這是美國石油產量實際去向的記錄 - 彭博社

燃料儲存罐容器矗立在美國加利福尼亞州克羅克特的NuStar Energy LP Selby終端。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg根據一家美國主要管道運營商的説法，得益於鑽探效率的提高，來自得克薩斯西部和新墨西哥州富產的Permian盆地的石油產量今年有望創下新的紀錄。

Plains All American Pipeline LP在其第四季度收益報告中表示，該盆地的產量預計將在今年年底達到每天640萬桶，而2023年年底為610萬桶。首席財務官Al Swanson表示，這一增長將是由於鑽探效率的提高，即使鑽機數量保持穩定。

他説：“300台鑽機可能相當於12個月前接近330台鑽機的工作量。” 長期來看，Swanson還預計，與該區域的總產量相比，行業將增加每口井的抽油量。Swanson表示，Permian的Delaware盆地將引領增長，而Midland地區的產量將保持穩定。

閲讀更多：頁岩油推動美國原油出口創紀錄，戰爭改變全球流向

去年，隨着勘探者鑽探更深更長的井（有些延伸數英里）以提取更多原油，美國總原油產量飆升了100萬桶/天。這一激增幫助美國原油出口創下紀錄，給歐洲買家供應了轉向美國原油的動力，因為烏克蘭戰爭導致他們遠離俄羅斯原油。壓力了OPEC限制產量。

美國石油產量激增至每天超過1300萬桶的歷史新高。但所有這些原油實際上都去了哪裏？它是如何處理和儲存的？在本集節目中，我們與Tank Tiger的首席運營官、終端儲存清算中心以及Tank Talk播客的聯合主持人Steven Barsamian進行了交談，談論了移動和儲存石油及其相關產品的業務。我們談論了當前儲存容量的情況，以及隨着時間的推移它是如何變化的，還有去年東北部柴油短缺的情況。他還描述了原油和精煉產品是如何從A點移動到B點的，談到了你在儲存罐底部發現的雜質，解釋了為什麼你絕對不應該把油放在浴缸裏（或者放在你的辦公桌上）以從遠月價差中獲益。本文已經經過輕微編輯以提高清晰度。

收聽 • 41分鐘33秒

Odd Lots: 美國石油產量是如何移動和儲存的（播客）

**播客中的關鍵見解：**The Tank Tiger的工作是什麼？— 4:00石油儲存交易是如何進行的？— 5:47 第三方租賃的吸引力— 7:50平衡石油產量和儲存容量— 9:49 管道容量和投資— 13:252020年的創造性儲存解決方案— 14:31中游資產的經濟甜蜜點— 16:11什麼是一個好的儲存設施？— 17:02原油和潔淨產品的生命週期— 19:57儲存定價成本有多少？— 24:11石油儲存交易存在嗎？— 25:17石油可以存儲多久？— 28:062023年東北部柴油短缺— 30:54業務中的重大變化— 35:10

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**Tracy Alloway (00:10):**你好，歡迎收聽另一期Odd Lots 播客。我是特蕾西·阿洛維。

**Joe Weisenthal (00:15):**我是喬·韋森索爾。

**Tracy (00:16):**喬，你還記得 那次我買了一桶原油嗎？

**Joe (00:19):**那可是一個經典時刻……

**Tracy (00:25):**你可以説出來。在所有的金融新聞中！

**Joe (00:27):**在所有的金融新聞中，那可是一個經典時刻，你實際上買到了 — 雖然不是一整桶。

**Tracy (00:31):**不，不是。

**Joe (00:32):**説實話吧。説實話。

**Tracy (00:33):**不是。我試圖買一整桶實際的原油。

**Joe (00:36):**那是一加侖，對吧？

**Tracy (00:37):**基本上就是一罐原油。最終我很高興自己沒有買下整桶，因為這件事讓我意識到實際上移動和儲存原油是多麼困難。原油是一種危險的東西！

**Joe (00:54):**是的，你把它放在我們旁邊的桌子上。

**Tracy (00:57):**沒錯。

**Joe (00:57):**然後你離開了，對吧？你去了香港，或者你去了阿布扎比，然後你把原油留在這裏。結果有一部分蒸發了。

**Tracy (01:03):**我不確定我是否應該講這個故事，但我想不出該如何處理我的一罐原油。所以我拖延了，把它放在桌子上，它慢慢蒸發了，毒害了我的同事。

**Joe (01:15):**我們吸入了數月數月的油煙。

**Tracy (01:18):**對不起，Joe。

**Joe (01:19):**沒事，我活下來了。

**Tracy (01:20):**好吧。嗯，我提出這個問題是因為我對目前的儲存和運輸石油的業務非常好奇。部分原因是因為正如我們在這個播客中討論的那樣 —— 我們與同事哈維爾·布拉斯有一集非常棒的節目 —— 例如，美國的石油產量創紀錄。我認為現在每天超過1300萬桶。

**Joe (01:42):**是的，這真是非常了不起。顯然，在美國，產量[是]像瘋狂一樣激增，你提到了與哈維爾的那一集。當我們談論石油時，大多數時候我們在談論宏觀。比如，誰是大生產國？全球需求有多大，趨勢如何？頁岩油發生了什麼，沙特發生了什麼等等？

但是我們偶爾會做的事情 —— 這些不僅僅是屏幕上的數字 —— 石油絕對不只是屏幕上的數字。如果你想做多石油，如果你對石油看漲，你可能可以通過幾次點擊來做到。但是某個地方的某人……

**Tracy (02:16):**你不想要實際交割！

**Joe (02:18):**你可能不想，但某個地方肯定有人必須擁有實物，我不知道是[對手方]還是實物敞口來滿足你的金融義務。所以如果你交易原油期貨，我猜想，某人在某種程度上承擔了另一方的風險，擁有實物產品的敞口。這意味着要擔心處理、交割、儲罐船和諸如此類的事情。這是業務中通常不被談及的一面，我們應該談談。

**Tracy (02:45):**絕對。回想一下和哈維爾的那一集，我記得一個主題是過去幾年石油生產模式有多大變化。所以我非常好奇儲存和運輸模式是否也在改變。

所以我很高興地説我們真的邀請到了一個完美的嘉賓來深入探討儲存和運輸石油的業務。我們將與史蒂文·巴薩米安進行交談，他是The Tank Tiger的首席運營官，也是 Tank Talk播客的聯合主持人，所以是一位同行播客。史蒂夫，非常感謝你的到來，Odd Lots。

**Steve Barsamian (03:19):**謝謝你，特蕾西，謝謝你邀請我。還有謝謝你，喬。

**Tracy (03:22):**也許首先，談談The Tank Tiger實際上是做什麼的。我看了一下 網站。你們自稱是一個儲罐終端的清算中心。如果你去看網站，喬，我不知道你是否已經這樣做了……

**喬（03:35）：**我有。

**特雷西（03:35）：**但你可以看看基本上是儲存的求購廣告。就像“尋找特殊化學品儲存這麼多”，或者“我有這麼多儲存空間可用於特定產品。”

**史蒂夫（03:51）：**是的，我是説，特雷西，你説得很對。這就是我們做的事情。我喜歡説我們是油罐的Airbnb。

**喬（03:57）：**我本來想説油罐的Tinder，但Airbnb可能也行。

**史蒂夫（04:00）：**我爸以前用過Match.com。所以這大致就是我們做的事情。基本上，我們的客户是儲存石油產品、化學品和生物製品的終端，它們基本上都是液體，存放在一個巨大的罐子裏。我相信人們都看過《黑道家族》的開場，那個巨大的罐子，通常裝的是汽油或柴油。

基本上，你可以像租公寓一樣租用它們，人們會為罐子的使用期支付費用，就像你為公寓的使用期支付費用一樣。基本上，石油交易商、石油巨頭通常是租用這些罐子的客户。還有一些終端儲存公司是上市公司，他們通常將這些罐子租給第三方。

這就是它的運作方式。基本上，我們介入其中，試圖促成需要儲存空間的人和擁有儲存空間的人之間的交易。就像你説的，這有點像求購廣告，試圖找到完美的匹配。這基本上就是我們過去九年所做的事情。到目前為止，我們還在經營，還在支付賬單。

Tracy (05:05):‘想要一個對詩歌有敏感度，我不知道，可能還有親和力的儲存單元。’ 這有點隨意。

**Joe (05:13):**如果你總體看，業務中有多少是一些石油生產商和一些儲存公司之間的長期關係？然後 The Tank Tiger 的業務或其他任何公司的業務中，可能有多少是像 — 我不知道，也許術語是‘奇怪的’石油儲存，一些儲存公司除了他們的合同之外還有一點額外的空間？我的意思是，我假設它們是長期合同，但你為什麼不談談這些交易通常是如何達成的？

**Steve (05:47):**我爸爸，公司的創始人，在赫斯公司工作了30多年，他開始在赫斯公司從事第三方租賃終端儲存。那些終端現在顯然不再由赫斯公司擁有。他看到市場上有這種需求，需要創建這家公司。

當他在赫斯公司做交易時，基本上是長期交易或現貨交易，主要是試圖找到最適合他們多餘產能和資產的解決方案。所以我想説，今天我們在市場上，我們在一定程度上增加了一些流動性和透明度。很多大公司，你知道，有大有小的終端。很多公司，就像你説的，有長期客户，已經在那裏很多年了。

然後市場上會有波動，有正轉，我希望你們知道這是什麼。基本上在期貨市場上，價格比今天的價格高。所以基本上你可以儲存石油來賺錢。然後反轉是相反的，所以這會減少儲存的動力。所以這種波動，人們一直在市場中進進出出。公司一直在變化，所以租約到期。這就留下了多餘和遞增的儲存容量，可以進行現貨或長期租賃。

**喬（07:02）：**我只是想問一個快速的問題。在我們關注卡車運輸的許多節目中，經常會涉及到費率，他們説有現貨費率和合同費率。是否基本上有一個等價物，你可以隨時間推移來繪製長期關係的合同費率，以及相對於合同上下波動的現貨費率？

**史蒂夫（07:23）：**是的，確實如此。我的意思是，你説得很對。長期費率在某個閾值上相對穩定，對雙方都有意義。還有現貨費率，它們隨市場波動，就是這樣。

**特蕾西（07:38）：**我知道一些石油巨頭顯然擁有自己的儲存設施，但很多人顯然是從第三方租賃的。為什麼會這樣？為什麼不自己建設儲存能力？

**史蒂夫（07:50）：**有些公司會這樣做，但這有點像我記得在《辦公室》一集中提到的老經濟模型。通常情況下，你不想承擔責任，而且如果你要建設儲罐，基本上就得一直使用那個儲罐。這就是租賃的作用，你不必承擔經營終端的一般責任。所以你可以隨心所欲地使用，需要時使用，不需要時不使用。

大多數石油巨頭都擁有自己的儲存設施用於自己的運營。我想説，如今很多石油巨頭都在進行實物交易。他們會利用在某些市場租賃儲存設施的套利機會，無論是用於混合還是將產品從A地運往B地，或者利用我提到的遠月溢價。

所以，它們有點兩者兼而有之。存在着一些石油交易公司，它們只是這些從全球各地交易大宗商品的公司。基本上，它們通過長期和短期租賃來利用我剛提到的交易機會。

**喬（08:56）：**你在《黑道家族》開場鏡頭中提到了那些儲罐。我猜想，在新澤西郊區或紐約郊區或者無論它們在哪裏，可能沒有太多的意願再建設更多。可能有些鄰居並不想要那些大型的儲存設施或者大型終端或者大型儲存設施繼續擴張。我想人們不想住在它們旁邊。

而在生產方面，我想在北達科他或得克薩斯或者無論哪裏有[勘探]的人口稀少的地方，可能沒有那麼多的限制。那麼，國家生產石油的能力似乎可以瘋狂增長，與國家儲存石油的能力是否存在不匹配呢？我想，特別是在戰略位置附近的港口附近，附近有人居住的地方，儲存石油可能會受到一定的限制。

**史蒂夫（09:49）：**當然，喬。我的意思是我們生活，或者説我生活，我們所有人都生活在紐約地區，紐約港是汽油和柴油的NYMEX中心。我不知道人們是否注意到，但在該地區有一大堆儲罐農場，而實際上這在多年來已經受到了限制。

大量的終端被出售並改建成倉庫。就像你提到的，NIMBY，沒有人希望在自家後院看到石油罐。因此，在這個地理位置，這種情況實際上在一定程度上受到了限制。而你提到美國和全球其他地區，他們可能更願意，並且周圍沒有任何東西可以建造更多的罐。

建造罐，我是説，這在市場上有所波動，就像我之前説的那樣。我們在播客中談到了生產增長，這在2010年代初期的頁岩氣開採中引發了一場大繁榮。而中游也隨之而來，以促進這些產量的運輸。那時中游產業迎來了一場大繁榮。最近隨着墨西哥邊境的開放，中游需求迎來了一波繁榮，用於將產品運往墨西哥，無論是通過鐵路…

**Joe (10:56):**抱歉，罐是中游產業？

**Steve (10:58):**中游罐，抱歉。

**Joe (10:59):**不，我只是確認一下。但罐被認為是中游產業。

**Steve (11:02):**中游，是的。中游終端。是的。中游包括管道、罐等。所以有下游、中游和上游。因此，墨西哥迎來了一波繁榮，為了將產品運往墨西哥，建造了大量的罐，所有這些公司都能在墨西哥開展業務。因此，這提供了擴張和建造更多罐的機會。

最近，我們看到了化工和農業方面的情況，這在一定程度上與可再生燃料有關，我們看到了為儲存可再生燃料而建造更多罐的大規模活動。這並非巧合，全球正在推動進入可再生能源。當我説可再生燃料時，指的是生物柴油、乙醇、可再生柴油，以及用於航空公司的一種名為SAF的產品，它是航空燃料的替代品。

然後，你知道，用於生產這些產品的原料。通常是棕櫚油、植物油、食用油。所有這些產品都需要進口，然後運到生產設施。所以這在中游和終端基礎設施建設方面促成了一種新的繁榮。這在美國各地都有，但在很大程度上主要發生在墨西哥灣沿岸，我會説墨西哥灣是美國最大的儲罐庫存持有者之一。就純粹的總容量而言，它絕對是最活躍和最大的。

**特蕾西（12:52）：**過去有關於美國石油儲存不足的頭條新聞。我想在2020年疫情的最嚴重時期，我們開始看到這些新聞。但即使在那之前，我想在頁岩油繁榮時期，也存在儲存問題，管道被堵塞之類的問題。這些問題今天還存在嗎？如果美國石油產量超過1300萬桶/天，我們看到了這一大幅增長，那麼處理這種運輸和儲存的基礎設施是否已經到位了？

**史蒂夫（13:25）：**是的，實際上我們在預期所有這些產量和需要的管道容量方面有些過剩，因為我們生產的每一桶原油基本上都是出口的，因為我們已經用美國的輕質原油精煉能力滿足了我們的需求。

所以我們有點過度建設了，生產正在努力跟上，以達到支付建設基礎設施的水平。你知道的，就像你之前提到的那些事情，大約是在2015年石油崩潰的時候，石油通常會像每個人説的那樣經歷繁榮和蕭條的週期。

2015年是一個蕭條週期，有那麼多的產量，是的，在那段時間裏幾乎每個有油罐的人都裝滿了。然後我們有了大流行，這更多地是出現在需求端，那時對石油沒有需求，所以人們不得不把它停放在每一個角落。我是説，那可能是我一生中最瘋狂的兩個月。

**特蕾西（14:26）：**你看到了什麼？你看到了創造性的儲存解決方案嗎？

**喬（14:30）：**是的，談談那段時間。

**史蒂夫（14:31）：**是的，那真的非常瘋狂。我不會撒謊，對於那麼多人來説，那是前所未有的。我們確實看到了很多不尋常的事情，這可能不會被複制。我們看到人們把壓裂罐停放在Cushing附近，並用石油填滿它們，Cushing是WTI的NYMEX樞紐，對於期貨合同來説，那是最容易交易石油的地方。

所以，我們看到了那種填滿和移動壓裂罐到Cushing的奇怪細節水平，人們填滿管道，甚至不移動石油。那是一個非常非常奇怪的時期。通常市場會更平穩一些。我們看到了另一件奇怪的事情，你知道，人們預訂船隻，只是把石油停放在大型船隻上，停放在海上或港口附近。鐵路油罐車也是另一件事。人們停放在鐵路油罐車上，然後停放在鐵路場地上。

那真是有趣的時期，不得不説。我在很短的時間內做了很多工作，而且還處在封鎖狀態，這讓一切變得更加奇怪。

**喬（15:40）：**對於中游資產所有者來説，經濟上的甜蜜點是什麼？因為顯然，我們可以從產量角度討論石油，也可以從價格角度討論石油。有時它們朝着同一個方向移動，有時則不是。通常情況下，它們以直覺的方式相反方向移動。如果你處在中游領域，理想的商業環境是什麼？

**史蒂夫（16:02）：**理想情況可能是高油價和高遠月價。那基本上就是理想情況。

**喬（16:09）：**所以是高油價，而且未來更高。

**史蒂夫（16:11）：**是的，確切地説，我會説那可能是理想情況。通常情況下不會發生，但那將是理想情況。我的意思是，那時生產商仍在生產，將石油運輸，他們為管道支付關税。然後他們為將石油從管道運輸到儲罐、碼頭再到船上支付費用，這樣整個過程對儲運終端都是盈利的。然後他們還可以從存儲成本中獲利，你知道，人們只會將石油停放在儲存設施裏併為此付費。所以我會説那是一個不錯的理想情況。

**特蕾西（16:43）：**什麼樣的存儲設施算是好的？顯然，我知道要求會取決於具體產品。但一般來説，人們在尋找存儲容量時會考慮什麼因素？只是價格，還是安全或便利性之類的因素？

**史蒂夫（17:02）：**所以當我們開始The Tank Tiger時，儲存價格非常不透明。我們試圖帶來一點點光明和透明度。就像我説的，我們現在已經做了八年了，所以人們可能會相信我們。所以我們已經能夠在儲存定價上帶來一些透明度。以前是一個黑匣子，你知道，同一個終端可能有人支付的價格比另一個人高2美元，或者反過來。所以我們實際上已經創造了更多的透明度和流動性。

但是回答你的問題，我會説這是所有因素的結合。所以在一個更平坦或更向後的市場或一個小的正套市場中，更我所説的井然有序的設施或理想位置通常會首先被租出。通常這些是休斯頓的終端，紐約港的終端。就像我提到的庫欣和新奧爾良沿河的終端。

你知道，這些基本上是主要的交易中心和物流中心。至少對於石油終端來説，它們連接得越好，也就是説最好的與管道連接的設施，往往比那些連接不那麼好的、沒有管道連接的設施做得更好。這意味着它們從多個地點輸送石油，這給了一個人多種選擇。它們的出站連接非常廣泛，這使得它們成為一個有利的設施。

然後，你知道，價格當然也很重要。然後在物流上，就是位置。所以租用儲存的客户希望周圍有其他租用儲存的人，這樣他們就能從A點移動到B點，並提供一些流動性和交易活動。所以他們不想被困在偏僻的地方，沒有地方賣他們的桶。如果他們不能賣出，市場又不好，這會造成很大的損失。

這就是我會説對原油和清潔產品有利的設施 — 清潔產品就像汽油、柴油、噴氣燃料和原油。顯然，這是原油，所以它們在不同的終端被隔離。通常不同的設施處理兩者，所以它們之間有區別。

**特蕾西（19:17）：**你提到管道，我有一個非常基本的問題。原油或產品是如何從管道輸送到實際的儲存設施的？這個機制是什麼？

**史蒂夫（19:30）：**我們是在討論原油還是清潔產品的角度？

**特蕾西（19:33）：**我想我們可以兩者都討論一下。我很想了解這兩種東西的生命週期 —— 從地下開採出來然後被移動，或者從地下開採出來然後被提煉然後儲存在儲存設施中。因為我真的不太瞭解這個物理過程，它的順序。管道是直接插入儲存罐的嗎？我無法想象這種情況，但請繼續。

**史蒂夫（19:57）：**當然，我會從原油開始説起，因為一切都是從那裏開始的。通常他們從地下鑽出來，然後通過卡車或者與井相連的管道被輸送到一個聚集點。然後從那個聚集點，有儲罐的終端，它被直接取出 —— 如果是卡車將其運到終端，他們會把軟管插入卡車，將其泵入儲罐。然後在那個儲罐，有多個儲罐在那個小型終端，它們將其泵入更大的終端。然後那個更大的設施將其注入長輸管道。從Permian地區出發的一些長輸管道通往休斯頓或科珀斯克里斯蒂，用於原油。科珀斯用於他們的煉油綜合體和出口。休斯頓用於他們的煉油綜合體和出口。

所以當它進入長途管道時，通常擁有長途管道的中游公司也擁有A點和B點的終端，所以當它進來和出去時。然後從管道中，它將進入該罐區的各種罐中，這取決於終端中的多路閥和連接。

這就是它的運作方式。然後在該終端中，有多根管道連接着每個單獨的罐，這樣它就可以從一個地方移動到另一個地方，從一個罐區移動到另一個罐區。某些終端有互連的罐，就像終端內部的一個網絡一樣，油如何移動到每個位置。然後從那個罐中，它要麼被運輸到碼頭，所以碼頭位於終端。它被輸送到碼頭，船靠岸，船被裝載，然後駛往某個外國港口。

要麼被輸送到另一個通常連接到煉油廠的管道中。然後煉油廠在自己的工廠中有他們自己的罐，他們會從那個罐中進入蒸餾塔，開始生產清潔產品。

然後這就引出了我對清潔產品的看法。所以一旦煉油廠生產出清潔產品，通常[它]將從休斯敦開始，因為那裏有很多煉油能力。因此，儘管許多這些煉油廠與休斯敦一些主要終端樞紐有連接，那裏進行了大量的汽油混合和柴油活動，並且它們通過管道被泵送到這些終端，可以從一個人手中轉到另一個人手中。

然後它可以像我之前提到的那樣被出口，被泵送到碼頭，然後運往南美或其他地方。或者它可以被運送到美國最大的配送管道Colonial Pipeline上。該管道在休斯敦的終端站注入。然後在前往紐約港的途中有各種停靠點。

然後一旦它到達目的地，比如在新澤西州的林登或貝恩或其他地方的一個終端，它就會進入儲罐。然後通常會被客户消耗掉。所以你會有一輛卡車開到終端，它會在卡車架上裝載產品，然後開到加油站。這就是它的工作原理。

**喬（23:26）：**太棒了。

**特蕾西（23:26）**是的，那是一個非常好的概述。

**喬（23:28）**好的，首先我有一個非常快速、簡單的問題。基本定價，我的意思是，我們基本上是在談論每天的桶裝定價嗎？

**史蒂夫（23:39）：**儲存定價？

**喬（23:39）：**是的，儲存定價。

**史蒂夫（23:40）：**是的，基本上就像你説的，是以每桶每月的美元計價。這是典型的儲存方式。

**喬（23:48）：**在一個典型市場上存儲一桶石油的典型價格是多少？

**史蒂夫（23:52）：**這有很大的變化。我的意思是，石油產品的定價可能比化工產品稍微便宜一些。所以這有點…

**喬（24:03）：**就是一個美元的數量？比如特蕾西突然有一桶石油，也許她會有，她在一個典型市場上存儲一個月需要花費多少錢？

**史蒂夫（24:11）：**好的，讓我們從休斯頓開始。在休斯頓，汽油成分大約是每桶90美分到1美元。柴油略低於這個價格。基本上你要支付一個月的最低費用，你至少要支付一個月的費用。更理想的終端甚至不會這樣做。他們會説‘你需要租一年左右。’所以你基本上要支付那一年的費用，無論你使用與否。然後實際上還有次級市場，人們可以像轉租公寓一樣轉租他們的儲罐。

**喬（24:44）：**這實際上是我接下來要問的問題。存儲容量是否存在活躍的投機市場？換句話説，我能不能説“你知道嗎？我想要做多這裏的儲油成本？或者我只是想買一大堆容量，我不知道我會不會用它，但我覺得六個月後我可以以更高的價格轉手賣出？或者我想在這裏買一大堆容量，然後在這裏賣一大堆容量，因為我覺得它會被重新路由。”你是否可以像電腦戰士一樣交易容量？

**史蒂夫（25:17）：**是的，這是一個多方面的問題。是的，交易公司會採取投機立場並租用儲罐。但通常情況下，他們不是為了轉租而這樣做。通常情況下，他們是在預期某種市場需求，而且你通常會需要它來進行自己的使用，無論是混合還是儲存石油。這實際上會比轉租儲罐賺更多的錢。因為擁有那個儲罐可能會讓你賺更多的錢，你知道，這可能是一個指數因素，你擁有那個儲罐可以賺更多的錢。

是的，存在二級市場。我不會説它非常流動，但有了我們的存在，它可能變得更加流動。至於未來購買儲存，你這麼説很有趣。曾經有一家公司在芝加哥商品交易所為儲存提供了期貨交易。如果你想要以某個價格預訂六月份的儲存，那將是一個一個月的合同。這種合同確實存在。我不確定它是否仍然在芝加哥商品交易所上，我得查一下。我不記得，因為他們在某種程度上是我們的競爭對手。但是，是的，這確實存在。所以是的，你可以兩者兼而有之。

**Tracy (26:42):**油可以存放多久？我問這個問題的原因是，我把一罐油放在我的辦公桌上，慢慢地毒害了我的同事，我真的不是故意這樣做的，喬。

**Joe (26:53)**謝謝你，謝謝你，Tracy。

**Tracy (26:54)**是的，我很驚訝它實際上從罐子裏很快蒸發了。還有其他奇怪的事情發生了。比如，固體物質開始在底部沉澱，對吧？所以我記得我偶爾會拿起這個罐子，然後搖晃一下，讓它看起來像我剛收到時的樣子。

但實際的物理存儲涉及很多考慮因素。你能做多久？再次想到戰略石油儲備，我總是在腦海中想象着某個地方有一座山的油桶儲存着。但我不知道是否真的是這樣，我們是否有幾十年前就放着的油桶。

**Steve (27:38):**是的，你剛提到了，垃圾會沉到罐子的底部。這在所有的罐子裏都會自然發生。你知道的，如果你曾經打開過那些大型原油罐，你會在底部看到一些有趣的東西。

**Tracy (27:52):**比如什麼？像岩石之類的東西嗎？

**Steve (27:54):**我的意思是，原油含有各種金屬。不是岩石，而是淤泥。

**Tracy (28:01):**固體物質。你大概不能搖晃它，對吧？

**史蒂夫（28:06）：**不，他們通常只清理底部。有時，終端會不得不清理儲罐底部，以清除其中的雜質。但基本上可以永遠將原油停放在儲罐中。我是説，這本質上和將其留在地下是一樣的。通常產品一旦被精煉，就需要被週轉並最終被消耗。它們的保質期不像原油那樣長。

原油，你基本上可以永遠留在那裏。所有的終端都有我所説的，對於原油來説，它們有浮頂，浮在原油上方以控制蒸汽壓力。然後是儲罐的底部。實際上，儲罐中有一個小孔，一個圓形的孔，連接着管道。

實際上，在那個孔下面，有一個被稱為儲罐底部或儲罐底渣的東西。那裏有所有的雜質。然後在其上方是油能夠從儲罐中抽出的地方。所以當你租用一個儲罐時，實際上你租用的是整個容量，儘管從技術上講，可用容量要少於你支付的容量。所以這只是一種行業標準。

**特蕾西（29:11）：**蒸汽會發生什麼？

**史蒂夫（29:12）：**當你從儲罐中抽出油時？這是個好問題，我甚至不知道。

**特蕾西（29:17）：**好的，我們將不得不在油蒸氣上做一個完全不同的劇集。

**喬（29:20）：**這正是我接下來想知道的。由於氣候和其他問題的影響，中游/儲存行業是否被迫做出任何改變？我是説，顯然，你會聽説天然氣中的甲烷泄漏等問題。這是對氣候變化特別有害的因素。在你的領域中，是否有必須以不同的方式進行業務操作，以滿足環保指南的事情？

**史蒂夫 (29:52):**他們每年或者更改這些規定。我的意思是，有一個監管機構制定了這些儲罐的標準，他們會根據事件或者實現氣候目標來修改這些標準。所以是的，已經有了標準的做法，你需要每隔一定年限將儲罐停用進行檢查，確保符合規範。基本上，碼頭需要遵循相關法規來保證安全程序。幸運的是，在我從事這個行業的八九年裏，並沒有出現太多碼頭泄漏或火災等事件。

**特蕾西 (30:33):**去年這個時候，東北地區出現了柴油短缺的討論，這是一個相當大的問題。我記得白宮當時也發表了一份聲明。這是怎麼發生的？回顧來看有多嚴重？為什麼現在看起來問題已經解決了？

**史蒂夫 (30:54):**是的，很有趣，每個人都很短視。他們會説‘我們快沒柴油了’，但今天卻沒人再談論這個問題。IMO 2020也是一樣，我不知道你們還記得嗎。基本上，我相信那是與俄羅斯和烏克蘭的戰爭有關，實施了制裁，人們不再接受俄羅斯的石油。這打亂了全球供應鏈，導致原本的石油從A點到B點的市場效率流動被破壞，這種流動本來足以滿足全球對石油的需求。

所以基本上全球需求保持相當高，而制裁導致供應不足。這在那個時期導致了短缺。當沒有庫存時，價格會不斷上漲，比如説有一個非常寒冷的冬天，你需要暖氣油，但卻沒有。這可能導致嚴重的價格飆升。但當有庫存時，這種情況會平穩一些，因為它會平滑這個過程。

今天，我們並沒有真正遇到這些問題。實際上，庫存水平處於歷史低位。今天，我們正在建立餾分油品庫存，我會説這是一個正常的市場。我們今天並沒有這些問題。

我想這主要是因為俄羅斯石油已經出現，並且從我們的消費角度來看，需求有所減弱。煉油商已經能夠適應並生產更多的暖氣油和柴油。所以我認為這是各種因素的結合，就像任何事情一樣。這導致了一定程度的供應過剩，這填滿了儲罐，這幾乎是一個自我實現的預言。一旦庫存水平上升，交易商就會關注。隨着他們看到庫存水平上升，這會降低石油價格，這實際上會鼓勵更多的人停車。所以它就會這樣不斷地增長。

**喬（32:55）：**尤其是在冬天，正如你提到的，東北地區使用大量石油供暖。我們生產了大量石油，但不是在東北地區。雖然有一些管道，但由於瓊斯法案的原因，我們不能……

**Tracy (33:10):**我們的《瓊斯法案警報》在哪裏？

**Joe (33:12):**對，每次提到瓊斯法案都要響一次氣喇叭。但是，是否存在一種反常現象，或者你認為這種情況是如何發展的，就像好吧，美國有石油，有油輪，有國內需求。從德克薩斯州到東北部的家庭供暖需要的石油的基礎設施是怎樣的？

**Steve (33:33):**我是説，顯然，隨着水力壓裂和天然氣的發明，這在很大程度上減輕了很多取暖油的需求，這也在一定程度上有所幫助。我會説，我們東北部的大部分產品都來自墨西哥灣地區和那裏的煉油廠羣…

**Joe (33:52):**通過管道？

**Steve (33:52):**通過殖民管道。然後在新英格蘭地區更北部，它們沒有連接到任何管道。

**Joe (33:59):**對，佛蒙特州沒有管道。

**Steve (34:01):**沒有。所以，他們會從歐洲通過船運來運送柴油，或者他們會從紐約港運輸到波士頓的碼頭。

**Joe (34:10):**駁船。等等，這意味着從紐約到內陸水道？所以你可以從德克薩斯到紐約通過管道，然後通過駁船，這樣你就不必處理任何瓊斯法案的問題。

**Steve (34:23):**是的。是的，你不必支付瓊斯法案的費用…

**喬（34:24）：**因為這不是一個部分… 好的，好的。

**特蕾西（34:25）：**駁船真是被低估了。每次提起它們我都會這樣想。

**喬（34:29）：**是的，完全是。而且美國的內河水運系統真的被嚴重低估了。

**史蒂夫（34:36）：**是的，確實。我本來想説，瓊斯法案，它們仍然存在。人們仍然會租用它們並且會使用它們。通常它們會運往佛羅里達。大部分的瓊斯法案貨輪都是從墨西哥灣沿岸到佛羅里達。我是説，你會看到一些運往新英格蘭的，但數量不多。

**特蕾西（34:53）：**所以，我知道過去幾年對石油和大宗商品行業來説都很忙碌。但回顧一下，現在和2020年相比，你們業務上有什麼重大變化？如果你能為我們概括一下？

**史蒂夫（35:10）：**當然。僅僅三年時間裏一切都變化得如此之快，有點瘋狂。我的意思是，很多石油巨頭曾因石油價格低迷和煉油利潤糟糕而哭泣。而現在石油價格高漲，煉油利潤豐厚，很多這些大公司都獲得了大量利潤。

我們在頁岩油生產領域看到了很多併購活動，很多獨立的頁岩油生產商被這些石油巨頭吞併，因為頁岩油生產商的估值不錯，而這些巨頭正尋求擴大他們的鑽井產量。但他們實際上並不需要在地下鑽孔，他們只需收購一家公司。所以，你知道，我們看到了很多這樣的情況。從煉油的角度來看，我是説，全世界將會建造新的煉油廠，這將侵蝕國內的煉油能力。

從我們在中游方面，終端方面看，我們也看到了很多的併購活動。最近發生了一些大規模的收購，這在某種程度上改變了儲罐的所有者。所以是同樣的資產，不同的所有者。這就是我們最近看到的情況，你知道，就在過去的幾個月裏。

基本上，我之前提到的是可再生能源的全球需求。這不只是説説而已。今天就正在發生，確實有資本支出用於建設工廠和終端基礎設施來儲存這些可再生燃料。所以未來幾年會發生什麼將會很有趣。但是，是的，我的意思是，情況不斷變化，這也是讓我保持警惕和對這個石油行業保持興趣的原因。但是，是的，自2020年以來情況就不同了，很多事情都發生了變化。

**特蕾西（36:52）：**好的。史蒂文·巴薩米安，非常感謝你參加《Odd Lots》，向我們解釋儲存和運輸石油及其各種產品的業務。非常感激。很有趣。

**史蒂夫（37:01）：**不，謝謝你邀請我。

**喬（37:03）：**是的，非常棒。

**特蕾西（37:15）：**喬，這是一個有趣的對話。我很享受。這讓我回憶起了我參與的那個購買石油項目。實際上有一個經紀人帶我出去乘船繞着亞瑟基爾河……

**喬（37:29）：**聽起來真的很有趣。

Tracy (37:30):… 看看所有的航站樓設施和那裏的油輪等等。有一些事情讓我印象深刻。所以，我有點驚訝我們實際上已經建立了這麼多的儲存基礎設施。因為在很多其他領域，美國似乎在建立“以防萬一”容量方面有困難。但出於某種原因，在石油世界似乎已經解決了這個問題？

**Joe (37:56):**那真的很有趣。我是説有很多有趣的事情。我記得2020年3月，或者我想是4月，當時我們有一天出現了負油價。

**Tracy (38:05):**負油價，是的。

**Joe (38:06):**我記得當時想必定有某個市場實際上是這個油價的鏡像，但我們沒有圖表。因為我覺得儲存容量數據不像油價數據那樣普遍，或者那麼容易獲取。但我記得當時想必定有某個圖表實際上是這個油價的鏡像，因為某個擁有一些邊際儲存容量的人肯定看到他們可以出租空間的數量實際上飆升到正40或者類似的水平。因為如果你有這些石油，你生產了這麼多，然後你的空間用完了，你就絕望了，對吧？

**Tracy (38:46):**對。那時每個人都在開玩笑説買石油然後把它存到浴缸裏之類的。

**喬（38:51）：**你在擁有石油方面確實領先了。但是，是吧？如果你有能力的話，那將是終極時刻。你一定賺了個盆滿缽滿。

**特蕾西（38:58）：**我覺得史蒂夫提到了當時你所看到的創造性儲存解決方案很有趣。比如，把石油存放在鐵路車廂上，或者只是把它留在管道中作為儲存，而不是用它們來實際運輸。我想知道，是的，瘋狂的時代。

**喬（39:16）：**我也很感興趣，我想在某個時候，芝加哥商品交易所有一個容量期貨合約。直覺上，肯定存在套利機會，比如‘我看好休斯頓的儲存容量，看空路易斯安那的儲存容量’等等。但也許這些市場尚未完全建立起來，流動性也不夠。

**特蕾西（39:38）：**你覺得史蒂夫會讓我們在他的網站上宣傳儲存容量，看看是否會有人感興趣嗎？

**喬（39:44）：**特蕾西，你地下室有儲存容量嗎？

**特蕾西（39:46）：**我只有一英尺的桌面空間，如果有人想要存放另一個罐子的油的話。

**喬（39:52）：**別這樣做。聽起來至少會帶來環境上的麻煩。

**特蕾西（39:56）：**是的，你説得對。好吧，我們就到這裏吧？

**喬（39:58）：**就到這裏吧。