Sun Life看到其美國辦公樓地產股份價值下跌26% - 彭博社

Christine Dobby

2024-02-09

攝影師：Brent Lewin/BloombergDavid Einhorn太陽生命金融公司去年看到其美國辦公樓投資的價值下跌超過26%，特別是舊金山的一處物業遭受了重創。

總部位於多倫多的這家保險公司和資產管理公司週三報告稱，其投資物業的總價值，包括工業、零售和多户住宅建築，在去年年底下降了3.8%，至97億加元（72億美元）。

這些下跌是由於商業房地產領域的壓力導致的按市值計價下降，美國辦公樓投資遭受了最大打擊，價值從去年的6.47億加元下降到4.76億加元。相比之下，太陽生命的加拿大辦公樓物業價值幾乎下降了11%，降至16億加元。

這些價值變動部分來自出售一些建築物和購買其他建築物，但大部分損失是紙上的，因為太陽生命減少了多年持有的房產未實現收益的價值，蘭迪·布朗，首席投資官兼保險資產管理負責人在週四的一次採訪中表示。

Sun Life此前在舊金山出售了除一棟辦公樓外的所有房產，而該房產在第四季度受到了重大打擊，因為增加的銷售活動使市場可比數據降低，Brown説道。但他補充説，Sun Life在大部分房產上沒有抵押貸款，並且有能力長期持有這些房產，希望隨着利率下降和經濟改善而出現好轉。

“我們絕對不是被迫賣方，”Brown説道。“例如，舊金山不會永遠是這樣的。它是科技的故鄉。他們會找到方法重新投資社區並使其繁榮起來。因此，作為一個長期持有者，沒有槓桿的我們，我們喜歡這樣的市場，它給了我們機會。”

Sun Life在該季度因房地產市場價值下降而承擔了1.48億加元的損失，這是導致第四季度報告收益下降36%的主要原因。儘管如此，該公司超過了分析師的預期，在強勁的保險銷售中表現出色，特別是在香港。

根據週四TD Securities分析師Mario Mendonca和Masa Song的客户通知，該公司可能在今年上半年進一步承擔2.25億加元的房地產損失，然後“從那時起就會穩定下來”。

Greenlight Capital被迫調整其策略，因為被動投資和算法交易的增長改變了市場，創始人大衞·艾因霍恩表示。

“我認為市場從根本上是有問題的，”55歲的艾因霍恩在Barry Ritholtz的Masters in Business播客上説道。“被動投資者對價值沒有意見。他們會假設其他人都已經做了功課。”

觀看：大衞·艾因霍恩表示“我認為市場從根本上是有問題的。”

投資者越來越多地放棄了主動基金經理，轉而選擇低費用的被動策略。到2019年底，指數基金等被動投資工具佔據了美國股票基金的一半以上的公開交易資產。

這意味着越來越少的人關注個別股票，這對尋求投資於被低估公司的基金構成了問題，艾因霍恩表示。當其他人注意到一家公司的潛力並推高其股價時，價值策略就會得到回報。

與此同時，艾因霍恩表示，量化交易者基於短期價格波動而非公司的實際價值進行交易。算法交易“對價格有意見，”他説。“比如，15分鐘後的價格會是多少？”

收聽 • 68分鐘20秒

商業大師：大衞·艾因霍恩（播客）

以價值投資著稱的Greenlight在2022年實現了36.6%的收益，收回了2015年開始的虧損。去年，Greenlight獲得了22.1%的收益。

艾因霍恩意識到問題後，基金改變了策略：隨着資金從價值投資策略流出並流入指數基金，投資經理們開始拋售基金持有的公司股票，併購買Greenlight持有空頭頭寸的股票。

Greenlight仍然押注於被低估的公司，但現在尋找的市值相對收益要比以前更低，同時尋找能夠支持股票回購的強勁現金流。

“我們不能指望其他長期投資者在我們之後購買我們的東西，” 艾因霍恩説。“我們必須從公司那裏得到報酬。”

艾因霍恩還抨擊了證券交易委員會，稱其已經停止監管企業行為，除非公司已經申請破產。

“監管基礎設施基本上已經消失，” 他説。

如果SEC對一家上市公司採取行動，股票可能會受到打擊，監管機構可能會受到責備，而SEC不想承擔這種責任，艾因霍恩説。

相反，SEC專注於監管對沖基金和加密貨幣，並追查違規行為，比如內幕交易。

“如果你掌握了一些內幕信息並告訴你的姐夫，他賺了5萬美元，” SEC會像“一堆磚頭一樣”對待這件事，他説。

Einhorn對美國經濟持樂觀態度。

鑑於經濟仍然強勁，Einhorn表示，美聯儲今年降息的次數將少於預期。根據這位投資者的説法，接近零利率實際上減緩了經濟增長，他將過度的降息比作給糖尿病患者吃果凍甜甜圈。

Einhorn認為最近的加息實際上促進了強勁的GDP增長。

“大家都認為他們會降息，這真的很奇怪，”Einhorn説。“事情還不錯。”

參與MLIV脈衝調查
對持續的股市平靜押注是否成為問題？分享你的觀點。