智利頂尖基金經理將成功歸因於衍生品，而不是風險賭注 - 彭博社

Carolina Gonzalez

2024-02-12

何塞·戈多伊（Jose Godoy）是智利Itau銀行資產管理部門的負責人，他管理的固定收益基金在過去一年和過去五年中在智利表現最佳。他説，秘訣在於使用衍生品而不是風險。

這隻價值3.2億美元的Itau Dinamico互惠基金的投資組合看起來像是智利最穩定的藍籌公司清單，包括智利銀行SA和聯合啤酒公司SA，還有主權債券。它們並不是通常會推動基金在任何給定年份中勝過同行的高風險賭注。然而，Itau Dinamico卻年復一年地做到了。

該基金在過去12個月內回報率為9.7%，而其84個同行的平均回報率為5.7%，在過去五年中回報率為40%，而行業平均回報率為22.2%。其他具有類似特點的Itau基金也表現優於同行，其中Fondo Mutuo Itau Dinamico Plus在過去三年中取得了最佳回報。這兩隻基金使用了利率互換等同行中較少見的工具。

Itau基金勝過同行

基金的回報率超過了過去幾年的平均回報率。

來源：彭博社

“我們使用更多的衍生品進行套利，降低風險並增加回報，”戈多伊在一次採訪中説道。“該基金不尋求信用和流動性風險，而是在市場風險中發揮作用。”

他説，基金側重於利率衍生品，並偶爾使用比索遠期合約對沖美元投資，他補充説這並不是“高度槓桿化的”。他拒絕透露有關他們在衍生品方面的策略的進一步細節。

“儘管過去幾年波動性較高，但該政策使基金能夠保持穩定的回報，”他説。目標是使回報率比中央銀行的基準利率高2.1個百分點，目前基準利率為7.25%。

根據該國央行的數據，智利在2023年底未償利率衍生工具僅為7.52億美元，而在2022年前三個月為5.35億美元。

智利央行上個月將借貸成本下調了一個百分點，加快了貨幣寬鬆政策的步伐，這是連續第二次會議加快了貨幣寬鬆政策的步伐。戈多伊表示，未來降息的速度將取決於美聯儲和宏觀數據。彭博每月的一項調查顯示，大多數交易員和分析師預計美聯儲將成為2月當地收益率的主要驅動力。調查顯示，大多數交易員和分析師預計美聯儲將成為2月當地收益率的主要驅動力。

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