雅虎信用評分停止閃紅，軟着陸在望 - 彭博社

華盛頓特區的馬里納S.埃克爾斯聯邦儲備大樓。攝影師：Andrew Harrer/Bloomberg自央行加大對抗通脹力度以來，珍寶安德森投資者的信用風險指標首次停止全面警示，這表明美聯儲越來越有可能實現理想的“軟着陸”。

資本市場準入、現金流和收益現在都處於資產管理者的交通燈系統的琥珀色，自2022年第三季度以來一直是紅色。債務負擔和償債指標仍然是紅色。

一些風險信號的緩解是因為市場預期2024年主要央行降息，這在最近幾個月降低了公司債務成本，使得用新債務重融舊債務變得更容易。這使得在不引發主要經濟衰退的情況下遏制通貨膨脹的政策目標，即市場所稱的軟着陸，變得可見。

珍寶安德森的全球固定收益主管Jim Cielinski在週一的一份聲明中表示：“美聯儲已經暗示了政策利率的轉變。如果共識的‘軟着陸’敍事持續下去，我們會稍微超配信用，並預計進一步的利差收窄。”

該公司表示，美國經濟數據好於預期，歐洲採購經理人指數“觸底”，這導致現金流指標變為琥珀色。去年底收益率下跌和2024年初企業債利差持續下降，改善了資本准入。

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相比之下，信貸基本面略有惡化，美國和歐洲垃圾級企業的違約率有所上升，使得債務負擔和償付指標處於紅色區域。

管理着約2,630億英鎊（3,320億美元）資產的Janus Henderson認為，高評級公司提供了“最具吸引力的組合”信貸利差，這將在軟着陸中收窄，並且對利率敏感度的價格敏感性（稱為久期）受益於降息預期。

儘管今年貨幣市場對降息的賭注有所減弱，但它們仍在定價2024年底前歐洲央行將進行四次25個基點的降息。

與此同時，“衰退擔憂的消退”在投資組合交易中顯而易見，投資者大多購買了三B評級的票據，這些票據位於高評級譜系的最低級別，根據由Yuri Seliger領導的美銀證券策略師團隊的説法。

Janus正在專注於優質公司，因為目前尚不清楚公司的財務狀況是否真的已經好轉。不過，整體情況正在變得更加樂觀。

Janus的Cielinski表示：“軟着陸，更友好的央行立場——所有這些都有助於支持市場。我們不指望企業債券領域出現英雄主義，但我們認為它們可以做得比提供的票面利率或收益更好。”