動時資本外流所導致的災難。1997年亞洲金融危機期間，韓國股指和韓元貶值了一半，並在2008年全球金融危機期間再次面臨持續的拋售壓力。隨着韓元暴跌，許多嚴重依賴外債的公司無法償還債務，最終破產。當局自那時起對全球資本外流可能帶來的極端價格波動變得謹慎，並積累了4200億美元的外匯儲備——世界上最大之一。
### 5. 這些變化對韓國市場和交易員意味着什麼？
韓元交易時間的增加將改善外匯市場的可訪問性，並解決指數提供商的一個主要抱怨，他們一直沒有將韓國債券和股票納入其指數。富時羅素在去年9月選擇不將韓國納入其全球債券指數，稱將監測該國外匯改革的影響。預計一旦納入，將帶來數十億美元的資金流入，並且一些投資者預計該國的證券將在3月份早些時候被納入富時全球政府債券指數。對於交易員來説，延長的交易時間將使他們能夠獲得實時報價，從而獲得更好的價格。這可能會導致國內交易量增加，從而可能吸引更多外國放貸人尋求通過銀行間市場進行交易。但考慮到嚴格的要求，海外參與者可能選擇繼續通過非交割遠期市場進行交易。
韓國在提高流動性方面取得了積極進展：富時
6. 還有誰在延長交易時間？
韓國並不是唯一一個向更多外國參與者開放外匯市場的國家。2023年1月，中國將在岸人民幣的交易時間延長了近4個小時，至當地時間凌晨3點。2020年，中國當局表示將延長銀行間債券市場某些交易的交易時間，從下午5點延長至晚上8點。他們還推出了吸引海外資金的措施，包括為外匯交易提供更多選擇，並向歐洲和美國的客户提供人民幣債券的報價。
FTSE Russell將中國國債納入其旗艦世界政府債券指數時所付出的努力得到了回報。摩根士丹利估計，自2021年10月開始的納入將吸引多達90億美元的外國資金流入。在納入之前的幾個月裏，國內人民幣受到樂觀情緒的支撐，並在2021年上漲了近3%，表現優於所有亞洲同行。
參考書架：
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