華爾街在印度加入摩根大通債券指數之前轉向印度-彭博社
Shruti Mahajan
德意志銀行AG在印度孟買的大樓。
攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg隨着印度進入選舉，關注彭博印度的WhatsApp頻道，瞭解金錢和商業如何與政治和權力交匯。在此註冊 這裏。
印度最高法院裁定政黨不再能使用匿名捐款工具——選舉債券籌集資金。這些債券並非實際可交易的工具，但允許個人或公司通過銀行渠道向政黨捐款。引發法院案件的有爭議因素是政府決定讓捐贈者匿名。
1. 法院做出了什麼決定？
法院裁定政治資金捐贈不得匿名，選舉債券不再是向政黨捐款的有效方式。法院表示，選民有權獲得投票所需的信息。給予大額捐款者匿名性違反了這一基本權利。大型企業捐贈者可能因其匿名捐款獲得交換條件的利益，包括更接近立法者和有利的政策決定。通過取消披露要求，該計劃可能對印度的選舉民主產生不利影響。法院進一步裁定，需要取消對資金的絕對不披露。該計劃是武斷的，違反了印度的憲法原則，需要被廢除，印度最高法院法官D. Y. Chandrachud代表五名法官宣佈了這一裁決。
2. 什麼是選舉債券？
選舉債券是政府擁有的印度國家銀行發行的紙質工具，旨在通過銀行渠道促進政治捐贈。這些工具的面額介於1,000盧比和1千萬盧比之間，每年至少出售四次。個人或公司可以通過向銀行支付相應價值購買這些債券，以支持他們想要捐贈的政黨。通過這種機制，捐贈者的身份不會被披露。政黨隨後可以根據需要兑現其名下的債券。理論上，發行銀行是唯一擁有所有捐贈者詳細信息的實體。然而，該方案受到批評，理由是由於該銀行由政府運營，執政黨也可能可以獲取這些數據。
3. 這對政治資金意味着什麼？
這一決定意義重大且及時，預計將使印度的選舉相對更加透明。所有政黨都必須披露通過現金捐贈價值超過20,000盧比（240.92美元）的捐贈者的身份。如果捐贈是通過選舉債券進行的，則可以取消這一強制性披露。這導致選舉債券成為重要的捐贈方式。隨着法院指示，資金來源的不披露在法律下是不允許的，資金流程預計將變得更加透明，或者至少希望如此。當然，對政治資金的絕對金額沒有限制，仍然可以通過其他方式進行。
4. 這對納倫德拉·莫迪的印度人民黨有何影響？
儘管法院的裁決影響了印度政治各黨派的資金，但可以看出這對執政黨尤為打擊。在該計劃於2018年推出後，它成為大型企業匿名捐贈政黨的首選方式。該計劃的最大受益者是印度人民黨，通過選舉債券在2022-23財政年度籌集了近130億盧比的資金。相比之下，其主要競爭對手印度國大黨根據提交給國家選舉委員會的審計年度報告，獲得了17億盧比。儘管法院的裁決可能不會立即影響該黨的財政狀況，但它對印度人民黨所倡導的計劃構成了指控，對其反腐敗資質構成了打擊，而這一點在過去十年裏對其產生了巨大的選舉影響。
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海外投資者將更多資金投入印度主權債券而非股票，受到其相對較低的估值和即將納入全球債券指數的吸引。
自1月1日以來，全球基金已經向該國債券投入淨資金41億美元，其中政府債券吸引了大部分資金流入，因為它們將於6月納入摩根大通新興市場指數。相比之下，他們在同一時期從當地股票中撤出36億美元。
問題的核心是印度的股票估值，在連續八年的年度股票漲幅之後，已經成為全球最昂貴的之一。對於推動這一大規模漲勢的牛市，目前的戰術交易是轉向債券，其吸引力得到了進一步提升，原因是該國的財政狀況改善並且外匯儲備不斷增加。改善的財政狀況和不斷增長的外匯儲備進一步提升了債券的吸引力。
“債券收益率相對通脹提供了合理的補償，並且有潛力參與利率下調，” M&G Investment Management的多資產基金經理Gautam Samarth表示。他説，從“戰術角度”來看，由於股票市場的高估值，債券比股票更具吸引力。
印度債券在過去三個月內因全球指數納入的前景而上漲，而在2月份政府的臨時預算案出人意料地公佈了截至4月開始的財政年度的借款計劃較預期更小後，債券進一步上漲。
該國的指數合格債券，即全面開放路線（FAR）債券，自從去年9月宣佈納入指數以來，已經吸引了約80億美元的投資，今年資金流入的速度正在加快。點擊查看。
基準10年期國債收益率從10月的高點下降了近30個基點，至週四的7.09%。這比流行的S&P BSE Sensex指數的4.4%收益率高得多。主要股票指數的未來收益超過20倍，高於其10年平均水平。
韓國美利資本市場股票和債券主管Manish Jain表示，鑑於預期美國和國內收益率將下降，前景仍然光明。他説，印度債券可能在未來一年內收益約9%，而股票可能還有7-8%的上漲空間。
印度債券資金流入加快
摩根大通將於6月將印度債券納入其新興市場債券指數
來源：印度清算公司有限公司
（摩根大通去年9月宣佈決定將印度債券納入其指數）
全球宏觀投資組合經理Gama Asset Management SA的Rajeev De Mello表示，鑑於印度強勁的增長前景，債券前景良好，股票也可能表現良好。“債券市場已經大幅上漲，但一旦全球降息週期開始，它們還能做得更多，”他説。
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華爾街銀行正在加大在印度吸引新業務的努力，因為數十億美元將流入該國萬億美元主權債券市場，該市場已被納入全球債券指數。