漢莎航空因35億美元收購意大利航空面臨歐盟警告 - 彭博社

德國漢莎航空公司運營的空客A220-300客機停靠在布拉格瓦茨拉夫·哈維爾機場。

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社肯·莫里斯

攝影師：西蒙·道森/彭博社德國漢莎航空公司對意大利航空公司ITA Airways的3.25億歐元（3.5億美元）投資面臨歐盟合併監管機構的威脅，除非解決監管機構即將提出的一系列競爭關切。

歐盟委員會正準備發佈所謂的反對聲明，列舉了交易中出現的某些風險，據知情人士透露。

這種正式警告在複雜或可能麻煩的交易中越來越常見，可能會在3月底的復活節假期前出現，這些知情人士要求不透露姓名，因為該過程並非公開的。

除了警告可能否決的可能原因外，此類申報通常還會標誌着避免這種情況的潛在途徑。在航空公司交易中，這可能包括解決方案，即與競爭對手航空公司分享或放棄航線，以及潛在的資產剝離。

根據拯救計劃的條款，總部位於科隆的漢莎航空公司將最初從意大利政府手中購買破產的旗艦航空公司阿里塔利亞的繼任者41%的股份，並有權稍後收購其餘股份。該交易標誌着挽救陷入困境的意大利航空公司的最新嘗試，該公司於2021年正式停止運營。一家規模縮小的版本仍由政府所有，並自那時以來已吸收了數十億歐元的國家支持。

Lufthansa 和總部位於布魯塞爾的委員會拒絕置評。歐盟監管機構必須在6月6日前做出最終決定。ITA 沒有立即回應置評請求。

迅速行動

去年，意大利總理喬爾賈·梅洛尼敦促委員會迅速進行審查，以減輕意大利納税人的負擔。

作為一項深入調查的一部分，歐盟監管機構表示，他們對意大利的短途和長途航班都存在擔憂。他們還強調了意大利與北美之間的航線可能受到影響，以及 Lufthansa 及其合作伙伴 United Airlines 和 Air Canada 提供的航班是否應被視為一個實體。

據彭博社此前報道的潛在解決方案包括在米蘭利納特機場處置航班時段，該機場由ITA和更廣泛的Lufthansa集團（包括瑞士、奧地利和比利時地區單位）主導。

上個月，瑞安航空控股有限公司首席執行官邁克爾·奧利瑞表示，如果這家愛爾蘭廉價航空公司接管放棄以贏得反壟斷批准的時段，他的公司將成為這一合併的贏家。

歐盟越來越關注更強有力的航空公司讓步。最近，歐盟對大韓航空以1.8萬億韓元收購較小競爭對手亞洲航空公司的批准獲得瞭解決方案，其中包括出售亞洲航空公司的貨運業務，以及承諾允許競爭對手T’Way在首爾與巴塞羅那、巴黎、法蘭克福和羅馬之間的航線上提供航班。

隨着歐盟對漢莎航空的調查進展，布魯塞爾監管機構也在調查西班牙航空公司Air Europa的4億歐元收購交易。

在迪拜繁華的金融中心核心地帶的一間低調的二樓辦公室裏，為Moelis & Co.工作的銀行家們比以往任何時候都忙碌 — 以至於公司不得不拆除牆壁為擴張增加辦公桌。

在這個原本樸素的工作場所裏，貨架上擺滿了Lucite交易紀念碑，上面記錄着中東公司的股權發行和交易 — 從沙特阿拉伯的石油巨頭Aramco到阿布扎比國家石油公司。嫉妒的競爭對手低聲議論説，Moelis已經將其中東業務打造成了銀行員工人均收入最高的部門之一 — 這在一個以低費用著稱的地區絕非易事。

所有這些都反映了中東地區交易狂熱的狀況，而其他地方的銀行家們卻飽受業務荒。過去兩年，海灣地區的首次公開募股籌集了超過300億美元，而Moelis — 在華爾街標準下算是小巫見大巫 — 已經參與了一半以上聘請獨立財務顧問的交易。

Moelis & Co.創始人Ken Moelis在5月的卡塔爾經濟論壇上。攝影師：克里斯托弗·派克/彭博社銀行家們説，這是其創始人肯·莫利斯多年來建立關係的回報。但這也涉及到了很大的妥協和風險。這位華爾街老手選擇在2018年政府批評者賈邁勒·卡舒吉被殺之後，繼續與沙特阿拉伯政府保持關係。他也堅持了迪拜的戲劇性低迷。最近，以色列-哈馬斯戰爭的擴大提醒人們，這個地區容易受到政治動盪和頻繁的繁榮與蕭條週期的挑戰。

迪拜中市場企業顧問公司Lumina Capital Advisers的創始人喬治·特勞布表示，像莫利斯這樣的精品銀行“在不同市場中更靈活，可以抓住招聘機會”。但他説，在定價海灣動盪的風險方面可能特別困難，“因為可能出現非線性結果。”

海灣地區IPO熱潮

自2021年底以來，中東地區的IPO一直在蓬勃發展

來源：彭博社

更大的競爭對手

據知情人士稱，肯·莫利斯仍然認為中東對其紐約總部公司更廣泛業務至關重要，他將繼續專注於這一地區。但在其他地方，它被更大的競爭對手嚴重蓋過。在歐洲，去年在併購諮詢方面排名第22位，而在亞太地區，這一排名下降至第35位。總體而言，該公司全球年收入不到10億美元，主要由其美國業務驅動。

儘管全球IPO在2023年跌至十多年來的最低水平，但中東地區卻創下了有史以來最好的一年，因為政府急於使其經濟擺脱對石油的依賴，出售了國有企業的股份。 交易仍在繼續，儘管以色列-哈馬斯戰爭仍在進行，而最富有的海灣國家幾乎沒有受到影響。

肯·莫里斯，65歲，一直堅定地支持中東，無論是順境還是逆境。2009年，他登上飛機，為迪拜世界（Dubai World）這家瀕臨違約邊緣的國有控股公司進行了一項價值250億美元的重組提案。他的公司最終成為政府在涉及70多家債權人的複雜重組計劃上的顧問。

這項協議鞏固了他在阿拉伯聯合酋長國一些高級官員中的聲譽，併為更多交易奠定了基礎。

但他也進行了一些公共關係活動，這對於全球知名銀行來説更難以做到。

埃裏克·坎特攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社2018年10月，肯·莫里斯和公司副董事長埃裏克·坎特成為僅有的兩位出席沙特阿拉伯旗艦投資會議的美國頂級金融家，就在幾周前，卡舒吉在沙特駐土耳其大使館被政府特工謀殺。沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼否認參與，但許多商人和投資者在這起殘忍謀殺事件發生後都回避了這個國家。

莫里斯的大部分華爾街同行，包括摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席執行官傑米·戴蒙和貝萊德（BlackRock Inc.）的老闆拉里·芬克，都在這場爭議中退出了這個活動。據知情人士稱，這一舉動贏得了莫里斯在這個以忠誠著稱的地區的最高決策者的信任。

貝恩公司（Bain & Co Inc.）中東區的管理合夥人湯姆·德·瓦埃勒表示，該公司“與該地區的決策者建立了牢固的關係，並參與了一些具有里程碑意義的交易，使他們名聲大噪。一旦你建立了與關鍵決策者的正確業績和信任水平，你就會看到一個飛輪效應的出現。”

增長份額

近年來，中東的首次公開募股在歐洲、中東和非洲地區的總量中佔據了更大的份額

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最大顧問

該銀行現在是中東地區最大的全球投資銀行業務之一，比一些更大的華爾街競爭對手的顧問人數多一倍。除了首次公開募股，它還積極參與區域性併購，併為進行戰略審查的公司提供建議。在該地區，重組也是其主要業務之一。

儘管該銀行在該地區的影響力很大，但該地區只有四位董事總經理，並且嚴重依賴一批更年輕的執行董事、副總裁和助理。中東和北非地區的辦事處由前瑞士信貸銀行家、也是哈雷戴維森摩托車愛好者的拉米·圖馬領導。

據知情人士稱，摩爾投資銀行在海灣地區的成功部分歸功於其美國高層管理層的承諾。該公司的創始人和前美國政客轉型為銀行家的坎特每年飛往中東三到四次提出想法。據知情人士稱，他們的定期出現吸引了該地區的客户，而在這個地區，決策通常由王室成員和少數頂級顧問做出。

儘管如此，該地區的費用有時可能低於預期。摩爾投資銀行是安排沙特阿美公司2019年290億美元首次公開募股的銀行之一。當時，分析師預測該交易可能為摩爾投資銀行帶來“數千萬美元”的費用，但最終銀行們分享了略高於1億美元的費用池，與交易規模相比是一個異常小的金額。

阿拉伯石油公司2019年的IPO。攝影師：Amr Nabil/APMoelis沒有就這個故事發表評論，也不披露來自中東的收入，這些收入遠遠低於來自歐洲和美洲的收入。

在2018年的利雅得活動上，肯·莫利斯將關係描述為公司最寶貴的資產，即使在資產負債表上無法計算它們。

海灣國家領導人歡迎莫利斯的忠誠。在去年五月的卡塔爾經濟論壇上，沙特阿拉伯能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼·阿勒沙特稱肯為“我的人”，並讚揚他比其他為阿拉伯石油公司IPO提供建議的銀行家要好得多。

在同一次會議上，這位華爾街資深人士讚揚了中東地區的“做決策的能力，快速運作，消除繁文縟節，最後，長遠思考”的能力，而且“不必處理工會問題”。

“這是世界上為未來五到十年進行投資的少數地方之一，”他説。

最近的莫利斯IPO

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地區性賭注

然而，隨着越來越多的競爭對手加入交易激增和主權財富基金持有的2萬億美元以上，莫利斯在中東的先發優勢正在被侵蝕。羅斯柴爾德公司多年來也參與了具有里程碑意義的交易，在規模和接觸關鍵客户方面與莫利斯相媲美。這家精品公司於2022年底將一名資深股本市場銀行家從香港調往迪拜，以獲取更大一部分IPO熱潮。羅斯柴爾德還計劃通過僱傭或調派銀行家在利雅得金融中心設立新辦事處，擴大在沙特阿拉伯的業務。

來自Lazard Ltd.的諮詢專家也在加強Jefferies Financial Group Inc.的團隊。

海灣地區的IPO市場相對較少受到地區地緣政治風險的影響，在本地科技和服務等領域繼續吸引“需要資金的新興公司”，哥倫比亞大學全球能源政策中心的高級研究學者Karen Young表示。

自2011年在迪拜國際金融中心設立中心並聘用摩根大通資深人士Yorick Van Slingelandt以來，摩鉑斯的地區業務已經從一個八人團隊發展到約45人的團隊。

但摩鉑斯在該地區的並非所有投資都獲得了回報。該公司參與了多筆涉及特殊目的收購公司的交易，其中大多數交易都被取消了。

與此同時，儘管競爭對手不情願地承認摩鉑斯在該地區取得的成功，他們也表示，有時摩鉑斯更像是一家諮詢公司而不是一家投資銀行，以贏得更多高利潤的大宗交易。根據高管的説法，它還對戰略建議收取滾動費用——這在中東地區是相當獨特的模式，那裏的統治者們會與顧問團隊合作，實現宏偉的雄心。

去年，摩鉑斯任命Moaath Alangari負責其利雅得辦事處，並獲得了在沙特的經營許可，使該公司能夠近距離關注沙特王儲的雄心勃勃的計劃。

“像摩爾利斯這樣的精品投行存在的風險是，他們在沙特阿拉伯和該地區加大了投資，將其作為主要增長市場之一，考慮到潛力，” Lumina的特勞布説。“有趣的是，當2024年歐洲和美國的交易活動回暖時，看看這種投資理念是否仍然有效，以及關鍵資源如何被配置。”

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遊客數量增加，票房銷售和澳門賭場遊客的增加推動了對滬深300指數會大幅上漲的預期，就像中國在內地市場關閉的2月9日至16日期間，香港和美國上市的中國股票一樣。