新興市場：土耳其再次成為投資熱點-彭博社
Marcus Ashworth
一個吸引遊客和投資者的目的地。
攝影師：Chris McGrath/Getty Images Europe小聲地説，但土耳其即將再次成為外國投資者的投資目標。在多年的政治干預貨幣政策、土耳其里拉在過去五年中貶值以及高漲的通貨膨脹率之後，有跡象表明正統的金融政策已經恢復。中央銀行足夠自信地歡迎外國人投資土耳其里拉債券，並已經暗示結束了連續八次加息的貨幣緊縮週期。
放緩（略微）
里拉仍在貶值，只是不再像近年來那樣迅猛。
來源：Bloomberg
自從總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安去年五月進行了狹窄的連任以來，經濟治理髮生了變化，擺脱了他關於更高利率導致更高通貨膨脹的非常規觀點。這種新方法的基礎是去年六月再次任命了財政和經濟部長梅赫梅特·希姆舍克。作為一名前華爾街銀行家，埃爾多安在他擔任九年後於2018年解僱了他，他的迴歸對市場穩定是一個很大的積極因素。
週五中央銀行行長哈菲茲·蓋耶·埃爾坎辭職，她是與西姆舍克同月任命的，擁有令人矚目的簡歷，如果不是由於她的繼任者副行長法蒂赫·卡拉漢的能力，這可能會動搖穩定。自7月以來，他一直是中央銀行利率決定委員會的成員，並曾在紐約聯邦儲備銀行工作，曾擔任亞馬遜公司的首席經濟學家，並在哥倫比亞大學和紐約大學擔任教職。土耳其財政部在一份聲明中表示，埃爾多安“對我們的經濟團隊和我們的計劃充滿信心和支持。”
“突然的領導變動會給投資者帶來不適，但我們認為新的中央銀行行長對抑制通貨膨脹和土耳其里拉是積極的，”摩根大通分析師法蒂赫·阿克塞利克在一份致客户的備忘錄中寫道。“我們預計會有更長時間的高利率以及更嚴格的宏觀審慎措施。”
降低風險
土耳其的信用違約互換表明違約風險已經減輕
來源：彭博社
西姆舍克在週三向伊斯坦布爾工業家商會強調，貨幣政策旨在 穩定未來的通貨膨脹，土耳其里拉“相當有競爭力”。這種新的方法開始起作用；外國投資者持有的土耳其政府債券在12月份翻了一番，從創紀錄的10億美元的歷史最低水平。外國投資者持有的土耳其股票也急劇下降，不到市場的10%。
評級疼痛
土耳其央行已經大幅加息以控制通貨膨脹
來源：彭博社
包括德意志銀行、巴黎銀行和摩根大通在內的銀行也預測里拉債券市場今年將出現轉機。高盛集團的經濟學家預測，利率可能在年底前下降20個百分點，這一觀點反映在10年期收益率低於25%的大幅倒掛收益曲線中。
央行的重點正在轉向減少里拉流動性並支持貨幣，因為經濟仍然面臨重大問題。土耳其的經常賬户在2023年底再次轉為赤字，這是一個長期存在的問題，最近因旅遊業的迴歸而得到了些許改善。政府的預算赤字已經膨脹，這是由於兩次可怕地震的成本。央行的外匯儲備可能在最近幾個月增加了1000億美元，但幾乎可以肯定是從負基數增長而來。土耳其通過國有商業銀行在遠期貨幣掉期中採取了煙霧彈戰術，掩蓋其儲備的真實情況。
放緩速度
據彭博調查的經濟學家預計，土耳其的通貨膨脹率在未來幾個季度將顯著下降
來源：彭博
在65%的通貨膨脹率調整後，土耳其擁有新興市場中最為嚴重的負實際利率。核心物價指數增長超過70%，總體通貨膨脹率將在回落之前超過這一水平。第三季度國內生產總值增速接近6%，高於年初的4%，但這仍然不足以填補國家的赤字。摩根大通分析師預計土耳其里拉兑美元的匯率將從目前的30.5降至年底的36，儘管遠期匯率表明可能會接近40。
3月31日的地方選舉使政治風險持續存在，而在選舉前的額外財政刺激可能會加劇嚴峻的通貨膨脹前景。但在埃爾多安同意瑞典加入北約軍事聯盟後，地緣政治氛圍有所改善。隨後，美國批准了向土耳其出售F-16戰鬥機。
土耳其是全球前20大經濟體，年度國內生產總值超過1萬億美元。它位於歐洲和亞洲的交匯處，擁有龐大的中產階級。按理説，它應該在全球投資組合經理的雷達上，但等待所有陰霾消失可能會讓最低果實被搶走。
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