2023年的大型國庫熊再次對債券感到失望，因為其漲勢過於誇張-彭博社

Lisa Abramowicz

2024-02-28

國債收益率在最近的低點之後持續攀升，空頭看到這種勢頭將繼續。

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這個市場正在發出一些混亂的信號。

但對於AlphaSimplex Group的Katy Kaminski來説，一個指標變得更加清晰：美國政府債券可能會繼續拋售。

Kaminski去年曾公開表示她對債券的空頭頭寸，她在一月份表示，她正在關閉這筆交易，因為“趨勢信號最終轉為多頭。” 今天，她再次改變了主意，告訴監控，她已經恢復了對長期政府債券的空頭賭注，因為投資者意識到通脹保持在較高水平，而增長遠遠超出了許多人的預期。

“債券市場發生了什麼事情，看起來市場過於急躁，”Kaminski説。“它説，‘好吧，這結束了，讓我們認輸，是時候買入收益率了。’而實際發生的是，我們還沒有到那裏。”

她的輪班反映了敍述中更廣泛的變化當天。交易員越來越擔心美聯儲將會比預期的時間長時間保持較高的利率（請參閲本週早些時候的Jim Bianco），債券市場開始反映這一點。

今年，2年期國債收益率上漲了約40個基點，昨天達到了4.3%，因為投資者將美聯儲的降息預期推遲到了年底。即使是安永（Ernst & Young）的Greg Daco，他預測美聯儲將在五月降息，也承認了可能會比他的預測晚一些。

“美聯儲等待更長時間的風險肯定很大，”他説。

Kaminski指出，債券和股票目前發出了有些矛盾的信號，股票發出了看漲信號，而債券看起來越來越脆弱。迄今為止，股票一直處於領先地位，債券在追趕，JPMorgan資產管理公司的Jack Caffrey説。

他認為，儘管收益率上升，股票仍將繼續上漲。他説，在內部，已經從科技巨頭轉向了諸如醫療保健之類的領域，收益持續增長。他對GLP-1減肥藥物的狂熱表示了一種玩笑般的認可。

“是的，我們可以坐在這裏談論七巨頭，但我們正在花很多錢變得更苗條，”Caffrey説。

Berenberg的Jonathan Stubbs對曾經不可動搖的“輝煌七人組”做出了類似的評估。今年的分歧——截至昨日，英偉達公司上漲了59％；特斯拉公司下跌了20％。——這是一個行動的呼籲，他説。

“如果我們遵循過去兩三年的策略，我們可能會在這裏減少一些風險，”Stubbs説。“我們可能也會從那個輝煌七人組和科技領導團隊中減少一些風險。”

蘋果公司退出電動汽車領域令人震驚，因為這家iPhone製造商已經考慮這個想法很長時間了。但這並不改變一個關鍵的動態：未來的增長點在哪裏？

“絕對不是”汽車，New Street Research的Pierre Ferragu建議。也許是Vision Pro頭戴式顯示器。或者可能是人工智能，在這方面蘋果正在加大投入，因為這可能會成為手機更新週期的驅動力，假設公司為消費者提供了“絕佳的方案”來購買新型號。

“你必須參與那場競賽，投入大量資金，並確保當人工智能開始真正改變我們的用户體驗時，蘋果不會退出比賽，” Ferragu説道。否則，他説，“每個人都將能夠輕易擊敗他們。”

在現在花錢、以後再想辦法的人工智能動態中的風險開始悄悄滲入關於一項技術的討論，直到最近，這項技術還被賦予了耀眼的華爾街光環（説起人工智能，你的股票就會飆升。我還記得當時區塊鏈是個神奇的詞）。谷歌的母公司字母表公司犯了錯，顯示出蘋果決定迴避電動汽車市場、留在本土市場也存在風險。

Ferragu説蘋果退出電動汽車競賽是“非常積極”的。“蘋果沒有失去他們的魔力，”他説。“他們要麼做到完美，要麼就不做。”

但在分析師們至少兩年來最悲觀的時候，他並沒有改變對這支股票的評級。他認為蘋果是持有。

2024年總統競選正在國會中展開……

22V研究的Kim Wallace説，華盛頓對避免政府關門的樂觀態度可能是有根據的 —— 昨天中央情報局局長比爾·伯恩斯出席了白宮會議，突顯了烏克蘭援助被納入最終協議的重要性。

美國眾議院議長邁克·約翰遜和副總統卡瑪拉·哈里斯昨天在白宮討論支出的高級領導人之一。攝影師：邦妮·卡什/UPI當我問起眾議院議長邁克·約翰遜是否後悔接受這份工作時，華萊士笑了，這份工作有點像一個被詛咒的聖盃，笑聲背後有更深層次的含義。

“如果他現在還沒有後悔，很快他就會後悔的，”華萊士説。“我覺得他有些後悔。然後他還有一個外部力量，一個總統候選人試圖操縱他的立法議程，通常違背大多數成員的利益。所以從戰略的角度來看，唐納德·特朗普並不以他人利益為重，這在他的立法建議中顯現出來。”

民主黨的一則註釋：沃爾斯在昨天的密歇根初選中向拜登傳遞了一個“強烈信息”，華萊士説，在那裏，他81%的勝利並沒有引起太多關注，而“未投票”獲得了13%的支持，批評者因為他在以色列對抗哈馬斯的戰爭中的支持而敦促選擇這個選項。

他補充説，這種民主黨內部的分歧可能會持續下去，直到戰爭結束，或者競選結束。但這種不滿並不罕見：當巴拉克·奧巴馬競選連任時，“未投票”這一選項獲得了11%的支持。