謹慎基金增加日元空頭頭寸，因日本股市接近創紀錄高位-彭博社

日本股市的上漲接近創紀錄高位，與此同時，資產管理人加大了對日元的空頭頭寸，達到一年多來的最高水平，這表明投資者對貨幣風險仍然持謹慎態度。

根據彭博社對商品期貨交易委員會數據的分析，截至2月13日，日元頭寸與Topix 100之間的相關係數為-0.56，為2020年以來最高。

這表明，資產管理人之間的貨幣頭寸在日本市值較大的股票上漲時往往會向空頭方向轉移。

基金對日元賭注和股票之間的相關性增強

資產管理人對Topix 100和現貨日元匯率的相關性

來源：彭博社，商品期貨交易委員會

* 相關性是根據每個變量的變化在滾動13周基礎上測量的。現貨日元是指日元對美元的即期匯率。

今年迄今為止，日元兑美元匯率已經下跌了6%，與預測相反，預計日元將在2024年反彈。日元的貶值削弱了全球投資者以美元計價的日本股市上漲的回報，他們可能會將資金從中國低迷的股市轉移到日本市場。

日元之所以疲軟，是因為人們越來越預計，即使日本央行在未來幾個月內自2007年以來首次加息，它不會急於進一步提高利率。

“我們偏愛日本股票，”法國巴黎銀行資產管理的多元資產量化解決方案投資組合經理魏力説。“我們對股票頭寸進行貨幣對沖”，他説，認為日元可能會保持疲弱。

對沖日元貶值的三個月成本為負5.6%，表明押注貨幣疲軟的投資者只要日元不大幅升值就能獲利。

外國對日本股票的需求仍然強勁

海外基金對日本股票和期貨的淨買入（52周移動總和）

來源：彭博社，日本交易所集團

Topix 100指數今年上漲了14%，繼去年27%的漲幅之後，這是自2013年以來最大的漲幅。由於樂觀情緒認為日本通縮即將結束，該指數已經達到1990年以來的最高水平，日本內閣官員表示國家在最後階段即將宣佈戰勝消費價格下跌。

全球投資者對日本股票和指數期貨的52周移動總和在1月中旬攀升至8.1萬億日元（540億美元），創下2015年以來的最高水平。儘管購買在2月9日結束的一週內放緩至5.8萬億日元，但仍遠遠高於2015年以來的平均2.4萬億日元的賣出。

“當日本股票上漲時，海外投資者需求增加，以拋售日元對沖他們在股票上的收益，”大和證券高級貨幣策略師石塚幸雄説。“由於市場猜測日本央行的加息將是緩慢和漸進的，而美聯儲的降息將比之前預期的晚，日元的短期前景似乎看跌。”他説，日元測試去年低點的可能性已在望。