印度儲備銀行的利率反對者表示官員過於關注通脹 - 彭博社

Anup Roy

2024-02-27

印度儲備銀行政策委員會中唯一支持降息的成員表示，他的同事們將利率保持得太高，可能會抑制經濟增長。

Jayanth Varma是六人貨幣政策委員會中的外部成員，在2月8日的政策會議上投票支持降低0.25個百分點，這是他一年來第一次與其他成員意見不同。由央行行長Shaktikanta Das領導的委員會選擇在會議上將利率保持不變。

Varma認為印度的實際利率——或通脹調整後的利率——約為2%，這對支持增長來説太高了。然而，他的政策委員會同事們表示，通脹仍然相當波動，需要警惕以實現4%的目標。

“我認為MPC的其他成員過於關注通脹，對高利率對增長的風險視而不見，”Varma在回答問題的電子郵件中説道。“過高的實際利率被視為謹慎，這在沒有人認為經濟過熱並因此需要降温的情況下是沒有意義的。我完全不同意這種觀點。”

Varma表示，1%-1.5%的實際利率應該足以實現印度的通脹目標。他還估計印度的潛在增長率——即經濟可以增長而不會引發額外通脹壓力的速度——至少為8%，高於目前約為7%的擴張速度。印度儲備銀行行長Das 估計印度的增長潛力約為7%。

瓦爾馬經常與MPC的同事意見不一致。他一直投票贊成改變政策立場上相對鷹派的措辭，從“退出寬鬆”改為一年多。

央行已經連續六次會議保持其基準回購利率不變，因為它試圖將通脹率穩定在4%的目標水平上。通脹率在一月份降至5.1%，為三個月來的最低水平，印度央行預計在從四月開始的下一個財政年度中，通脹率將平均為4.5%。

瓦爾馬錶示，通脹放緩“意味着將回購利率保持在6.5%相當於穩步提高利率。” 他補充説，“這種不斷上升的政策利率是不必要的。”

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另一位MPC的外部成員沙尚卡·比迪與瓦爾馬意見不同，他表示政策制定者需要確保通脹持續朝着目標水平緩解，同時保持經濟增長強勁。

“通貨膨脹壓力的這種方向不應僅僅基於正面基數效應，” Bhide 在回答問題時在另一封電子郵件中説。

他表示，儘管高實際利率對增長有害，但決策者在採取行動之前需要確信通貨膨脹放緩。

“我們需要清楚地瞭解頭條通貨膨脹向目標的下降軌跡，以持續的方式，” Bhide 説。“我們現在的預測顯示，2024-25年下半年頭條率存在上升壓力。”

與 Varma 和 Bhide 的電子郵件交流中的其他亮點：