Saylor的比特幣賭注讓MicroStrategy瀕臨會計風暴——彭博社

邁克爾·塞勒

攝影師：Eva Marie Uzcategui/BloombergMicroStrategy Inc. 在將近四年前做出的有爭議決定——把企業軟件製造商的未來押注在比特幣上——可能正處於一個轉折點。

根據最近批准的會計規則變更，季度業績可能會更加波動，因為這需要按市場價格對數字資產進行估值。在這項修訂之前，MicroStrategy必須進行減值準備，以寫下比特幣的價值，但無法確認任何增值。該公司有直到2025年來實施這項變更。

如果總部位於弗吉尼亞州泰森斯角的MicroStrategy決定在第四季度採納這項修訂，該公司資產負債表上的比特幣將因最近的購買和比特幣在該時期的近60%漲幅而激增數十億美元。而根據彭博調查的分析師預測，投資者在該公司週二晚些時候公佈業績時可能會遭受大約580萬美元的虧損。

2020年，MicroStategy成為首家以比特幣作為資本配置策略的上市公司，聯合創始人兼董事長Saylor隨後表示，公司需要採納這一政策才能生存下去。儘管Saylor贏得了數字資產支持者的欽佩，但除了特斯拉公司和少數幾家與加密貨幣相關的公司外，美國沒有其他上市公司決定在資產負債表上持有這種波動性很大的加密貨幣。截至去年12月底，MicroStrategy擁有189,150比特幣。

“看，他對比特幣的嚴格觀點並沒有在機構投資界贏得太多粉絲，或者直到目前為止還沒有，” Cowen的分析師Lance Vitanza説道，Cowen對MicroStrategy的股票給予“表現優異”的評級。“現在這可能會改變。”

儘管季度業績受比特幣價格波動的影響，但仍然相信Saylor的人大多得到了回報。自2020年7月以來，MicroStrategy的股價已經飆升了超過300%，而標準普爾500指數在同一時期增長了約60%，科技股重要指數納斯達克100指數增長了約70%。

該公司的比特幣持有量在年初時列為18億美元，將被更新為大約80億美元，並更符合公司當前的市值。如果採納這種會計變化，這只是故事的一部分，因為該公司本季度增加了30,905枚比特幣，價值超過了1231億美元。

與此同時，預計MicroStrategy的收入約為1.33億美元，與去年同期相比幾乎沒有變化，預測顯示。展望未來，隨着收入增長停滯，MicroStrategy的底線很可能更多地暴露於比特幣價格的變化之中，分析師表示。

“每三個月，它都會上下波動，” Vitanza説。

這種額外的波動風險出現在該公司——被稱為比特幣代理的公司——已經面臨着新的投資者競爭。一月份推出了大約十幾個現貨比特幣ETF，這使得MicroStrategy股票相對於比特幣的溢價減少。這是因為那些不願直接購買加密貨幣的投資者可以通過交易所交易基金獲得曝光，其中許多最初並不收取任何費用。

MicroStrategy拒絕就何時實施新的會計準則發表評論。

“我認為這符合公司的最佳利益，我認為他們應該立即採納，”維坦扎説。“他們為此而戰，為什麼不這樣做呢。”