谷歌的人工智能圖像展示多樣化的納粹，向大科技公司發出警示 - 彭博社
Lisa Abramowicz
谷歌暫停使用其Gemini人工智能模型生成圖像，這再次提醒華爾街我們對人工智能革命還有多少未知。
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‘定價完美’
一種存在主義恐懼正在蔓延到蓬勃發展的科技交易中。
雖然目前很難找到願意做空這七巨頭的投資者，但我們聽到更多基金經理表達對未來潛在危險的謹慎。擔憂是多方面的，涉及估值和利潤率的持久性。但還有另一個因素在起作用：大科技公司正在以如此快的速度推出新技術，以至於有些人感覺未經測試，而其他技術可能會讓當前市場領導者退出市場。
“我們説它被定價完美 - 定價完美是指所有這些事情都能按照應有的方式發生，” Crossmark Global Investments的Victoria Fernandez説。“顯然，谷歌就是一個不會這樣的例子。”
事實上，沒有人比Alphabet Inc.的Google更能代表所有這些問題。首先，人們擔心它的搜索主導地位會隨着其他公司開發出更優越的、AI增強模型而逐漸消失。其次，一些投資者擔心在快速發展的生成式AI世界中競爭的努力會產生問題性的結果。
最近有關Google的Gemini的爭議就是一個例證，Gemini是一種先進的AI模型，可以進行圖像生成。在歷史描繪方面出現不準確的問題後，Google暫停了該功能，之後遭到抨擊。昨天的股票拋售導致Alphabet的市值蒸發了超過700億美元。（多元化的納粹? 真的嗎？）
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來源：彭博社
撇開實際的爭議不談，這個問題在多個方面引發了擔憂。正如Jon所説，為什麼Google在推出Gemini之前沒有進行更好的測試？為什麼問題沒有被提前發現？如果Google與不可信的數據聯繫在一起，用户會轉向競爭對手（你好，微軟的必應）嗎？
從更廣泛的角度來看，目前尚不清楚還有什麼被忽視了，或者這些模型在各方面都嵌入了什麼偏見。
找到並修復這些偏見並不容易也不便宜。
“還有很多工作需要做，”費爾南德斯説。“我們知道這還遠非完美，Alphabet就是這種情況的一個完美例子。所以還有很多工作要做，還有很多成本與之相關聯。”
而推動英偉達公司股價飆升的熱情是對人工智能未來光明前景的一種假設，”費爾南德斯説，她建議客户在科技巨頭股價暴漲後“減少一點倉位”。市場放緩是不可避免的，她説，這些股票是最容易受到人工智能泡沫破裂影響的股票。“我們不知道生產率會因此增長多少。我們也不知道它會如何影響勞動力，”費爾南德斯説。“我認為在這些名稱上有一個如此完美的定價機制存在很多未知問題。”
如果你之前看過這部DC電影，請停下
共和黨領袖發誓要拒絕另一項臨時支出法案，稱如果在預算優先事項上不能如願，他們寧願政府關門。對於那些專門觀察國會的監控嘉賓的回應是：又來了一個臨時支出法案。
Veda Partners的亨麗埃塔·特雷茲認為有80%的可能性會通過一個臨時措施，以便華盛頓能在3月1日和3月8日的資金中斷期限之前溜過去。下一個障礙是4月30日；如果到那時沒有永久性的支出協議，將會啓動1%全面削減。
“大考驗將在三月中旬到四月中旬的時間段內出現，當他們需要撰寫一個不包含共和黨想要的關於墮胎的政策條款，或者關於共和黨想要的槍支管制、跨性別護理等內容的大型方案時，” Treyz説。“參議院不會通過任何這些內容。”
投資者理解這種拖延的動態，這就是為什麼華爾街對日常的內部政治紛爭大多無動於衷，Pangaea Policy的Terry Haines説。
“如果這開始影響國防供應鏈等實時問題，市場將開始關注，” Haines説。“市場已經參與其中並且已經有一段時間了。他們知道最終會發生的是華盛頓將填補他們創造的任何漏洞。”
現在是購買（購物中心）的時候了
“我們目前絕對處於增長和收購模式。”
Tanger公司首席執行官Stephen Yalof今天分享了對開放式購物中心業務的樂觀看法。他説，Tanger正在將其物業重新塑造為經常光顧的目的地，提供餐飲和娛樂選擇，而不再專注於郊區奧特萊斯中心和“購物中心體驗”。
他的交易樂觀主義，儘管規模較小，與當今一個持續存在的主題形成鮮明對比：在拜登的反壟斷監管下，大型併購幾乎已經完蛋，他們起訴以阻止Kroger Co. 246億美元收購Albertsons Cos.。（富蘭克林富國互惠系列的卡特琳娜·達德利開玩笑説關鍵是成為一個沒有人聽説過的公司。）
Tanger剛剛購買了它的第一個“生活方式中心”，位於阿拉巴馬州亨茨維爾。 Yaloff説，吸引人的商業地產估值平衡了更高的借貸成本。露天設施比購物中心便宜，這反過來減輕了零售租户的成本，他説。投資者喜歡Tanger的故事；股價在截至昨日的12個月內上漲了53%。
這並不容易。 Yalof承認了必須使實體中心更具吸引力的挑戰，尤其是對於習慣於點與擊零售的年輕美國人。“要讓人們離開沙發進入購物中心是一場激烈的競爭，”他説。
小銀行失敗，私人信貸獲勝
還記得2023年的地區銀行危機嗎？以及私人信貸的繁榮？奧利弗·懷曼的休·範·斯蒂尼斯説它們密切相關。他對地區銀行從商業地產的擠壓和撰寫新貸款的困難沒有快速退出策略感到樂觀。
“銀行只能承受它們能夠承受的損失，”他説。“這就是為什麼如果你看今年地區性銀行的貸款情況，它一直在下降，你可以通過收益季節看到這一點。非常疲弱。”
儘管大銀行已經開始重新涉足槓桿貸款，但它們的較小同行卻無法這樣做。這使得私人放貸人有機會介入，Steenis補充説。“有人估計私人信貸在五年內將達到3萬億美元，”他説。“我認為我們將大幅突破這一數字，考慮到我們目前看到的趨勢。”
Steenis説這個行業以前也經歷過這種困境 — 想想：1973-74年美國經濟衰退中的銀行倒閉，以及大金融危機後的抵押貸款 — 但這並不能讓苦澀的藥丸變得更容易吞嚥。
“對於地區性銀行來説，它們可能需要兩到三年的時間來重新調整，”Steenis説。與此同時，私人信貸正在蓬勃發展“因為這是一個非常成熟的機會。”
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