免費牛奶、現金禮品提高印尼、泰國評級風險 - 彭博社

泰國總理Srettha Thavisin希望向幾乎每位泰國成年人發放10,000泰銖現金補貼，以刺激消費支出。

攝影師：Manan Vatsyayana/AFP/Getty Images印尼的一個鎳礦。攝影師：Dimas Ardian/Bloomberg東南亞新領導人冒着超出預算限制的風險，以兑現昂貴的競選承諾，如發放現金補貼和免費午餐，增加了對他們珍貴的投資級評級的風險。

印尼可能的下一任總統Prabowo Subianto計劃向全國超過8000萬名學童提供免費餐和牛奶，以對抗極端貧困和發育遲緩。該項目估計在首年將耗資120萬億印尼盾（77億美元），到2029年每年將增加到450萬億印尼盾。

Prabowo的承諾，包括免費食品，預計將擴大東南亞最大經濟體的財政赤字，到2025年可能高達國內生產總值的2.8%，而今年預計為2.29%，並在2023年創下12年來的最低水平後。

在泰國，總理Srettha Thavisin希望向幾乎每位泰國成年人發放10,000泰銖（279美元）現金補貼，以刺激消費支出，使經濟擺脱低於2%的增長軌道。這所謂的數字錢包計劃將耗資新政府140億美元，完全通過借款資助。

這樣的民粹主義政策，加上對消費者能源賬單的現有補貼，已經引起投資者和信用評級機構的警惕，因為它們可能會引發通貨膨脹，並逆轉自疫情以來艱難取得的財政整頓。在泰國的情況下，反對黨、經濟學家甚至中央銀行都反對這些計劃，稱針對最需要幫助的人提供有針對性的援助將更便宜、更有效。

Fitch Ratings警告稱，印度尼西亞的中期財政風險已經上升，而債務持續增加和經濟增長放緩將對泰國的評級產生負面影響，根據穆迪投資者服務和標普全球評級。

印度尼西亞財政赤字預計今年和明年將擴大

強勁的税收收入，適度的支出削減將使2023年預算赤字降至12年來的最低水平

來源：財政部

注：2023年數據未經審計，2024年和2025年數據基於政府估計

新政府將發現很難擺脱在激烈競選中推動的民粹主義措施，”新加坡野村控股有限公司經濟學家Euben Paracuelles説。“就目前而言，這些政策最多可能會在一定程度上刺激增長，最好將資金投入到基礎設施等更具生產力的領域。

今年，全球基金在泰國和印尼政府債券中淨賣出了9.28億美元，儘管整個地區吸引了資金。

自去年5月選舉以來，泰銖對美元貶值約6%，在這段時間內是亞洲發展中國家貨幣中表現最差的。在印度尼西亞，自2月14日選舉以來，印尼盾對美元貶值了0.1%，表現不佳，低於彭博亞洲美元指數。

“這些計劃確實增加了財政風險，然而，我們更擔心的是任何相關的政治不確定性，”倫敦 Aviva Investors Global Services Ltd. 新興市場債務主管 Liam Spillane 表示。他對泰國債券持有中等偏空的展望，對印尼債務保持稍微看漲的態度，等待選舉後的更多政策細節。

東南亞的領導人越來越傾向於慷慨地向落後於後疫情經濟復甦的低收入和中等收入家庭提供贈品，以取悦他們。在儲蓄枯竭和通貨膨脹持續的情況下，生活成本和社會援助已成為關鍵的選民議題，即使在新加坡等富裕國家也是如此。

“泰國的數字錢包發放是最令人擔憂的，因為政府明確表示這將完全由債務資助，”彭博經濟學家 Tamara Mast Henderson 表示。“這也只是對經濟增長的短期表面提振，對經濟沒有長期的生產性或結構性好處。”

對於 Prabowo 的免費食品計劃，需要更多信息，目前對於彭博經濟學家來説“不太擔心”，因為印尼的增長前景更強，債務負擔也比泰國低。

閲讀更多關於東南亞經濟的內容
泰國深度分析：Srettha 想要降息，他將獲得增長減少Prabowo 繼承一個力爭高收入地位的印尼新加坡在過渡前看到預算盈餘和贈品馬來西亞國王警告不要威脅安華領導下的穩定

鄰國馬來西亞同樣發現很難實施一項長期承諾的計劃，即取消全面的燃油補貼，這導致政府的補貼支出去年超過預計的810億令吉（約170億美元）。政府還需要尋找新的收入來源，但一直抵制重新引入2018年作為當時領導人馬哈蒂爾·莫哈末選舉承諾的不受歡迎的商品和服務税。

“在疫情期間進行的大規模補貼被證明是一種獲取支持的手段，部分人口羣體發現很難脱離這些補貼，”馬尼拉荷蘭國際集團（ING Groep NV）的高級經濟學家尼古拉斯·馬帕説。“看起來領導人和潛在領導人願意冒險採取這樣的舉措，代價是財政空間。”

這些計劃伴隨着權衡。泰國釋放大規模刺激支出可能會引發通脹壓力，並使央行更難以實現降息，而總理Srettha一再呼籲降息。

為避免印度尼西亞的債務上限，即將上任的總統普拉博沃的陣營提出了對柴油和煤氣補貼進行“微調”的想法，這也將極不受歡迎。

“這樣的計劃很難持續下去，”法國外貿銀行（Natixis SA）的高級經濟學家Trinh Nguyen説。“你不能永遠補貼消費。”

世界上許多最大的鎳礦正面臨越來越暗淡的未來，因為它們面臨一種存在威脅：來自印度尼西亞的低成本金屬供應幾乎無限。

在最近的價格下，大約一半的鎳礦運營不盈利，最大礦業公司的老闆們上週發出警告，表示幾乎沒有復甦的跡象。