泰國總理Srettha與泰國銀行風險經濟復甦——彭博社

Srettha Thavisin攝影師：Andre Malerba/Bloomberg就職六個月後，泰國十年來首位民選領導人在試圖兑現提振經濟、讓其擺脱十年來一直低於2%增長率的競選承諾時遭遇了阻礙。

曾承諾向5千萬公民發放免費現金的地產大亨出身的總理Srettha Thavisin及其Pheu Thai黨難以説服提議的5000億泰銖（140億美元）數字錢包計劃的批評者。與此同時，他試圖説服央行降低借貸成本的努力遭到了拒絕。

僵局揭示了對這個5000億美元經濟體需要什麼的根本不同看法。Srettha及其政府堅信強力刺激將振興消費；泰國央行則在擔心家庭債務水平升高的擔憂中採取更為謹慎的態度。

由此產生的停滯似乎正在產生影響。鑑於現金注入可能會延遲以及對於旅遊支出和出口前景不太樂觀，經濟學家已經削減了今年的增長預期。

與此同時，泰國主要股指已跌至三年低點，本幣已從2023年第四季度亞洲表現最佳，跌至今年第二糟糕。投資者繼續比其他地區同行更多地迴避泰國債券，今年迄今已從該國債券市場撤出近5億美元。

“政府仍專注於促進消費，而泰國央行則專注於評估基於增長-通脹-金融穩定混合的最佳政策結果，”新加坡華僑銀行高級經濟學家Lavanya Venkateswaran表示。“風險在於這些緊張關係阻礙了政策制定，影響了實際經濟活動。”

泰國總理週五表示，他將繼續努力説服泰國央行降息，因為這樣做可以立即幫助人們應對上漲的開支，而無需動用政府預算。

“我將繼續通過努力説服泰國央行同情那些受苦的人來履行我的行政工作，”Srettha在X上發表的一篇文章中説。“我不會放棄。”

儘管泰國央行上週連續第二次維持基準利率不變，但利率決策委員會以5-2的分裂投票表明一些政策制定者已準備開始放鬆政策。

央行副行長Piti Disyatat另外表示，如果央行確信經濟疲軟是持久性的而非暫時性的，央行願意降低借貸成本。“如果確信的話”。

自去年10月以來，泰國目前正經歷通貨緊縮，消費價格連續四個月呈負增長。經濟增長放緩，出口難以復甦。

“降息取決於經濟未來的進展以及我們如何解開我們看到的疲軟——是暫時的還是更持久的，”Piti在接受彭博電視採訪時表示。他補充説，任何因此而導致的放鬆將是重新校準的行為，而不是放鬆週期的開始。

此外，泰國高企的家庭債務比率將使泰國央行難以在目前階段證明降息的合理性。決策者們辯稱，利率旨在應對近期的價格壓力，而不是債務水平等結構性問題。

深陷債務

泰國家庭債務在疫情後上升，拖累經濟

來源：泰國央行

泰國的家庭債務幾乎相當於其國內生產總值的90.9%，約為4510億美元，決策者們認為這對更廣泛的金融體系穩定構成風險，是一顆定時炸彈。Srettha政府宣佈了一系列針對農民、學生和小企業的債務延期計劃，此外還開展了重組貸款的調解活動。

但由於經濟活動疲軟，借款人難以擺脱貸款負擔，這可能會使他們陷入更深的債務泥潭。據泰國開發研究中心稱，儘管較高的家庭債務在短期內對消費有積極影響，但從長期來看將產生負面影響。

“政府努力控制高企的家庭債務將增強家庭的抗壓能力，”標普全球評級的分析師包括Ivan Tan在內在一份報告中表示。“也就是説，借款習慣和債務週期難以打破，這些措施不會立刻扭轉結構性約束。”

泰國旅遊收入逐漸恢復至疫情前水平

來源：旅遊部

注：2024年的數字是政府的預測

放寬簽證規定以促進旅遊業，這是Srettha目前的顯著成就之一，旅遊業是泰國經濟的關鍵引擎。他希望在任內將經濟增長率提高到5%，這需要總理在制定政策時靈活，並且甚至準備改變方向。

出口的提振需要特別關注。由於汽車、電子產品和其他產品的需求疲軟，工廠產出連續15個月下降，出口受到打擊。此外，庫存大幅減少也對製造業造成了傷害，儘管國內消費依然強勁。

即使出口有所回升，製造業的前景並不樂觀，因為更嚴格的汽車貸款規範損害了對新車的需求，需求轉向高端電子設備和芯片。如果泰國，曾經是地區製造業強國，希望重拾重要地位，就需要解決結構性問題，提高競爭力。這將需要所有決策者的協調努力，根據暹羅商業銀行首席經濟學家Somprawin Manprasert的説法。

“政策協調有利於推動長期政策的制定，” Kiatnakin Phatra證券首席經濟學家Pipat Luengnaruemitchai説道。“政府和央行之間的緊張關係並不具建設性，可能導致政策不確定性。”