大衞·艾因霍恩表示市場“基本上被 passively, quantitatively 投資破壞了” - 彭博社

比特幣接近45000美元，這是近一個月以來首次，美國交易所交易基金持有數字貨幣，投資者現金穩定流入，金融市場風險偏好上升。

這種最大的加密貨幣週四上漲了多達1.6%，至44872美元。比特幣最後一次交易價格超過45000美元是在1月12日，也就是ETF開始交易的第二天。在最初由於Grayscale比特幣信託基金的資金流出而受到拖累之後，這些基金已經連續九個交易日出現淨流入。

“在Grayscale的資金流出最終減少之後，比特幣似乎準備恢復上漲，”數字資產衍生品流動性提供商Orbit Markets的聯合創始人卡羅琳·莫龍説。

“我們預計比特幣減半的敍事將在接下來的幾周內積聚動力，這應該有助於推動價格突破心理上重要的50000美元關口，”莫龍提到了預期於4月份的事件，屆時區塊鏈網絡協議將把驗證交易的獎勵減半。

每四年一次的減半會削減比特幣礦工因運行耗電量巨大的計算機而獲得的比特幣數量。減半是限制比特幣供應在2100萬枚代幣的關鍵。獎勵將從即將到來的事件中的6.25枚每個區塊減少到3.125枚。

數字代幣最初在年初大幅上漲，延續了一輪激烈的牛市，使比特幣在2023年上漲了近160%，超過了黃金和股票。這次漲勢的很大一部分被歸因於預期美國證券交易委員會批准推出現貨比特幣ETF。它在1月10日這樣做了，允許近十家發行商提供現貨比特幣ETF。

Greenlight Capital被迫調整其策略，因為被動投資和算法交易的增長改變了市場，創始人大衞·艾因霍恩表示。

“我認為市場從根本上是有問題的，”55歲的艾因霍恩在Barry Ritholtz的Masters in Business播客上説道。“被動投資者對價值沒有意見。他們會假設其他人都已經做了功課。”

大衞·艾因霍恩投資者越來越多地放棄了主動管理的資金，轉而選擇低費用的被動策略。到2019年底，指數基金等被動投資工具佔據了美國股票基金公開交易資產的一半以上。

這意味着越來越少的人關注個別股票，這對尋求投資於被低估公司的基金構成了問題，艾因霍恩表示。當其他人注意到一家公司的潛力時，價值策略就會得到回報，推高其股價。

與此同時，艾因霍恩表示，量化交易是基於短期價格波動而不是公司實際價值進行交易的。算法交易“對價格有意見，”他説。“比如，15分鐘後的價格會是多少？”

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商業大師：大衞·艾因霍恩（播客）

以價值投資著稱的Greenlight在2022年實現了36.6%的收益，收回了2015年開始的虧損。去年，Greenlight獲得了22.1%的收益。

在資金從價值投資策略流出並流入指數基金的情況下，投資經理們開始拋售基金持有的公司股票，併購買Greenlight持有空頭頭寸的股票後，該基金改變了策略。

Greenlight仍然押注於被低估的公司，但現在尋找的市值相對收益要比以前更低，同時尋找能夠支持股票回購的強勁現金流。

“我們不能指望其他的多頭投資者在我們之後購買我們的東西，” 艾因霍恩説。“我們必須從公司那裏得到報酬。”

SEC批評

艾因霍恩還抨擊了證券交易委員會，稱其已經停止監管企業行為，除非公司已經申請破產。

“監管基礎設施基本上已經消失，” 他説。

如果SEC對一家上市公司採取行動，股票可能會受到打擊，監管機構可能會受到責備，而SEC不想承擔這種責任，艾因霍恩説。

相反，SEC專注於監管對沖基金和加密貨幣，並追查個人違規行為，比如內幕交易，艾因霍恩認為。

“如果你掌握了一些內幕信息並告訴你的姐夫，他賺了5萬美元，” SEC會像“一堆磚頭一樣對待這件事，” 他説。

Einhorn對美國經濟持樂觀態度。

鑑於經濟仍然強勁，Einhorn表示，美聯儲今年降息的次數將少於預期。根據這位投資者的説法，接近零利率實際上減緩了經濟增長，他將過度的降息比作給糖尿病患者吃果凍甜甜圈。

Einhorn認為最近的加息實際上促進了強勁的GDP增長。

“大家都認為他們會降息，這真的很奇怪，”Einhorn説。“事情還不錯。”

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