瑞典監管機構警告稱房地產市場未來可能會面臨更多困難 - 彭博社

Naomi Tajitsu, Vassilis Karamanis

2024-02-13

交易商正在大舉押注瑞士國家銀行將在下個月降息，儘管市場正在減少對發達國家寬鬆政策的押注。

在瑞士央行下次季度會議上降息25個基點的可能性自上週以來翻了一番，達到了50%以上。最新的定價上漲是在瑞士一月份出人意料的通脹數據公佈後出現的，這一數據使瑞士法郎兑歐元和美元的匯率降至兩個月來的最低點。

Monex Europe的外匯分析主管西蒙·哈維表示：“國內通脹預計將在三月份大幅低於瑞士國家銀行的預測。考慮到歐元區經濟也看起來疲軟，我們預計瑞士國家銀行將在預先預期歐洲央行第二季度的行動併力圖抵禦進口通縮的情況下降息。”

市場預計下個月將有16個基點的降息，超過其他中央銀行

來源：彭博社

基於隔夜指數掉期定價

瑞士國家銀行三月份的降息將領先於其他G10國家的寬鬆政策，這些國家一直在警告市場，他們需要確認價格壓力已經被消除後才會開始他們的寬鬆週期。交易商認為美聯儲和歐洲央行可能都會等到六月份才進行首次降息。

瑞士國家銀行在去年十二月暗示結束了其緊縮政策，並指出消費者價格現在低於其2%的上限。

提前削減可能性的增加促使對沖基金上週拋售法郎，而不斷增加的通脹放緩跡象也引發了市場對瑞士國家銀行出售法郎以抵禦進口通縮風險的猜測。上週公佈的數據表明，央行可能一直在拋售法郎，自去年12月宣佈不再只專注於貨幣購買以來。

瑞士國家銀行迄今預測第一季度通脹率平均為1.8%，並將在夏季接近其目標範圍上限2%。央行預計價格壓力直到第四季度才會有所緩解。

鑑於1月份的數據大幅低於預期，瑞士國家銀行可能會考慮在下個月削減其通脹預測，這將是連續第二次下調。

法郎週二跌至0.9494歐元。Monex的哈維表示，如果歐元回落至0.9450以下並在3月21日利率公告前保持在這一水平，瑞士國家銀行“可能會進行干預”以拋售法郎。

期權市場的定價表明，交易員正在為法郎波動性可能在未來幾週上升的風險進行定位。歐元兑法郎的兩個月隱含波動率（涵蓋3月21日會議）在通脹數據公佈後上漲，反彈至兩個月低點。儘管有所波動，但期權定價仍低於自去年5月以來的大部分時間。

“市場定價目前低估了瑞士國家銀行在三月採取行動的風險，”瑞士蘇黎世LG T銀行外匯研究負責人塞巴斯蒂安·佩特里克（Sebastian Petric）表示。

瑞典房地產市場尚未完全消化過去兩年利率上漲帶來的衝擊，這對那些幫助融資擴張的投資公司和銀行意味着更多痛苦，這是該國金融監管機構的看法。

“我們仍未看到利率上漲對房地產公司融資成本的全部影響，因為並非所有債務都已經續債，”負責監管銀行的FI監管機構負責人亨裏克·布拉科尼爾（Henrik Braconier）在接受採訪時表示。