活動人士在做空報告後大量購買Temenos和Grifols股票-彭博社

西班牙巴塞羅那Grifols SA總部外的標誌，拍攝於2024年1月9日星期二。西班牙血漿公司Grifols在空頭機構Gotham City Research LLC發佈一份批評其財務報告的報告後暴跌。攝影師：Maria Contreras Coll/Bloomberg過去十年中波動性最低已經讓當地人紛紛押注巴西雷亞爾。外國投資者應該會接踵而至。

這種貨幣在過去的十年中一直波動劇烈，因為持續的政治動盪影響了市場和經濟，但自2023年中期以來一直固定在4.84至5美元之間。這種奇怪的平靜——相對政治穩定和仍然高利率的結果——正在為雷亞爾成為新興市場投資者的主要目的地鋪平道路。

巴西雷亞爾期權的一個月隱含波動率已降至9.2%，是自2014年以來的最低水平。這個指標是交易員決定是否借入低收益貨幣購買提供更高收益的貨幣（所謂的套利交易）的主要標準之一。

波動性的新低應該會讓雷亞爾出現在外國投資者的視野中。與此同時，巴西對沖基金已經數月增加了對雷亞爾的多頭頭寸，將持倉推至創紀錄的高位，根據交易所運營商B3的數據。

今年以來，巴西雷亞爾已經下跌了1.5%，與其他新興市場貨幣一樣受到美元走強的打擊。週二兑美元的匯率為4.93。

儘管巴西央行一直在降息，但交易員們確信決策者不會加快步伐，即使他們這樣做，實際利率仍將保持較高水平。步伐，即使他們這樣做，實際利率仍將保持較高水平。

所謂的塞利克基準利率為11.25%，市場預計它將在週期結束時降至9.5%，而根據彭博調查，通貨膨脹預計將在年底前降至3.9%。預計價格壓力將保持較低水平，三年期債券隱含的通貨膨脹補償率為4.44%，接近三年來的最低水平。

本月早些時候，美國銀行策略師建議買入巴西雷亞爾，賣出墨西哥比索，因為兩國貨幣的貨幣政策走勢不同。他們表示，墨西哥決策者可能會在美聯儲之前降息，這將對比索構成壓力，而巴西雷亞爾將受益於通貨緊縮，這將保持實際利率較高。

策略師埃塞基爾·阿吉雷和克里斯蒂安·岡薩雷斯寫道：“巴西雷亞爾是典型的高利率貨幣，在為投資者提供正實際利率和低穩定通貨膨脹的情況下表現良好。”

巴西雷亞爾也被視為比比索更適合套息交易者的選擇，因為預計政治干擾將更少。墨西哥將於6月舉行總統選舉，而該國經濟對今年晚些時候的美國選舉非常脆弱。

“儘管巴西央行將繼續比墨西哥央行更快地削減利率，而墨西哥貨幣提供更高的流動性，但由於與墨西哥和美國總統選舉相關的潛在風險，波動性可能會有利於巴西雷亞爾，” BBVA全球外匯和拉丁美洲戰略負責人Alejandro Cuadrado説。雷亞爾是該地區銀行的首選。

一些激進投資者在做空報告攪動了這兩家歐洲公司的股價後，加大了對Temenos AG和Grifols SA的押注。

據知情人士透露，由前高盛集團銀行家Klaus Umek和Till Hufnagel經營的對沖基金Petrus Advisers最近幾天一直在增加其在銀行軟件製造商Temenos的持股。上週，Hindenburg Research發佈了一份報告，聲稱該公司存在財務不正規，該公司現在的市值為47億瑞士法郎（53億美元）。上週。