公司爭相降低預期，股市卻忽視風險——彭博社
Elena Popina
紐約的觀景台。
攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg美國企業正在努力防止股市受到過高預期的影響。
又一輪季度利潤報告的上漲幫助推動標普500指數回到了創紀錄水平，但在它們的盈利報告中，高管們在很大程度上都保持了謹慎的態度。根據美國銀行的數據，只有40%發佈了業績展望的公司提供了超出分析師預期的盈利展望。如果這一趨勢持續下去，這將是自2020年4月以來的最小份額，當時疫情的爆發帶來了前所未有的不確定性。
這些預測反映了人們對經濟將會降温的擔憂，因為交易員們在逐漸降低他們對美聯儲今年預期降息規模的預期，儘管增長一直在持續地超出悲觀的預測。而且隨着股市的漲勢使估值保持在高位，高管們有了更多的動機去採取降低預期的老套路，以確保他們的公司輕鬆超越這個標準。
“你有地緣政治風險，你有選舉風險，你不知道經濟在延遲的加息效應面前能夠持續多久，降息的速度仍然不確定，” Hi Mount Research的策略師兼創始人Willie Delwhiche説。“把這些放在一起，現在可能比以往任何時候都更有利於在提供展望時保持謹慎的態度。”
來源：美國銀行來源：美國銀行到目前為止，實際結果並沒有給人們帶來太多的擔憂。截至目前，標普500指數中已有400多家公司發佈了季度報告，該指數有望實現7%的年度盈利增長，這是自2022年第二季度以來的最高水平。
然而，個別公司的前景卻是褒貶不一。根據彭博智庫編制的數據顯示，上個月提供了業績預期的美國公司中，超過三分之一發布的預期低於分析師的預期，這是自2023年3月以來的最高水平。而發佈高於預期利潤預測的公司比例為21%，是自2022年2月以來的最低水平。
以迪爾公司為例。這家農業設備製造商將其淨收入指導下調至每股27.20美元，比共識預期低4%，據彭博智庫稱。或者DoorDash公司，其全年毛訂單價值的指導在中間點低於平均分析師預期。
對於Cresset Capital的首席投資官傑克·阿布林來説，今年可能會受到多種因素的影響，包括降息的速度、將成本轉嫁給消費者的能力、獲取資本的便利性、地緣政治以及11月的美國總統大選。
公司過度承諾和交付不足的風險在本次盈利週期中得到了展示，當投資者迅速獎勵那些超過預期的公司股票，並懲罰那些未達預期的公司股票。根據彭博智庫的數據，標普500指數中超過預期的公司在公佈財報後的第二天表現比基準指數高出0.8%，這是一年來最高的。那些在營收和利潤兩方面都未達預期的公司在過去五個季度中跌幅最大，跑輸了基準指數。
這種分化至少在上個月讓主動股票選擇者的生活變得更容易。根據美國銀行的數據顯示，一月份有73%的大型主動基金擊敗了羅素1000指數，這是自1991年以來主動基金經理們的最佳開局。
對公司來説，這意味着不僅要達到分析師的預期，甚至要超出預期的壓力比以往任何時候都更大。
“這不是一個容易的環境，公司特定和宏觀層面有太多變動因素，” Ablin説道。“如果引導得太高，然後如果事情不按計劃進行而讓投資者失望，成本是非常高的。”