前美國聯邦存款保險公司主席席拉·貝爾談論紐約社區銀行- 彭博社

謝拉·貝爾，前美國聯邦存款保險公司主席。

攝影師：Ting Shen/Bloomberg歡迎來到《華爾街週刊》通訊，全球華爾街的頂尖人士將為您提供一些投資思路，這些思路來自我們在彭博電視台的對話。我是大衞·韋斯汀，本週我們與前美國聯邦存款保險公司主席謝拉·貝爾討論了地區銀行；與Key Square Capital的斯科特·貝森特討論了特朗普的漲勢；與西蒙與舒斯特的喬納森·卡普和KKR的皮特·斯塔夫羅斯討論了對書籍的投資。如果您還不是訂閲者，請在此處訂閲本通訊以及來自彭博監控的每日市場分析。

“他們需要增加這些準備金”

當紐約社區銀行股價跌至近30年來的最低點，該銀行正在尋求修復其資產負債表時，地區銀行業再次受到衝擊。“這實際上更多是關於商業房地產而不是紐約社區銀行，”前美國聯邦存款保險公司主席謝拉·貝爾告訴我們，“這表明了商業房地產市場的一些情況，特別是在城市地區。”

根據貝爾的説法，混合工作方式正在抑制對辦公空間的需求，導致高空置率。“其他銀行可能準備金不足，”她説。“他們將不得不增加這些準備金，這將削弱收益。”貝爾表示，她不認為地區銀行和商業房地產的情況是美國監管機構推出新資本要求的理由。

### ‘特朗普的兩部分集會’

全球華爾街正在試圖瞭解美國總統選舉的情況——不僅要考慮誰可能會贏，還要考慮這對投資者可能意味着什麼。Key Square Capital的Scott Bessent表示，我們不需要等到11月：我們已經在市場上看到了特朗普的影響。“市場在選舉前夕崩盤”當唐納德·特朗普在2016年贏得選舉時，“然後在那之後的34周內起飛”，“有了一次大漲”，Bessent説。投資者正在關注重複這種表現，特別關注“市場友好的政策”。

但這不僅僅是對特朗普2.0政策方向的期待。Bessent表示“特朗普的集會分為兩部分”——期待和他認為拜登政府已經在出於政治原因刺激經濟。“白宮的經濟機構正在努力”，Bessent説，他並不確定這種政治影響是否不會延伸到據稱是非政治的美聯儲。

下週我們將與Perella Weinberg的Bob Steel和Centerview Partners的Richard Haass討論選舉的可能影響。

‘被忽視的寶石企業’

西蒙與舒斯特是美國出版界的標誌性公司，自從Gulf & Western在1975年收購以來，一直在一個大型企業或另一個手中。去年，KKR以16億美元從派拉蒙手中收購了它，這標誌着這家公司在市場上待了三年。KKR全球私募股權聯席主管皮特·斯塔夫羅斯稱其為“被忽視的寶石”，因為它還沒有得到能夠使其更成功的關懷和關注。對於S&S總裁兼首席執行官喬納森·卡普來説，新的所有權已經讓他的公司煥發了活力，因為“給了所有員工一些行動的機會”，這“讓我們所有人一起划船”，同時也讓卡普有能力“聘請一些新的知名編輯”，這些編輯“將能夠吸引作者”。

但這並不能回答出版業為什麼是一個好的行業的問題，無論動機是什麼。斯塔夫羅斯和卡普在這一點上幾乎沒有疑問。

我們不能讓卡普離開而不給我們一些推薦的閲讀。他向我們推薦了*《Burn Book》，這是媒體科技專家卡拉·斯威舍爾的回憶錄，將於本月底出版。他還推薦了即將出版的《成長的文化》*，作者是斯坦福大學和印第安納大學的社會心理學家瑪麗·墨菲，她“一直在研究心態如何影響公司和個人在公司的表現。”

查看一下小精靈們

標普500指數收於創紀錄的5,027點，比彭博華爾街小精靈調查中的年底中位數預測4,950點高出了1.6%，而2024年還有將近11個月的時間。

標普500指數突破5,000點

該指數連續五週上漲

來源：彭博社

再想一想

有時市場並不那麼高效。至少不是立刻。本週末，兩支星光熠熠的球隊將在拉斯維加斯展開超級碗LVIII的角逐。堪薩斯城酋長隊和舊金山49人隊在過去五個賽季中統治了NFL，衞冕冠軍酋長隊將在這段時間內爭取第三個冠軍。49人隊四年前輸給了酋長隊，並在2022年和2023年再次打入NFC冠軍賽。

兩支球隊在進攻和防守端都擁有你能想象到的所有天賦（當然還有備受泰勒·斯威夫特歡呼的強大緊密端特拉維斯·凱爾斯）。但有一個位置存在很大的不匹配：四分衞。不，不是在他們的表現有多好（49人隊的布洛克·珀迪今年的傳球評分比帕特里克·馬洪斯還要高）。不匹配的是薪酬：馬洪斯在常規賽期間賺取了近6000萬美元，而珀迪不到90萬美元的總薪酬使他成為聯盟中第67高薪的四分衞，全聯盟排名第1406。

那麼，這個市場有什麼問題呢？嗯，其實沒有人真正知道珀迪先生會成為怎樣的四分衞。兩年前他在選秀中被最後一個選中，因此被傳統地稱為“無關緊要先生”。

但是説市場有時會在一段時間內出錯，並不意味着它們不能糾正錯誤。當我經營ABC電視網絡時，我的老闆湯姆·墨菲和丹·伯克會説，電視網絡業務是一個“糟糕的生意”。所以我試圖弄清楚為什麼。我對當時最火的一檔節目進行了分析，看它在八年的生命週期內為網絡帶來了多少回報。在最初的三年裏，它給我們賺了很多錢，因為我們以相對較低的預算（包括演員和作家）許可這些節目，有了三年的選擇權。但是到了第四年，製片廠和代表那些演員的經紀人出現了，要求（大多數情況下是禮貌地）續訂的價格基本上會把我們賺的大部分或全部利潤收回去。他們通常把每一分錢都算得清清楚楚。

所有這些都強調了湯姆經常説的另一件事：“遲早，所有的錢都會流向演員。”所以，布洛克·珀迪，不要害怕。遲早，市場會確保更多的錢流向你。

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