USD/PKR：隨着選舉臨近，巴基斯坦亞洲領先的債券漲勢可能會停滯 - 彭博社

巴基斯坦的美元債券在一月份表現出色，是亞洲表現最好的，但隨着投資者等待新領導人與國際貨幣基金組織達成融資協議以維持經濟運轉，這種上漲勢頭可能會遇到阻礙。

2023年巴基斯坦債券為投資者帶來近100%的回報，上個月上漲了9%，使其成為全球表現最佳的債券之一。這種出色的表現可能會暫時停頓，因為這個南亞國家將在週四舉行選舉，選出新政府，新政府可能會談判尋求新的國際貨幣基金組織緊急援助，因為目前的援助將在三月份到期。

“上漲是不可阻擋的，它在逆流而上，”倫敦Aberdeen Plc新興市場主權債務負責人埃德温·古鐵雷斯説。“看看我們真正的政府上台後會發生什麼。其中存在風險，因為巴基斯坦在國際貨幣基金組織方案下的合規記錄並不樂觀。”

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巴基斯坦的選舉來臨之際，正值這個國家面臨着2023年7月開始的財政年度需要償還250億美元的外債，約為其外匯儲備的三倍。儘管政府已經採取措施修復經濟，包括削減補貼和提高税收，但臨時財政部長沙姆沙德·阿赫塔爾已經表示，該國可能需要從國際貨幣基金組織獲得另一筆貸款。

巴基斯坦到4月份有大約10億美元的美元計價債券。儘管市場已經消除了這些債券違約風險，但這筆付款將消耗該國的美元儲備，該儲備在一月底達到了82億美元。根據彭博社最近一項調查中的12位受訪者的説法，如果沒有新的緊急援助，該國的財政將會崩潰。調查。

2月8日的選舉旨在結束自伊姆蘭·汗在2022年被罷黜以來一直困擾巴基斯坦的政治不穩定局面。儘管依然備受歡迎的領導人伊姆蘭·汗去年被捕，並被禁止參加選舉。而參選者中包括前外交部長比拉瓦爾·布托·扎爾達里和糖業大亨賈漢吉爾·塔林，而伊姆蘭·汗的對手、三任總理納瓦茲·謝里夫一直在壯大勢力。

“巴基斯坦美元債券年初表現不錯，但最近出現了小幅調整，”紐約人壽保險公司旗下MacKay Shields UK新興市場債券聯席主管投資組合經理菲利普·菲爾丁表示。“我預計在選舉前波動性將保持較高水平。”

談判達成新的IMF協議可能需要很長時間，該國在七月份敲定了目前的$30億計劃之前，幾乎一年來一直處於主權違約的邊緣。自1950年以來，該國在約兩打次紓困中履行借款人的目標的記錄不一。IMF要求的改革包括取消匯率限制，嚴格遵守預算，以及實施嚴格的貨幣政策以遏制通貨膨脹。

“在政府順利過渡併成功談判達成新的IMF計劃的前景上仍然存在一些上行空間，”新加坡哥倫比亞線索投資新興市場主權分析師Eng Tat Low説道。“IMF的支持對於確保繼續獲得多邊和雙邊資金以滿足未來幾年的高額外部融資需求至關重要。”