巧克力製造商面臨情人節可可價格飆升的挑戰 - 彭博社

情人節包裝的巧克力。攝影師：斯科特·奧爾森/蓋蒂圖片社對於世界上最大的巧克力製造商來説，情人節一點也不甜蜜。

可可價格已經上漲到創紀錄水平，而交易商現在正在權衡西非是否存在結構性供應問題，前景一片黯淡。消費者開始對更高的價格感到猶豫不決 — 好時公司在最新一個季度的北美糖果銷量大幅下滑。

巧克力製造商已經一年多時間將更高的可可和糖價格轉嫁給消費者。但隨着通貨膨脹擠壓全球各地的錢包，公司將不得不重新採取縮小包裝尺寸和推廣產品懷舊情懷等策略來刺激銷售，CoBank ACB食品和飲料高級經濟學家比利·羅伯茨表示。

“製造商顯然沒有太多提價空間了，”這家向美國農業行業提供貸款的CoBank的羅伯茨表示。“一旦達到這個閾值，美元銷售額與單位銷量是相關的，那麼銷售額就沒有太多增長空間了。”

科特迪瓦和加納的可可作物的情況比預期的糟糕得多，甚至讓那些在1977年就參與其中的交易商感到驚訝，當時可可價格攀升到了創紀錄水平。許多人以為他們永遠不會再見到類似的情況，但現在擔心本月初將紐約期貨價格推至每公噸5798美元的漲勢還沒有結束。

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花旗集團預計可可期貨在未來一個月或兩個月內將交易超過每噸6000美元。如果西非地區的生產前景仍然黯淡，分析師包括Aakash Doshi在本週的一份報告中寫道，價格可能會保持高位直到2025年下半年，甚至可能超過7000美元。

“我認為事情不會很快平靜下來，”農產品經紀公司Marex Group的農業銷售主管Jonathan Parkman説道，他已經關注市場超過三十年。“我不認為我們如何重新平衡市場。”

象牙海岸和加納等主要種植國的作物一直受到惡劣天氣和包括腫瘤病毒在內的疾病的困擾。多年來，獲得更好和高產的植株的機會也一直有限，自2018年以來，象牙海岸已經暫停了這類種子和幼苗的分發。

幾十年來，可可種植者的作物價格一直很低。即使有了漲勢，至少要到2024-2025季才能讓象牙海岸支付更多給種植者 —— 該國在季節開始前一年出售他們的豆子，這意味着他們尚未從創紀錄的價格中受益。

“價格很長一段時間都很低，現在可可已經走到了盡頭，出現了必要的上行修正，”法國交易商Sucres et Denrees SA的可可主管Paul Davis説道，他也是歐洲可可協會的主席。“市場很難接受新的價格作為正常。市場不會在一段時間內回落到3000美元的水平。”

更糟糕的是，預計科特迪瓦的產量將比合同銷售短缺多達100,000噸，彭博社本月早些時候報道。這意味着該國將不得不利用下一季的供應來彌補之前以較低價格銷售的貨物。

實物豆子的短缺正在推動公司進行“恐慌性購買”，以鎖定期貨合同，以便獲得價格保護，J. Ganes Consulting的總裁朱迪·蓋恩斯説。

這在期貨市場上得到了體現，紐約可可期貨3月交割的價格比5月期貨高出了350美元以上。這比赫希公司在2020年底在紐約交易所購買大量可可時更高。

“人們不確定這種情況是季節性的還是結構性的，我們可能要等到4月或5月的果莢計數才能知道，” Marex的帕克曼説。

巴西、秘魯和厄瓜多爾等國家的產量增長到足以填補西非留下的差距還需要一段時間，而西非佔全球供應的約60%。

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歐盟的法規將限制耕地面積的增加，該法規將於年底生效，禁止與森林砍伐有關的產品在歐盟銷售。這些法規可能意味着未來幾年歐洲的價格上漲，但對環境長遠來説是積極的，戴維斯説。

與此同時，高價格開始抑制需求。 Hershey’s在2023年第四季度的北美糖果銷量比一年前下降了5.1%，而Mondelez的銷量下降了0.4%，這是自2020年以來的首次下降。

Hershey’s首席執行官Michele Buck表示，公司正在“積極評估價格包裝架構機會，以確保我們擁有適當的產品和價格點，以滿足消費者不斷變化的需求。”

“考慮到可可價格的情況，我們將利用我們的一切工具，包括定價，來管理業務，”她在一次收益電話會議上説。

由於價格過高，全球可可工廠開始放緩或完全關閉，Marex預計本季度可可加工量將下降約5%，如果價格在未來兩到三個月內仍然保持這種水平，甚至可能下降6%至7%。

資本經濟學的研究人員，包括Megan Fisher在內，表示巧克力製造商無法永遠維持價格上漲。“這麼高的價格是不可持續的，”她説。