盈利後的股價波動顯示投資者對歐洲並不抱有太大期望-彭博社

巴黎的歐洲證券交易所。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg歐洲的盈利季節開局以來至少十年來表現最糟糕之一，大多數公司發佈的業績均低於預期。但在所有的陰霾中，那些帶來積極驚喜的公司卻獲得了超額回報。

投資者原本擔心會出現大量糟糕的業績，但如今他們正在大幅提振任何超過每股收益預期的公司股價，同時對那些未能達到預期的公司處罰不太嚴厲，根據美國銀行的數據顯示。

美國銀行策略師Samuel Bruce估計，歐洲股票正在顯示出自2020年以來的最大正面反應，平均超出當天2%。

“在一個普遍令人失望的歐洲盈利季節中，至少十年來的擊敗比率最低，那些超出預期的公司得到了豐厚的回報，”Bruce説。

股價在盈利後飆升的公司包括科技公司ASML控股有限公司和SAP SE，它們的股價飆升至創紀錄的高位。此外，銀行桑坦德銀行SA和德意志銀行AG，石油公司殼牌公司和奢侈品巨頭LVMH SE的業績也超過預期，股價也都出現了強勁的漲勢。

與此同時，未能達到預期的公司在當天的表現下降了約0.1%，這是四年來負面價格反應最小的情況，美國銀行的數據顯示。

總體而言，第四季度的盈利增長與去年持平，但這比季初預期的1%收縮要好。

來源：彭博社股票市場的反應似乎主要源於歐洲盈利預期設定得相當低。預期連續四個月下調 —— 美國銀行分析師自己在一月中旬指出，自第三季度盈利季開始以來，每股盈利預期下調了6%。

相比之下，美國盈利預期的下調幅度要小得多，得益於科技公司的主導地位以及明顯比歐洲更為健康的經濟狀況，預期上週實際上變得積極。結果是？那些未達到每股盈利預期的公司受到了嚴厲的懲罰，而大多數其他公司則被漠視。

美國公司超出共識預期的表現優於標普500指數0.4個百分點，德意志銀行策略師班基姆·查德哈指出，略低於歷史平均的0.5個百分點。

與此同時，表現不佳的公司下跌了2.3個百分點，查德哈的追蹤數據顯示，遠高於過去1.6個百分點的滯後。這個名單包括醫保公司Humana Inc.、聯合包裹服務公司UPS Inc.、特斯拉公司Tesla Inc.、空氣產品與化學公司Air Products and Chemicals Inc.和英特爾公司Intel Corp. —— 所有這些公司在盈利未達預期或發出盈利警告後遭受了嚴重打擊。

超越股價的短視，美國公司顯然展現出了遠遠優於的盈利增長。

美銀美林的追蹤數據顯示，迄今為止已經公佈財報的歐洲公司中，只有40%的公司超過了每股收益預期，而銷售額超過預期的公司僅佔32%。這是自2014年以來的最低超預期比率，遠遠低於每股收益預期的長期平均水平54%和銷售額預期的長期平均水平52%。

與此同時，美國公司的每股收益超出共識6%，銷售額超出0.7%。根據美銀美林的數據，已經公佈財報的公司中，有70%的公司的每股收益超出預期，65%的公司的銷售額超出預期，而這兩個比率的歷史平均水平分別為63%和59%。

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儘管因為超預期而獲得了不成比例的回報，但歐洲股票的表現仍然落後於美國。截至目前，泛歐 Stoxx 600 指數今年迄今上漲了1.6%，不到標普500指數的一半。股價估值也便宜得多。然而，美國不斷增長的預期似乎正在創造某種不對稱的風險回報。

市場共識目前預計美國2024年的每股收益增長為8%，而歐洲則沒有增長。這個低預期是德意志銀行策略師 Maximilian Uleer 和 Carolin Raab 更青睞歐洲股票的原因之一。

“幾乎創紀錄的估值差異和更低的盈利預期為歐洲股市帶來了更多的上行驚喜潛力，”他們説。

股票和債券波動不定，因為美國財政部準備拍賣創紀錄的420億美元10年期債券，這可能表明最近的拋售是否過度。

美國股票期貨出現小幅波動。福特汽車公司在盤前交易中因業績表現較好而上漲，而紐約社區銀行公司可能會進一步下跌。歐洲斯托克600指數下跌0.3%。

商業地產市場的損失已經導致紐約和日本的一些銀行陷入困境，這一情況本週傳到了歐洲最大的經濟體。

摩根士丹利分析師建議客户出售由德國抵押銀行股份公司發行的高級債券，因為據知情人士透露，該銀行由於在美國商業地產市場的敞口而面臨風險。