在受打擊的中國股票中，交易員青睞“彩票式”交易-彭博社

期權交易活動的增加是因為習近平主席政府在國內推行了限制賣空交易、選擇國有購買國內最大銀行股份甚至更換了國家證券監管機構的負責人。政府還表示正在購買在本地上市的ETF股份。

儘管在假日淡季期間看漲期權的交易量有所下降，交易員們仍在尋找股市下一次波動的催化劑，即使投資者整體情緒仍然悲觀。有時，北京的刺激承諾會帶來市場的短暫漲幅。在最新一輪措施中，FXI上週飆升了4.4% — 儘管今年迄今為止仍下跌了5.7%。

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把握交易時機

購買最多的是短期合約，因為風險，比如美國總統選舉，還在更遠的地方。在FXI的10個持倉量最大的合約中，有9個是在2月和3月到期的看漲期權，允許持有人以22美元至30美元之間的價格購買股份。

例如，Evercore ISI建議客户購買FXI到3月28日到期的看漲期權，以利用中國股票的低估值。這使交易員有一種方式可以押注從現在到3月之間的更多刺激，屆時北京將舉行全國人民代表大會。高盛集團也推崇中國資產的期權交易。

“認購期權在波動率基礎上並不昂貴，是一個很好的投資方式，” Evercore 的股票、衍生品和量化策略高級董事 Julian Emanuel 説道。“風險有限，理論上回報無限。”

然而，前總統唐納德·特朗普時期美中關係緊張的記憶，正在阻止那些時間跨度更接近美國總統選舉的賭注。

在另一個備受關注的指標中，FXI 的一個月看漲期權與看跌期權的偏斜在最近幾周內多次倒掛，押注上漲的期權的成本高於看跌合約。對 TD Cowen 的股票衍生品策略負責人 Ling Zhou 來説，這表明交易員一直在使用期權來捕捉反彈。

他預計交易員會為未來一年中國股市的大幅波動做好準備，指出 FXI 一年期期權的成本與標普500指數跟蹤的 ETF SPDR S&P 500 ETF Trust 相比，正處於10年高位。

“購買認購期權是一種在不投入大量資金的情況下獲得暴露的方式，” Global X Management Co. 新興市場策略負責人 Malcolm Dorson 説道。