巴西石油公司與穆巴達拉討價還價，關鍵的煉油廠債券飆升-彭博報道
Rakesh Sharma, Mariana Durao
馬塔裏佩煉油廠，位於巴西巴伊亞州薩爾瓦多附近攝影師：瑪麗亞·瑪格達萊娜·阿雷亞加/彭博社巴西國有控股的石油巨頭巴西石油公司沒有計劃降低噴氣燃料價格，作為拯救陷入困境的巴西航空公司的更廣泛努力的一部分。
總部位於里約熱內盧的生產商無法在政府要求時降低價格，首席執行官讓·保羅·普拉特在最近訪問印度期間告訴彭博新聞，重申他反對這樣做。普拉特補充説，即使噴氣燃料價格下跌，2023年異常的機票費用仍在繼續。
盧拉政府一直在討論如何為航空公司提供財政救濟，巴西石油公司受到壓力要承擔部分負擔。在Gol Linhas Aereas Inteligentes SA於1月25日申請破產保護之後，該計劃變得更加緊迫。選項包括削減燃料税和在分銷行業中產生更多競爭。
“這是一個經常處於危機之中的行業。這與噴氣燃料不一定有關，”普拉特説。“我們不會降低價格。”
對於巴西最大煉油廠的投資者來説，巴西石油公司從阿布扎比財富基金手中收回該設施的前景是一個值得歡呼的理由。
位於巴西東北部的馬塔裏佩煉油廠債券是過去一個月拉丁美洲表現最佳的，隨着巴西石油公司和煉油廠現任所有者穆巴達拉資本的Acelen之間的討論加劇，債券價格飆升。在去年12月，巴西石油公司表示正在考慮收回該設施後，這些債券價格飆升了近20美分，交易價格約為面值的90美分。
Alpha Credit Advisors Ltd.的合夥人Cesar Fernandez表示，這是債券持有者的“最佳情況”。他擁有這些債券。“我們在談論可能的上行空間，甚至可能超過面值。”
投資者對該交易的樂觀情緒歸因於原油價格和煉油廠現金流的摩擦。
在Acelen的控制下，馬塔裏佩一直難以與由巴西石油公司擁有並被指控以較低價格從國有巨頭那裏獲得原油的競爭對手競爭。去年，Acelen向當地反壟斷監管機構抱怨了這種局面，債券因此陷入困境。
然而，巴西石油公司的任何參與可能會導致向煉油廠供應的原油成本接近巴西石油公司向自己設施收取的費率，BCP證券里約熱內盧的信貸分析師Lucas Bonelli表示。他説，這一點單獨就會有助於增強馬塔裏佩的利潤率。
穆巴達拉旗下資產管理子公司Acelen的代表拒絕置評。巴西石油公司的發言人則參考了去年12月的監管文件，文件披露公司將分析收購馬塔裏佩煉油廠的股份，但未作進一步評論。
最近煉油廠債券的回升反映了投資者對於即使是石油巴西和穆巴達拉之間關係改善也將對業務產生利好的信心。根據彭博社編制的數據，到2031年到期的17億美元煉油廠債券在過去一個月內為投資者帶來了15%的回報，過去三個月為24%。
阿爾法公司的費爾南德斯表示，隨着交易的達成，這種勢頭可能會持續下去，使煉油廠的風險配置更加類似於石油巴西。
投資銀行Seaport Global Holdings LLC的高級信貸分析師貝文·羅森布盧姆也看到，如果達成交易，投資者可能會要求持有煉油廠債務的額外收益率低於石油巴西的債券。
根據彭博社編制的數據，自石油巴西宣佈討論以來，這種風險溢價已經下降了約一半，至4個百分點，羅森布盧姆表示，它可能再下降2到2.5個百分點。
石油巴西首席執行官讓·保羅·普拉特斯本週表示，他預計將在6月30日之前達成收購馬塔裏佩的股份或全部所有權的協議。然而，BCP的策略師警告稱，完全所有權的過渡可能會面臨監管審查。
石油巴西在2021年將煉油廠作為史無前例的資產出售計劃的一部分出售時，曾誓言努力開放煉油廠市場。
“即使是少數股權收購的情況下，我們預計債券定價將接近面值，”BCP的博內利表示。