一間月租2.2萬美元的洛杉磯租房展示了KKR的房地產壓力 - 彭博社

洛杉磯的天際線。

攝影師：Eric Thayer/Bloomberg對於試圖籌集資金的新對沖基金經理來説，形勢變得越來越艱難，而且看起來短期內也不會變得更容易。

這是高盛集團週五發佈的一份關於該行業前景的關鍵發現，報告的標題是等待遊戲。

今年幾乎每種對沖基金策略的投資者需求都比2023年減少，而那已經是對於“資金流動”來説有史以來最疲弱的一年了——這是高盛對於總流入的術語。

對於對沖基金的興趣現在比過去兩年都要低，而且從資金角度來看，去年撤出資金的客户比進行新投資的客户要多。根據該報告，根據高盛的資本引入團隊對650多名對沖基金分配者和經理進行的調查，他們撤出了2800億美元，而只投入了750億美元到他們之前沒有投資的新投資工具中。

這導致了一個具有挑戰性的籌資環境。隨着投資者對於更高利率的擔憂日益加劇，經理們被迫爭奪有限的資金。私募股權公司難以退出交易並將資金返還給投資者，這使得客户更難將資金投入其他地方。

當投資者確實支持新基金時，他們也是心存猶豫。

“我們可以從我們的數據推斷出，新投資的平均規模相對較小，這意味着在與新投資組合經理合作時，分配者可能選擇了建立‘踮腳’頭寸，”高盛在報告中表示。

與冒險投資新基金相比，客户更傾向於選擇經得起考驗的方法，增加對現有經理的投注。去年，投資者向他們已經持有股份的基金增加了1450億美元。

挖掘

還有另一個限制現金供應量的動態：投資者選擇堅持投資表現不佳的基金，因為他們擔心在基金收回損失之前離開。

許多股票選擇者，儘管去年獲利，仍在努力讓投資者在2022年的虧損後恢復本金。截至2022年，三分之二的股票基金仍低於其所謂的最高水位標誌，而其中只有15%在去年12月底之前超過了這一標誌。那些仍處於虧損狀態的基金平均需要再增長18%才能恢復失去的資本。

高盛寫道：“配置者可能會避免在現有經理中實現虧損，以將投資轉移到新基金，這將有效地將他們的HWM重置為該投資的零。”“這在對沖基金行業仍然是一個重要的動態，因為對於投資者來説，這會導致對現狀的偏見。”

高盛表示，它認為這是新分配弱勢的一個因素。

多策略基金

該報告還發現，投資者對多策略對沖基金的興趣在2023年達到頂峯後正在減弱，有16%的受訪者表示他們計劃分配到這種策略，而去年這一比例為31%。與此同時，7%的客户表示他們計劃在今年贖回，而在2023年這一比例為4%。

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“我們相信，過去幾年對該策略的大量資金流入，加上去年的業績略有下降，導致了對該策略的興趣下降，”高盛寫道。

信貸是2024年最受追捧的策略。儘管它在去年是最受歡迎的策略，但實際配置在2023年卻相對較少，報告發現。

新建成的西好萊塢公寓位於比佛利山莊附近的充滿活力的社區，設有瑜伽室、保齡球館和放映室。唯一的兩個可用單位 — 每個都有三間卧室和三間浴室 — 租金分別為每月$19,500和$22,000。

儘管收取了天價租金，該物業的業主們已經開始承受自2022年以來飆升的借款成本的壓力。其貸款方KKR房地產金融信託已經將1.05億美元的浮動利率貸款列入了有問題債務的觀察名單。